序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇投資分析方法，期待它們能激發您的靈感。

篇1

［關鍵詞］證券；投資；分析

［中圖分類號］F832［文獻標識碼］A［文章編號］1005-6432（2012）27-0076-02

證券市場是一個利益與風險并存的地方,也是一個現代文明的金融競技場所。每個投資人都是有備而來,必須掌握一定的知識基礎和證券投資分析的技術、方法。只有如此,才能了解證券價格變動規律,及時地根據影響證券價格變動的因素或證券價格技術指標變化狀況,確定買賣時點。

1 基本分析法

基本分析方法又叫基本面分析,是對上市公司的經營業績、財務狀況,以及影響上市公司經營的客觀政治經濟環境等要素進行分析,以判定證券(主要是股票)的內在投資價值,衡量其價格是否合理,提供投資者選擇證券的依據。詳細來講就是證券分析師根據經濟學、金融學、會計學及投資學等基本原理對決定證券價值和價格的基本要素進行分析,評估證券的投資價值,判斷證券的合理價位,提出相應的投資建議的一種分析方法。

具體地講基本分析可從兩個方面分析。

(1)宏觀因素分析。一般優先考慮分析是：經濟周期分析、市場利率分析、經濟政策分析和證券市場調控政策分析。

(2)微觀因素分析。微觀因素分析就是對上市公司本身進行分析,它構成了基本分析的核心。它包括以下三個方面：①公司所屬行業性質的分析。②公司素質分析。③財務分析。基本分析方法的優點主要是能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢,適用于波動周期比較長的證券價格預測；缺點是對短線投資者的指導作用比較弱,預測的精度比較低。這些基本走勢若能夠預測出來,便不能夠被輕易左右,沒有人可以有實力改變世界商品市場的走勢,可見基本分析方法適合于長線投資。

2 證券技術分析法

證券技術分析方法是以證券市場過去和現在的市場行為為分析對象,運用圖表、形態、邏輯和數學的方法,探索證券市場已有的一些典型變化規律,并據此預測證券市場的未來變化趨勢的技術方法。這種分析方法的基本假定是“歷史會重演”。它以證券市場已有的價、量為基礎,運用圖示分析法,如K線類、切線類、波浪類；指標分析法,如趨向指標(DMI)、能量潮(OBV)及乖離率(BIAS)等；量價關系分析法,如古典量價關系理論、葛蘭碧量價關系理論等。

證券技術分析者特別是新手如果按以下思路或步驟來運用證券技術分析,一般而言能夠取得較好的收益,證券技術分析能呈現出較高的有效性。

第一,趨勢線的考慮。證券技術分析被認為是一種順勢而為的藝術,證券市場上的投資者在進行圖表分析時首先應當考慮趨勢線,正如Ed.Seykota所說,“除非趨勢在最后轉變了方向,否則它始終是你的朋友”,趨勢分析是證券技術分析絕對的核心。證券技術分析者所使用的全部工具諸如支撐和阻擋水平、形態分析、移動平均線分析,等等,唯一的目的就是幫助投資者判斷市場趨勢,從而順應趨勢進行交易。在證券投資中,證券技術分析者要掌握各種趨勢判定的基本技巧以及判斷主要趨勢發生反轉的信號。第二,盤整區的考慮。盤整區是指包含了一個長時期價格波動的水平走廊。一般說來,市場大部分時間會處在盤整區里。如果考慮到交易成本,在盤整區里進行交易難以獲利,事實上當價格長期處于盤整區時,投資者最好的交易策略就是進場次數最少化。考慮盤整區的目的實際上是為了使投資者獲得一個進場建倉的較好時機,因此,證券技術分析者應當掌握對盤整區突破的確認方式,如突破的最少比例、突破的最少天數以及突破時成交量的配合等,盡管等待突破后的確認會導致對有效信號的反映較慢,但它也會幫助避免許多“虛假”信號。第三,圖表形態的考慮。圖表分析中,價格形態主要有兩類——反轉形態和持續形態。反轉形態,意味著趨勢正在發生重要的反轉,重要的反轉形態有頭肩形、三重頂(底)、雙重頂(底)、V形頂(底)以及圓形頂(底)；相反,持續形態顯示市場很可能僅僅是暫時作一段時間的休整,過后現趨勢仍將繼續發展,持續形態則主要包括三角形、旗形以及矩形。第四,各種技術指標的考慮。技術指標分析是當今金融證券技術分析最重要的內容,通過一定的數學、統計或其他方法將金融市場的原始數據處理成具體的數值,并將這些數值制成圖表,這些圖表就是技術指標。在證券技術分析過程當中,投資者應當考慮指標的取值范圍、指標與價格趨勢的背離、指標的交叉、指標的轉折以及指標的失效條件。第五,成交量的考慮。美國股市分析家Joseph E.Granville認為,成交量是金融市場的元氣,沒有成交量的變動,市場價格就不可能變動,證券價格也就無趨勢可言。因此,當證券價格發生變動時,投資者在進行證券技術分析時應當考慮到成交量的配合。

3 投資組合分析法

投資組合分析法是根據不同的證券具有不同的風險收益特征,通過構建多種證券的組合投資以達到投資收益和投資風險平衡的分析方法,即通過求解在特定的風險條件下實現收益的最大化或在特定的收益條件下使得風險最低來求得組合內各個證券的組合系數進行組合投資的分析方法。分為傳統的證券組合分析方法和現代證券組合分析方法。傳統分析方法是根據不同證券對相同的系統性風險的不同反應,來降低非系統性風險；而現代組合分析方法是一種數量化的組合管理方法,以實現投資收益和風險的最佳平衡,如馬克維茨的均值方差模型、夏普和林特納的資本資產定價模型和羅斯的套利定價理論。

投資組合分析方法的優點是在投資分析中對風險進行分類和定量化描述,尋求收益和風險的制衡(trade—off),在理論上證明了組合投資可以有效降低非系統風險的同時,能夠運用定量化的方法來求解證券組合中各個證券的最佳比例關系,克服了傳統證券組合方法在確定各組合證券比例中的盲目性,來實現投資收益和風險的最佳平衡。缺點是計算復雜模型；對證券市場的假定條件過于苛刻,甚至這些條件與實際市場存在很大差距,如果證券市場的發展不是很成熟的話,一些條件不可能滿足；計算組合比例需要大量的數據支撐,而且模型沒有考慮到有的證券之間根本無法構建投資組合。投資組合分析方法由于受到市場條件的限制,如交易成本的存在、對多個證券有很透徹的了解不是單個投資者在短時間內能夠做到的,因此這種分析方法比較適合于機構投資者,并且在配合基本面分析的情況下進行。由于考慮到了風險和收益的制衡,使證券組合的收益有時較低,但收益較穩定,比較適合于基金公司和社保公司資本的運作。

4 行為金融分析法

行為金融分析法源于20世紀80年代證券市場上不斷出現的一些與經典理論相悖而經典理論無法解釋的“異象”(anomaly)問題,如周末現象(一些下個周一的信息提前反映到本周五的股票價格上)、假日現象等,一些投資者利用這些“異象”進行投資確實獲得了超常收益。因此這種分析方法是以這些“異象”為研究對象,從對標準金融理論的質疑開始,以行為科學為基礎研究投資者的心理行為,進行投資決策的分析方法。這種分析方法以古典金融理論的嚴格假定與現實市場相悖為出發點,如市場無摩擦、投資者是完全理性的,而在證券市場中并不是每一個投資者都會用投資理論中的復雜數學方法來推導所謂的理性與均衡價格來指導自己的投資行為,投資者并不總是根據基本面來進行投資決策,有時會根據噪聲來決策,成為所謂的噪聲交易者。該方法能夠使投資者在證券投資中保持正確的觀察視角,特別是在市場重大轉折點的心理分析上,往往具有很好的效果；但基于人的不同理和心理假設,很難得到統一的結論用于指導投資者的行為。

5 結 論

四種分析方法的使用都是有條件的,各具優缺點,要想在證券市場中獲得穩定的利潤,只靠一種方法決策投資是不行的,甚至要冒很大風險,必須綜合運用各種分析方法,以最小的損失獲得更大的利潤。

參考文獻:

［1］蔣美云.金融市場證券技術分析［M］.上海：立信會計出版社,2006.

［2］何孝星.證券投資理論與實務［M］.廈門：廈門大學出版社,2002.

篇2

一、股票指數期貨及其特點

股指期貨全稱股票指數期貨，是以股價指數為標的物的期貨交易，是買賣雙方根據事先的約定，同意在未來某個特定的時間按照雙方事先約定的價格進行股票指數交易的一種標準化期貨合約。

目前主要的股指期貨合約有s&p500股指期貨、nikkei225股指期貨、恒生股指期貨、kospi200股指期貨等。我國即將推出的首個股指期貨合約為滬深300股指期貨，預計在今年3月正式推出。

投資者在股票市場上面臨的風險可分為兩種，一種是股市的整體風險，又稱為系統風險，即所有或大多數股票的價格一起波動的風險。另一種是個股風險，又稱為非系統風險，即持有單個股票所面臨的市場價格波動風險。通過投資組合，即同時購買多種風險不同的股票，可以較好地規避非系統風險，但不能有效地規避整個股市下跌所帶來的系統風險。進入20世紀70年代以后，西方國家股票市場波動日益加劇，投資者規避股市系統風險的要求也越來越迫切。由于股票指數基本上能代表整個市場股票價格變動的趨勢和幅度。人們開始嘗試著將股票指數改造成一種可交易的期貨合約并利用它對所有股票進行套期保值，規避系統風險，于是股指期貨應運而生。

股指期貨除具有金融期貨的一般特點外，還具有一些自身的特點。股指期貨合約的交易對象既不是具體的實物商品，也不是具體的金融工具，而是衡量各種股票平均價格變動水平的無形的指數。一般商品和其他金融期貨合約的價格是以合約自身價值為基礎形成的，而股指期貨合約的價格是股指點數乘以人為規定的每點價格形成的，股指期貨合約到期后，合約持有人只需交付或收取到期日股票指數與合約成交指數差額所對應的現金即可了結交易。比如投資者在9000點位買入1份恒生指數期貨合約后，一直將其持有到期，假設到期日恒生指數為10000點。則投資者無須進行與股票相關的實物交割，而是采用收取5萬元現金［（10000一9000）*50］的方式了結交易。這種現金交割方式也是股指期貨合約的一大特點。

二、股指期貨價格的主要影響因素

影響股指期貨價格的因素錯綜復雜，其中既有宏觀經濟方面的因素，也有投資或投機者心理方面的因素。

1. 經濟周期

從整個股市的層面看，經濟周期影響著股指期貨的價格。由于股指期貨的價格是基于現貨市場股市而形成的，而股市大盤變動又受經濟周期的影響，因此，隨著經濟周期的變化，股指期貨的價格也會出現上漲和下跌的行情。

2.金融貨幣因素

匯率、利率、財政政策變動都會使投資者對未來經濟預期產生影響，均能從不同程度上影響股指期貨合約的價格。

3. 供求關系

期貨合約的多空供求關系仍然是影響股指期貨價格的一大因素。股指期貨本身沒有具體的實物資產相對應，因此，它的價格變化受期貨市場合約供求關系的影響很大。當空頭供大于求時，期貨合約價格下跌；反之，當多頭供大于求時，期貨合約價格就上升。

4.標的物

股票現貨市場的走向直接影響股指期貨的價格。尤其是股指期貨標的指數中的大盤股或者活躍板塊股的股價變化往往會對股票指數的漲幅影響很大，從而也帶動股指期貨價格的變化。標的指數成份股中權重較大股票的現金分紅、增發、配售等活動也會影響股指期貨合約價格，需要對其數量、時間甚至可能性有較好的把握。

5.心理因素

投資者的心理因素會影響到股指期貨的價格。通常人們所說的“人氣”反映了交易者對市場的信心程度，或者說他們對未來股票市場的信心。當“人氣”旺時，即使當時的股市指數不高，股指期貨市場價格也會上漲；反過來說，如果“人氣”衰，即使當時的股市指數很高，股指期貨市場價格也會下跌。

6.政治和政策因素

一個國家、一個地區乃至整個世界的政治形勢的變化，以及政府制定的方針政策都會直接影響股票指數期貨的價格。

三、股指期貨的投資分析方法

在風云變幻的股市中要把握大盤、標的指數以及股指期貨合約價格的走勢是比較困難的，但我們可以試圖從各種因素中摸索規律，找到主要的影響因素，建立一套最適合的投資分析方法進行分析，為投資決策提供參考依據。以下分別談到基本面和技術面的分析方法，實際操作中需要靈活運用并結合起來使用。

（一）基本面分析

1.宏觀經濟信息

實時研究國家相關部門定期公布的宏觀經濟數據，諸如gdp增長、通脹率、失業率、零售增長、儲蓄率等。這些宏觀經濟數據都會影響到政府將來的貨幣、財政政策，會使投資者對未來經濟預期產生影響，最終反映到期貨價格上來。

具體研究中，可用gdp增量變化與股市運行周期對比研究，用凈出口額變化來衡量外貿拉動因素，貸款增長率變化衡量投資拉動因素，社會商品零售總額變化衡量消費拉動因素等。

2.標的指數成分股

研究成分股行業基本面，尤其是占指數權重很大的行業。重點研究這類行業龍頭股的基本面情況（行業政策、產業特征、產量與產能、市場競爭、增長潛力、財務數據、盈利預測等），以及這些成分股的分紅派息、送股、配股、停牌等事件。因為這些股票會起一個領頭羊的作用，它們的漲跌會引領他們代表的那個板塊同漲同跌，對指數產生一定程度的沖擊，在一個時期領漲（跌）大盤。如我國即將推出的以滬深300指數為標的的股指期貨，其成分股中的300只股票覆蓋了國民經濟的大部分行業。

3. 各市場之間的相互聯系

雖然目前我國資本項目還沒有放開，但我國融入全球經濟的程度在逐步加深，人民幣匯率也已經在進行有限制的浮動，這些都說明我國資本市場不能獨立于全球金融體系之外，周邊市場的變化對我國將會產生一定程度的影響。除了國內與國際市場之外，我們還要關注債券市場、外匯市場、商品市場以及房地產市場，因為各個投資品種之間有一定的相互替代作用，資金的流向會對市場產生沖擊。

4.國際市場因素

股指期貨將更加融入全球化市場。隨著2007年資本市場對外開放，qfii等外資機構的深度介入，我國新興的股指期貨市場必將引起國際社會的特別關注。對我國這樣一個對外依存度高、開放程度日益增強的國家來說，這種影響將更為明顯。因此，分析股指走勢，除了國內經濟，還必須關注世界經濟整體形勢。

（二）技術面分析

由于股指期貨與股票的不同點，使期貨行情的某些技術表現與股票不一樣，分析方法也有不同的地方。股票投資者分析股指期貨行情時，應根據自己不同的技術分析習慣，適當修正對幾個主要技術參數的看法。

1. 時空波動特性

對標的指數歷史行情進行時間和空間二維研究，從時間上分析其底部周期、開市以來的頂底周期循環，從空間上分析股指的趨勢結構、常態趨勢及調整波幅、股指的頂底組合構造模式等，找出其中規律，用來判斷和預測未來行情走勢的時空點位。

2.波段運行特性

通過研究標的指數波段運行，優選趨勢跟蹤指標、波段振蕩提示指標、波段能量變化指標以及均價水平變化等指標構建技術指標體系組合，分析標的指數小周期波段運行特征。

3.大勢領先指標

建立大勢領先指標體系，包括成交量與均量線、領漲（跌）群體組合、短期資金拆借利率等指標，通過對領先指標的分析來研判大勢的未來走勢。

4.主力機構的持倉動向

機構博弈將成股指期貨市場主流。在股指期貨推出以后，社保基金、保險資金、qfii等都將會加大介入股市的比例和力度，各種投資基金亦將會出現持續壯大的局面。股指期貨參與者的成分比例會進一步發生分化，個人投資者的資金所占的比例會進一步降低，機構投資者博弈將會成為市場的主流。

5.持倉量

股指期貨的持倉量是指買和賣雙方都還沒有平倉的頭寸的總和，是雙向計算的。也就是說，我們看到的持倉量數據中，有一半是買持倉，一般是賣持倉。持倉量的變化也是對行情影響較大的指標。 持倉量的大小，代表了市場中投資者參與同一個期貨合約交易的興趣，也可以說是行情未來漲或跌的信心指示。同時，它還蘊涵著同一時刻行情變化的動向。需要注意的是，持倉量的變化方向與同一時刻行情漲跌的變化方向對應起來分析才有意義。由于持倉量中一半是買開倉一半是賣開倉，所以有的時候持倉量越大，也代表參與者對未來行情的分歧越大。

總體分析思路：從股指期貨標的物（如我國即將推出的首個股指期貨品種——滬深300指數）入手，研究指數的編制、組成、變化因素；研究宏觀經濟形勢，對重要因素進行深入探討；研究各市場之間的相互聯系。在對整個指數期貨及相關信息有一個總體把握的基礎上，研究投機、套保和套利的可行性以及一些可能的交易策略。

參考文獻：

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隨著新經濟時代的到來，企業競爭越來越激烈，企業的投資決策的結果對企業影響深遠，企業必須經常對投資決策的績效進行評價，以便及時發現投資是否達到期望，及時調整投資的策略，確保其投資符合企業發展戰略，提高企業的核心競爭力，使企業具有可持續發展的能力。其評價的指標體系的科學性和評價結果的精度對于企業整體績效評價的體系的系統科學化有著舉足輕重的作用，是企業績效評價的重要的核心構成部分。

二、項目投資及現金流量

（一）項目投資。項目投資屬于資本性支出，是企業對廠房、機器設備等固定資產進行新建、擴建或者購置的一種長期投資行為。一般來說，項目投資決策程序包括：選擇投資項目――進行投資方案的財務審核――做出投資決策――執行投資方案――投資的控制。而現金流量則是評價投資項目是否可行時必須事先計算的一個基礎性數據。現金流量估計的準確程度直接決定項目投資決策的結果。

（二）現金流量的構成。（1）初始現金流量。初始現金流量是指開始投資時發生的現金流量，主要包括固定資產的投資、流動資產的投資、其他投資費用以及原有固定資產的變價收入。初始現金流量可理解為項目的初始投資支出。（2）營業現金流量。營業現金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內由于生產經營所帶來的現金流人和流出的數量。這種現金流量一般以年為單位進行計算。這里現金流入一般是指營業現金收入。現金流出是指營業現金支出和交納的稅金。如果一個投資項目的每年銷售收入等于營業現金收入，付現成本（指不包括折舊的成本）等于營業現金支出，那么，年營業現金凈流量可用下列公式計算：每年凈現金流量（NCF）=每年營業收入-付現成本一所得稅。或： 每年凈現金流量（NCF）=凈利潤+折舊。

（三）終結現金流量。終結現金流量是指投資項目完結時所發生的現金流量，主要包括：固定資產的殘值收入或變價收入、原有墊支在各種流動資產上的資金的收回、停止使用的土地的變價收入等。

三、項目投資決策方法

隨著投資項目評價理論的發展和逐步完善，以及資金時間價值理論的提出，各行業對具體財務評價指標的使用偏好也發生了明顯的變化。20世紀50年代以前，90%以上的公司采用非貼現的現金流量指標，但是，后來人們日益發現其局限性，于是，建立在資金時間價值基礎上的貼現現金流量指標逐漸得到了廣泛的應用。因此，本文主要分析在項目評價指標中占主導地位之一的凈現值指標及其相關指標。

（一）凈現值指標（NPV）。凈現值是將投資項目投產后的現金流量，按照固定的貼現率折算到項目建設的當年，以確定折現后的現金流入和現金流出，然后相減得到該項目的凈現值。根據凈現值的正負，來確定該項目是否可行。

凈現值指標具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。凈現值指標用來衡量項目的投資效益，能直接揭示投資項目對財富絕對額的增加，使投資決策分析與價值最大化的經營目標相一致，因此視為最重要的一項指標。

盡管凈現值指標應用廣泛，但是該指標反映一個項目按現金流量計量的凈收益現值，它是個金額的絕對值，只能反映單獨的投資方案是否可行，如果在比較投資額不同的多項方案時，則有一定的局限性，無法比較。

（二）凈現值率指標（NPVR）。凈現值率（NPVR）又稱凈現值比、凈現值指數，是指項目凈現值與原始投資現值的比率，也可理解為單位原始投資的現值所創造的凈現值。

如果凈現值率>0，表明投資方案的凈現值>0，方案予以采納；如果凈現值率

在對獨立方案進行評價時，使用凈現值指標與使用凈現值率指標得出的結論是一致的。當NPV>0時NPVR >0；NPV

四、實踐應用中決策指標的運用

假設，某公司有甲、乙兩個投資方案，現需要判斷這兩個方案的優劣。項目折現率為10%。

甲方案：購置一批運輸車輛，需投資50萬元，馬上可投入生產，該車輛可用5年，期滿無凈殘值，投產后每年可獲凈利潤分別為： 14萬元、12萬元、11萬元、9萬元、6萬元。

如表所示，從凈現值指標出發，乙方案的凈現值51.37萬大于甲方案的凈現值28.69萬，應該選擇乙方案；若從凈現值率指標出發，甲方案凈現值率57.38%大于乙方案的凈現值率25.68%，應選擇甲方案。利用兩個指標分析，出現了不同的決策結果。

篇4

關鍵詞：企業決策；投資活動；方法

1引言

投資決策是企業運用最完整的一套理論和方法，通過一系列的程序和方案形成可行性的決策分析。企業的投資和決策，在企業的發展中中處于核心的地位，為企業的項目發展帶來重大突破、企業如果想要得到發展,就需要相應合理的決策方法，來推動企業的進步。這些方法的誕生，對于企業的財務管理來說，具有革命性的作用。要提出科學性的規劃，來完善企業的管理工作。在經濟社會不斷發展的今天，企業想要擴大生產，就需要采取相應的投資活動。不斷拓寬企業的投資資金來源，增強企業發展過程中的經濟實力。如果投資決策失誤的話，會為企業帶來很大的損失。對于企業來說，投資協作是非常重要的，關系到企業發展的命運，因此在企業投資過程中需要進行合理的分析。

2影響企業投資決策的因素

影響企業投資決策因素有很多，這些因素需要進行綜合性的分析，才能幫企業提出合理的決策和建議。

2.1總體經濟的狀況

企業的發展離不開企業經濟的變化，總體經濟的狀況是影響企業決策的重要原因。在企業投資發展中，如果沒有相應的風險收益，就不會存在風險率。因此對于企業資金需求和供給，影響著企業整體的發展變化。如果投資的成本過高，就會導致后面企業運行過程中的資金鏈斷裂的現象出現，這種現象在一定程度上會威脅到企業的財產安全，導致企業面臨破產的風險。

2.2資本市場的環境影響

企業在發展過程中，投資者對于企業的投資會通過購買債券的方式來投資，這些的發行方可以通過購買證券，來提供投資的機會。中國證券的風險大了，企業的收益也會上升，這樣可以增加企業發展過程中的投資成本。如果一個企業的股票流動性好，價格穩定，那么它們的收益就會相對降低，而企業的成本也會不斷降低。

2.3融資決策

企業在發展過程中企業的融資決策影響著企業的收益,會為企業帶來相應的風險。而這些風險不僅僅是因為企業的經營而產生的，如果企業在資產管理中存在變化，就會導致企業的收益，存在一定的差異。企業的行政風險和財務風險大部分都是由普通的收益率變化引起的，隨著企業不斷地發展，財務風險的增加和減少會影響企業在投資過程中成本的變化。

2.4投資風險

企業的投資風險會影響著企業整體的變化,投資風險會受到了市場的變化影響。如果企業的投資，不能在市場上獲得相應的收益或者是獲得了不夠成本投資的收益，并沒有取得相應的利潤,那么企業在投資就會意味著投資失敗的風險。而投資失敗的企業會很難適應社會發展的需求，容易在發展中面臨破產的風險。

3企業投資決策分析的工具

3.1財務信息

企業無論進行任何投資，都需要滿足自身企業發展的財務信息，要擁有一定的財務數據，明確財務的安排，將資金合理的分配。在企業進行投資決策時，大量的數據需要進行加工處理，可以使用凈現值法，完善企業的收入和支出。在企業管理過程中，財務管理是企業的管理的基礎，因此在財務管理的過程中，要做好對于財務的基礎工作，確保財務信息符合企業的發展。

3.2配備相應的財務人員

在企業進行決策時，需要有相應的財務人員進行資金的管理和資金的完善。財務人員的水平和素質，決定著企業投資決策的關鍵。因此在分析企業決策方法的同時，一定要加深對于企業專業的工作人員的素質的提升，對于企業的財務人員要加以培訓，不斷完善企業的財務人員，在財務管理方面的工作效率。

4投資決策的方法

4.1凈現值法

企業在進行投資決策的過程中，要明確企業實施項目之后現金的流量。按照企業自身的收益率為基礎，原有的投資現值，投資之后剩下的余額，就是滿足企業投資的凈現值。在采用凈現值法進行企業決策分析的同時，一定要加強對于企業項目投資的可行性分析，要形成一套完善的投資方案。明確投資的目標，再投資開展過程中，要讓方案具有一定的可行性。在選擇投資時要盡可能地滿足投資的要求。如果投資中存在一些缺陷或者意外的現象，要及時地對于投資的過程進行合理的分析。不同的投資方案，凈現值的數據不一樣，收益也不同，因此要進行直觀的投資方法分析，明確投資方案之間的可比性。

4.2靜態分析法

企業在進行投資決策時，可以采取靜態分析的方法來進行投資決策，但是靜態分析法中有回收期法和會計收益法這兩種方法。在企業決策過程中，運行的原理非常簡單，但是還是存在一定的缺點。比如說，回收期法是投資人對于現金的流入和現金的支出，所需要的時間進行分析。在分析的過程中它反映出來了投資中會存在的風險問題，對于未來的不確定性也會增強。而且回收期法，在一定程度上對于項目來說，并不利于項目的發展，因為它的回收周期長，會存在很大的風險。回收期法最大的問題就是他根本就沒有考慮到時間的觀念。在財務管理時，時間的觀念非常重要。從經濟學的角度上來說，今天的一塊錢和明天的一塊錢的價值是不同的。如果今天的一塊錢在一定的情況下，他明天可能會多收益幾分錢，因此在不同的時期現金流量是不同的。會計收益法在一定程度上，造成了現金流量的周期太長，投資人鼠目寸光的現象出現，忽視了回收之后價格的影響，而且在投資過程中容易使投資者放棄，期間長，項目大的項目。而相反，計收益率的方法不僅僅體現出了收益成本的配比思想，而且在一定程度上，它比較符合人們的心理，計算過程中也較為簡單。但是這種方法的缺點就是，成本的配比具有明確的分析，但是在未來會計利潤的時間價值和原始投資是具有一定差異的。因此在投資過程中，如果不符合實際的情況，那么評價就是不科學、不客觀的。

4.3內含報酬率法

為了了解企業在發展過程中，各個投資的投資方案和形成的相應收益。因此有些企業在投資分析決策的過程中，通常使用內含報酬率法來進行分析。雖然僅限值法在一定程度上保證了企業的資金的時間價值，但是但還是存在很大的缺陷。可是內含報酬率法可以改善，僅限值法中的缺陷。內含報酬率法可以在投資決策的相應年限之內，不會給企業帶來實際的收益，但是會保證企業不會帶來太大的風險。如果項目投資人進行投資過程中不僅僅沒有盈利。而且還會導致發生損失，往往在這種情況下，內含報酬率的使用效率就會大于貼現率使用效率。因此我們在內涵報酬率計算時，通常要提高貼現率對于企業方案管理中的測試。

4.4期權評價法

隨著社會的發展，期權評價法跟著時代的發展不斷地改變。傳統的評價方法存在一定的假設，比如說對于未來的現金的預測并不是完全準確的，而且在未來現金流量發生時，也許并不會發生任何的變動。對于項目的投資有可能只是在特定的時間段內，會取得相應的收益。但是如果一旦推遲，就有可能造成相應的損失。項目在投資過程中，需要按照原先的設定來進行項目的發展，不能中途退出。就目前的市場情況來看，市場中含有的風險性很大，而且如果運用現今的流量波動來加大對于投資的方法，那么對于投資者和實際情況的決策存在很多的問題。實物期權法在一定程度上，對于投資的決策具有相應的權利，而且采用期權的評論法是極其有價值的，因為對于未來具有相應的不確定性，而且投資的時間也是不確定的。這樣存在投資的結果取得的收益的概率就是很大。因此在形成期權評價法的同時，如果存在了壞的結果，那么投資者應該及時避免投入太多的損失。常見的實物期權有擴張期權、選擇期權等，我們在進行決策時，需要考慮到決策的時機，市場是瞬息萬變的，時機是取得收益的最好保障。股票擴張期權和股票期權較為相似，對于未來的發展來說，股票的未來價格影響著股票的執行價格。實物期權法的運用，在一定程度上具有相當的難度，這種期權的平息方法在很多國家都已經開始運用，并且運用的較為廣泛。

5結語

期權發展過程中，為了提高決策的成功率，維持企業的生存和可持續發展。企業會從原先的管理模式變成可持續發展的管理模式，企業在發展過程中對于人才管理的技術成本，可以通過持續發展的程度來進行衡量。站在企業的理財角度上來看，企業的投資的效益影響著企業的生存和發展，因此在激烈的市場環境下要合理地開展企業的投資決策，一步走不好，瞬息萬變的市場就容易將企業淘汰。

參考文獻

[1]丁毅.股票價格高估對中國上市企業投資規模和效率的影響研究[D].吉林大學,2015.

篇5

關鍵詞：證券 投資 研究對象

1 概述

當今中國的證券投資學教材，對證券投資的研究對象的闡述較少，國內比較知名作者吳曉裘，趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學中都沒有對證券投資學的研究對象進行界定和闡述，而一門科學的研究對象、內容和方法，需要在學習中完善，在完善中學習，通過不斷地總結和修正，逐步完善這一學科，這一研究對證券投資理論發展和實踐都具有十分重要的現實意義。

2 證券投資概述

投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個投資主體為在未來獲得經濟效益或社會效益而進行的實物資產購建活動。如國家、企業、個人出資建造機場、碼頭、工業廠房和購置生產所用的機械設備等。間接投資是指企業或個人用其積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的經濟行為。一切出于謀取預期經濟收益為目的而墊付資金或實物的行為都可以看作是投資。

證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來的貨幣購買股票、公司債券、公債等有價證券，借以獲得收益的經濟行為。證券投資屬于非實物投資，投資者付出資金，購入的是有價證券，而不是機器、設備、黃金珠寶等實物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機收益。

證券投資是一種特殊的投資活動，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風險性、期限性和變現性等特點。

3 證券投資與投機

投機起源于古代，早期的投機以賺取地區差價為主要方式，不同區域對不同種類產品生產與需求的差別性，為投機者賺取買賣差價創造了條件。進入商品社會后，投機范圍日趨廣泛，它已伸展到生產、流通、金融等眾多領域。

投機的含義就是把握時機賺取利潤。在證券投資學中，投機的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場的價格漲落中獲利。而這種價格波動帶來的獲利時機同樣賦予所有的社會公眾，并未偏向某種特定的人，但事實上只有少數人把握住了這種機會。少數投機者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場的習性，具有豐富的經驗，準確的預見力和判斷力，更主要的是具有承擔風險的勇氣。承擔較大的風險，賺取高額利潤就是投機者根本的信條。而對于大多數人來說，并不愿意承擔更大的風險，他們往往偏重于通過資金、勞動力等生產要素的投入以圖賺取正常利潤的投資行為。

證券投資與投機的區別主要表現為對預測收益的估計不同。普通投資者進行證券投資時，較為重視基礎價值分析，以此作為投資決策的依據；證券投機者不排斥這些方法，但更重視技術、圖像和心理分析。普通投資者除關心證券價格漲落而帶來的收益外，還關注股息、紅利等日常收益；而證券投機者只關注證券價格漲落帶來的利潤，而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔的風險程度不同。投資的收益與風險是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關注，主要購買那些股息和紅利乃至價格相對穩定的證券，因而所承擔的風險較小；投機者主要購買那些收益高而且極不穩定的證券，因而其所承擔的風險較大。投機者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。

證券投資與投機并沒有本質上的區別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機完全區分開來是很困難的。投資是不成功的投機，投機是成功的投資。

4 證券投資學研究的對象

證券投資學的研究對象是證券市場運行的規律以及遵循其規律進行科學的管理和決策的綜合性方法論科學。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規范地參與證券市場運作；如何科學地進行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國家如何對證券投資活動進行規范管理等等。從學科性質上講，證券投資學具有下列特點：

第一，證券投資是一門綜合性方法論科學。證券投資的綜合科學性質主要反映在它以眾多學科為基礎和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產投資，它是整個國民經濟運行的重要組成部分。股市是國民經濟的晴雨表，因此，資本、利潤、利息等慨念是證券投資學研究問題所經常使用的基本范疇。證券市場是金融市場的一項重要組成部分。證券投資學研究的一個重要內容是證券市場運行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應、市場利率及其變化對證券市場價格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進行投資決定購買哪個企業的股票或債券，總要進行調查了解，掌握其經營狀況和財務狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎分析必須掌握一定的會計學知識。證券投資學研究問題時，除了進行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場分析、價值分析、技術分析、組合分析等內容都應采用統計、數學模型進行。因此，掌握經濟學、金融學、會計學、統計學、數學等方法對證券投資是非常重要的。因此，證券投資學是一門綜合性方法論科學。

第二，證券投資是一門應用性科學。證券投資學雖然也研究一些經濟理論問題，但從學科內容的主要組成部分來看，它屬于應用性較強的一門科學。證券投資學側重于對經濟事實、現象及經驗進行分析和歸納，它所研究的主要內容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場上買賣證券；如何分析各種證券投資價值；如何對發行公司進行財務分析；如何使用各種技術方法分析證券市場的發展變化；如何科學地進行證券投資組合等等，這些都是操作性很強的具體方法和基本技能。從這些內容可以看出，證券投資學是一門培養應用型專門人才的科學。

第三，證券投資是一門以特殊方式研究經濟關系的科學。證券投資屬于金融投資范疇，進行金融投資必須以各種有價證券的存在和流通為條件，因而證券投資學所研究的運動規律是建立在金融活動基礎之上的。金融資產是虛擬資產，金融資產的運動就是一種虛擬資本的運動，其運動有著自己一定的獨立性。社會上金融資產量的大小取決于證券發行量的大小和證券行市，而社會實際資產數量的大小取決于社會物質財富的生產能力和價格。由于金融資產的運動是以現實資產運動為根據的，由此也就決定了實際生產過程中所反映的一些生產關系也必然反映在證券投資活動當中。即使從證券投資小范圍來看，證券發行所產生的債權關系、債務關系、所有權關系、利益分配關系，證券交易過程中所形成的委托關系、購銷關系、信用關系等等也都包含著較為復雜的社會經濟關系。因此證券投資學研究證券投資的運行離不開研究現實社會形態中的種種社會關系。

5 證券投資研究的內容和方法

5.1 證券投資的研究內容

證券投資的研究內容是由其研究對象所決定的，它包括：

5.1.1 證券投資的基本概念和范疇。證券投資過程中涉及許多重要的概念和范疇，如證券（股票、債券等）、證券投資、證券投資風險、證券投資收益等。明確這些概念和范疇，是研究證券投資的前提。

5.1.2 證券投資的要素。證券投資活動離不開一定的條件或行為要素，證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是證券投資的實施要素。它們在證券投資過程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素，對于準確、全面、深入地說明和理解證券投資運動過程有著十分重要的作用。

5.1.3 從事證券投資活動的空間。證券投資活動是在證券市場上進行的，而證券市場本身是一個相當龐雜的體系，它由許多分支組成，證券市場的不同部分具有不同的活動內容，并分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場的組成框架、基本結構和運行機理，才能進入這一市場并有效地從事證券投資活動。

5.1.4 證券投資的規則和程序。證券投資是按照一定的規則包括法規進行的。作為一種交易行為，它有特定的程序和步聚，制度規定是相當嚴密的。了解這些規則和程序，是從事證券投資的重要前提。

5.1.5 證券投資的原則和內在要求。證券投資是一種高收益與高風險并存的經濟行為。因此安全、高效地進行證券投資，必須把握一些重要的原則和客觀內在要求。按證券投資的客觀要求行事，有助于避免證券投資中的盲目性，理性地入市操作，從而增加投資成功的可能性。

5.1.6 證券投資的分析方法。這是證券投資學最重要的內容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術分析兩大類，而這兩類分析方法又分別包含了大量內容，只有努力掌握這些分析方法，投資者才有可能為正確地選擇投資對象，把握市場趨勢。

5.1.7 證券投資的操作方法。證券投資的操作方法是指實際買賣證券時，在進行投資分析的基礎上，根據市場狀況和投資者自身情況、投資目的等選擇的具體操作模式、策略與手法。它與證券投資分析有著相當密切的關系，它是在投資分析的基礎上確定的，是對投資分析結果具體操作的反映。投資者個人的投資目的、條件乃至修養與氣質也會在某種程度上決定其操作方法。

5.1.8 證券投資中的風險與收益。風險與收益總是伴隨著整個證券投資過程。實際上，實現風險最小化和收益最大化，正是證券投資者追求的目標。因此，研究證券投資中的風險與收益，自然成為證券投資學的核心問題之一。什么是證券投資風險和收益？它們的構成情況如何？怎樣對證券投資中的風險與收益進行度量？如何實現收益最大化與風險最小化？如何優化基于規避風險目的的投資組合等等，證券投資學均需做出相應的回答。

5.2 證券投資學的研究方法

證券投資是一門理論和應用并重的學科，要實現其研究目的并使這門學科不斷發展，就必須堅持以下方法和要求：

5.2.1 規范與實證分析并重，定性與定量分析結合的研究方法。證券投資學要解決繁雜的理論命題并得出科學的結論，不僅要大量地運用邏輯思維，進行各種理論抽象和規范分析，還必須高度地關注證券投資的實踐，進行廣泛的實證分析。證券投資中涉及大量的技術問題，分析、決策過程中不僅要考慮可能的制約因素，還必須盡可能弄清這些因素對證券投資的影響程度，而這些因素本身所具有的量化狀態又可能決定證券投資收益與風險程度的差別。因此，證券投資學的各種結論的得出，都必須建立在定性分析與定量分析結合運用的基礎之上。

5.2.2 強調結論、觀點的特定性及適用背景，而不刻意追求其普遍適用性或惟一性。證券投資實踐中的情況十分復雜，變數很多，市場走勢往往還要受到投機及其他某些人為因素的影響。因此，證券投資學中所給出的結論與觀點也只能針對大多數情況或某些情況，有一定的適用范圍。

5.2.3 強調動態的全方位分析。證券投資學作為一門指導證券投資實踐的學科，不僅要求完善其理論體系，更重要的是要告訴人們如何根據現象的現狀和動態，判斷事物發展的趨勢，提高投資的成功率。

6 結論

不管是證券投資或者投機，都非常有必要搞清楚其研究對象，通過對證券市場投資理論的研究和實踐的分析，筆者總結出證券投資學的研究對象，它是一門研究證券市場運行規律以及遵循其規律進行科學的管理和決策的綜合性方法論科學。而如何正確地選擇證券投資工具，規范地參與證券市場運作，科學地進行證券投資決策分析，成功地使用證券投資策略與技巧等等，對證券投資者具有十分重要的意義。

參考文獻：

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