序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫(xiě)作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

（1.國(guó)家電網(wǎng)公司運(yùn)營(yíng)監(jiān)測(cè)（控）中心，北京100031；2.安徽南瑞繼遠(yuǎn)軟件有限公司，安徽合肥230088）

摘要：數(shù)據(jù)資產(chǎn)是企業(yè)重要的戰(zhàn)略資源，為了促進(jìn)公司運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用價(jià)值提升，在對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成及其主要影響因素分析的基礎(chǔ)上，引入層次分析模型構(gòu)建指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，并利用層次分析法軟件計(jì)算數(shù)據(jù)資產(chǎn)各項(xiàng)評(píng)估指標(biāo)權(quán)重，建立了基于成本和應(yīng)用考慮的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型，對(duì)模型應(yīng)用給出具體評(píng)估步驟，并將該模型應(yīng)用于具體的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估。區(qū)別于傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)評(píng)估方法，這里將評(píng)估的關(guān)注點(diǎn)從數(shù)據(jù)質(zhì)量方面轉(zhuǎn)向以往很少關(guān)注的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值方面。

關(guān)鍵詞 ：數(shù)據(jù)資產(chǎn)；數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估；評(píng)估模型；層次分析法

中圖分類(lèi)號(hào)：TN911?34；TP391 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004?373X（2015）20?0044?04

Research and application of data asset value assessment model

ZHANG Zhigang1，YANG Dongshu2，WU Hongxia2

（1. Operation monitoring Center，State Grid Corporation of China，Beijing 100031，China；2. Anhui Nari Jiyuan Software Co.，Ltd.，Hefei 230088，China）

Abstract：Data asset is an important strategic resource for enterprises. In order to promote the application value of data as?sets，the analytic hierarchy model is brought in to build an index evaluation system on the basis of analyzing the value composi?tion of data asset and its main influence factors，the AHP software is used to calculate various evaluation index weights of dataassets. A data asset assessment model in view of cost and application was established，which provided the specific appraisal pro?cedure of model application and was applied to the value assessment of concrete data assets. Different from the traditionalmethod of data evaluation，it paid close attention to the value of data assets rather than data quality.

Keywords：data asset；data asset value assessment；assessment model；analytic hierarchy process

0 引言

作為一項(xiàng)公司資產(chǎn)，數(shù)據(jù)的重要性正日益突顯，這促進(jìn)了新的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法的發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)及智能技術(shù)的傳播已經(jīng)從根本上改變了商業(yè)數(shù)據(jù)的面貌和曝光度，數(shù)據(jù)量和數(shù)據(jù)種類(lèi)不斷增加。數(shù)據(jù)被越來(lái)越多地用于提升運(yùn)營(yíng)效率，將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為價(jià)值的機(jī)會(huì)也將隨之增多——至少在短期內(nèi)可以這么說(shuō)。因此，未來(lái)十年內(nèi)，數(shù)據(jù)將成為一個(gè)重要的財(cái)富創(chuàng)造來(lái)源，并且將越來(lái)越多地被視為一項(xiàng)值得重視的企業(yè)資產(chǎn)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估問(wèn)題，也將成為公司估值的核心問(wèn)題之一。數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為新生事物，本身還需要不斷研究、實(shí)踐和完善，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估更是一個(gè)持續(xù)的、不斷完善的逐步過(guò)程。目前，國(guó)內(nèi)在這方面的研究仍然比較欠缺，主要的研究成果集中在無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估之中。孫榮玲等對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值及價(jià)值實(shí)現(xiàn)的量化方面進(jìn)行研究，把分散在企業(yè)各部門(mén)的無(wú)形資產(chǎn)貫穿起來(lái)，作為一種真正的資產(chǎn)加以管理與經(jīng)營(yíng)[1]。潘渭河強(qiáng)調(diào)無(wú)形資產(chǎn)不能脫離有形資產(chǎn)單獨(dú)使用，無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)際上是壟斷價(jià)值，無(wú)形資產(chǎn)使用上的特殊性，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估方法，形成了重要的約束條件[2]。陳昌云提出傳統(tǒng)的無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估方法已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足無(wú)形資產(chǎn)發(fā)展的需要，提出了無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的兩種新的思路：

Black?Scholes期權(quán)定價(jià)模型和EVA方法，并把它引入到對(duì)企業(yè)整體價(jià)值的評(píng)估中[3]。賀業(yè)明分析指出傳統(tǒng)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法并不適合于小企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估，并根據(jù)小企業(yè)自身的特點(diǎn)，提出為小企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)“量身打造”的價(jià)值評(píng)估方法[4]。

本文基于前人對(duì)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合數(shù)據(jù)資產(chǎn)本身的特點(diǎn)，引入層次分析模型構(gòu)建指標(biāo)評(píng)價(jià)體系；從數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本和應(yīng)用兩方面研究，構(gòu)建數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型，提出一套全新的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法。

1 相關(guān)理論

（1） 數(shù)據(jù)資產(chǎn)及其價(jià)值評(píng)估。數(shù)據(jù)資產(chǎn)是企業(yè)在運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中形成的，由企業(yè)擁有，在數(shù)據(jù)的產(chǎn)生、獲取、處理、存儲(chǔ)、傳輸和應(yīng)用全過(guò)程可控，并能夠給企業(yè)帶來(lái)價(jià)值的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估是使數(shù)據(jù)的內(nèi)在價(jià)值和使用價(jià)值有一個(gè)可操作的量化指標(biāo)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多角度價(jià)值評(píng)估，利用評(píng)估結(jié)果對(duì)工作提出整改建議，提升數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)管理水平。

（2） 層次分析法。層次分析法（Analytical Hierar?chy Process，AHP）[5?8]是美國(guó)著名的運(yùn)籌學(xué)家A.L.Satty等人在20世紀(jì)70年代提出的將一種定性和定量分析相結(jié)合的多準(zhǔn)則決策方法。層次分析模型是把復(fù)雜的問(wèn)題分成若干個(gè)組成因素，并按支配關(guān)系分組形成層次結(jié)構(gòu)。然后通過(guò)兩兩比較的方式，綜合決策者的判斷，確定決策方案重要性的總排序。具體步驟如下：

① 分析各因素的關(guān)系，建立遞階層次結(jié)構(gòu)；

② 對(duì)同一層次的多個(gè)元素，關(guān)于上一層中某一準(zhǔn)則的重要性進(jìn)行兩兩比較，構(gòu)建比較判斷矩陣；

③ 由判斷矩陣計(jì)算比較元素對(duì)于該準(zhǔn)則的相對(duì)權(quán)重，并檢驗(yàn)一致性；

④ 計(jì)算合成權(quán)重，即全局權(quán)重。

2 研究思路

目前，管理有形資產(chǎn)的評(píng)估方法比較成熟，主要有以下4種：收益現(xiàn)值法[9]；重置成本法[10]；現(xiàn)行市價(jià)法[11]；清算價(jià)格法[12]。無(wú)形資產(chǎn)也形成了一套較為完善的評(píng)估方法，主要有：成本法[13]；市場(chǎng)法[14]；收益折現(xiàn)法[15]。但是由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和要素相差很大，因此上述這些方法并不能完全應(yīng)用到數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估當(dāng)中去。當(dāng)前對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的研究主要存在以下問(wèn)題：

（1）到目前為止，還沒(méi)有關(guān)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的精確定義。數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值定義不統(tǒng)一，導(dǎo)致人們對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值理解出現(xiàn)多樣化，難以提出有效解決方法。建立數(shù)據(jù)資產(chǎn)增值管理體系，必須明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的定義。

（2）沒(méi)有形成一個(gè)權(quán)威性的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型或參考模型。大多數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的研究是針對(duì)很單一的問(wèn)題進(jìn)行的，解決系統(tǒng)中的比較重要的質(zhì)量指標(biāo)，比較系統(tǒng)的研究也只是提出了建模的觀點(diǎn)，并給出了建模的步驟，但沒(méi)有提出數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型的體系結(jié)構(gòu)。

（3）沒(méi)有形成系統(tǒng)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估維度，從不同的維度對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估衡量的標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的。（4）針對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估沒(méi)有形成具體的量化標(biāo)準(zhǔn)，局限于概念和理論的研究。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值受到越來(lái)越廣泛的關(guān)注，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估作為數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的生命線，是數(shù)據(jù)資產(chǎn)發(fā)揮價(jià)值的基礎(chǔ)，亟需開(kāi)展數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估工作以提升數(shù)據(jù)增值運(yùn)營(yíng)水平。在對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的時(shí)候，需要建立數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型，從數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估維度、數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法等角度，設(shè)置校驗(yàn)規(guī)則，以提高數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型的合理性和科學(xué)性，并提高數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估工作的效率，為進(jìn)一步的數(shù)據(jù)增值運(yùn)營(yíng)水平提升、減少?zèng)Q策失誤和避免經(jīng)濟(jì)損失打好基礎(chǔ)。

本文探討的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法，在對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成及其主要影響因素分析基礎(chǔ)上，引入層次分析模型構(gòu)建指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，并利用YAAHP層次分析法軟件計(jì)算數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本和應(yīng)用評(píng)估指標(biāo)權(quán)重，建立了基于成本和應(yīng)用考慮的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型，并對(duì)模型應(yīng)用給出了具體評(píng)估步驟。

3 數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成及主要影響因素

與一般無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成不同，由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值形成過(guò)程的創(chuàng)造性、生產(chǎn)的一次性、獲利能力的不確定性、成本費(fèi)用的模糊性、價(jià)值轉(zhuǎn)化過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)性等特征，影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值形成的因素更加復(fù)雜、種類(lèi)更多，從而導(dǎo)致數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估工作的復(fù)雜性和難度更大。

因此，必須深入分析影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的各種影響因素。

結(jié)合運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特點(diǎn)，本文認(rèn)為影響運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的主要因素是數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本和應(yīng)用，所以從成本出發(fā)，結(jié)合應(yīng)用過(guò)程，討論數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成及主要影響因素，并以此來(lái)評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值。

3.1 數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本

數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本是一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)，受到很多因素的影響，并隨著這些因素的變化而變動(dòng)，其中許多因素具有不確定性。數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本主要來(lái)源于信息系統(tǒng)的建設(shè)費(fèi)用和運(yùn)維費(fèi)用，因此本文從建設(shè)費(fèi)用和運(yùn)維費(fèi)用兩個(gè)角度對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本進(jìn)行評(píng)估，是比較科學(xué)有效的計(jì)算方法。

（1）建設(shè)費(fèi)用。數(shù)據(jù)資產(chǎn)建設(shè)費(fèi)用是從信息系統(tǒng)建設(shè)費(fèi)用評(píng)估而來(lái)。信息系統(tǒng)的建設(shè)費(fèi)用一般包括人工費(fèi)用、材料費(fèi)用、間接費(fèi)用等。

（2）運(yùn)維費(fèi)用。數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)維費(fèi)用包括業(yè)務(wù)操作費(fèi)和技術(shù)運(yùn)維費(fèi)，其中業(yè)務(wù)操作費(fèi)包括對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的監(jiān)測(cè)費(fèi)用和數(shù)據(jù)資產(chǎn)問(wèn)題管理費(fèi)用；技術(shù)運(yùn)維費(fèi)主要指數(shù)據(jù)資產(chǎn)臺(tái)賬維護(hù)費(fèi)用。

不同的數(shù)據(jù)資產(chǎn)所包含的建設(shè)費(fèi)用和運(yùn)維費(fèi)用的比例是不同的，例如有的數(shù)據(jù)資產(chǎn)側(cè)重于信息系統(tǒng)建設(shè)，則其建設(shè)費(fèi)用比重較大；有些數(shù)據(jù)資產(chǎn)側(cè)重系統(tǒng)運(yùn)維，則其運(yùn)維費(fèi)用比重較大。

3.2 數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用

數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的關(guān)鍵是看似無(wú)限的再利用，即它的潛在價(jià)值。數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本對(duì)其價(jià)值的影響固然至關(guān)重要，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因?yàn)榇蟛糠值臄?shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值在于它的應(yīng)用，而不是占有本身。因此，研究數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成時(shí)，就必須將數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用納入其中。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用要根據(jù)不同的數(shù)據(jù)資產(chǎn)分類(lèi)分別進(jìn)行研究，關(guān)注于數(shù)據(jù)資產(chǎn)使用次數(shù)。對(duì)于不同的使用對(duì)象，也會(huì)產(chǎn)生不同的使用效果。因此，本文研究數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用影響因素時(shí)，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)的分類(lèi)、使用次數(shù)、使用對(duì)象和使用效果評(píng)價(jià)作為主要的評(píng)估指標(biāo)。

3.3 數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成

通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本和應(yīng)用情況分析，得出數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成如圖1所示。因此，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法是將數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本和數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用通過(guò)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型計(jì)算得出。

4 數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型

數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估是通過(guò)適宜的數(shù)據(jù)方法對(duì)影響運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的主要因素量化處理最終得到合理的評(píng)估值。數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型構(gòu)建方法的操作步驟如圖2所示。

4.1 計(jì)算數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本

根據(jù)第3.1節(jié)的內(nèi)容，數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本影響因素包含建設(shè)費(fèi)用和運(yùn)維費(fèi)用，并且不同的數(shù)據(jù)資產(chǎn)所包含的建設(shè)費(fèi)用和運(yùn)維費(fèi)用的比例是不同的。因此，每一個(gè)評(píng)估項(xiàng)對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值產(chǎn)生多大的影響，必須給出一個(gè)比較合理的評(píng)估值。

對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本影響因素進(jìn)行處理，確定每一項(xiàng)評(píng)估指標(biāo)的權(quán)重，從而計(jì)算出數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本得分。

4.1.1 AHP法構(gòu)建數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本評(píng)價(jià)體系

根據(jù)對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本及影響因素的分析，采用AHP方法，得到如表1所示的指標(biāo)體系。

表1 數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本評(píng)估指標(biāo)體系

4.1.2 采用YAAHP層次分析法軟件計(jì)算成本YAAHP（Yet Another AHP）是一款層次分析法輔助軟件，提供方便的層次模型構(gòu)造、判斷矩陣數(shù)據(jù)錄入、排序權(quán)重計(jì)算、加權(quán)計(jì)算以及計(jì)算數(shù)據(jù)導(dǎo)出等功能。只需要具備初步的層次分析法知識(shí)，不需要理解層次分析法計(jì)算方面的各種細(xì)節(jié)，就可以使用層次分析法。層次分析法計(jì)算數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本的步驟如下：

（1）繪制層次結(jié)構(gòu)模型

按照數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本評(píng)估指標(biāo)體系，繪制層次結(jié)構(gòu)模型（本文為了簡(jiǎn)化計(jì)算，忽略準(zhǔn)則層），如圖3所示。

（2）計(jì)算判斷矩陣

確立思維判斷定量化的標(biāo)度。在兩個(gè)因素互相比較時(shí)，需要有定量的標(biāo)度，假設(shè)使用下面的標(biāo)度方法，其含義如表2所示。

按照重要程度劃分，根據(jù)公司業(yè)務(wù)專(zhuān)家意見(jiàn)，構(gòu)造比較判斷矩陣，如表3所示。

（3）計(jì)算結(jié)果顯示

YAAHP軟件自動(dòng)完成判斷矩陣一致性檢驗(yàn)，一致性檢驗(yàn)通過(guò)后，計(jì)算得出成本評(píng)估指標(biāo)的權(quán)重如表4所示。

假設(shè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)建設(shè)費(fèi)用和運(yùn)維費(fèi)用的得分分別是s1 ，s2 ，數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本評(píng)估指標(biāo)總得分Sp 可以通過(guò)加權(quán)計(jì)算公式得出：

根據(jù)公司業(yè)務(wù)專(zhuān)家意見(jiàn)，采用專(zhuān)家評(píng)分法得出數(shù)據(jù)資產(chǎn)建設(shè)費(fèi)用和運(yùn)維費(fèi)用的得分分別是80，90，計(jì)算出該數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本評(píng)估指標(biāo)總得分情況：

4.2 評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用

采取同樣的方法，評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用評(píng)估指標(biāo)總得分。數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用涉及數(shù)據(jù)資產(chǎn)的分類(lèi)、使用次數(shù)、使用對(duì)象和使用效果評(píng)價(jià)4個(gè)指標(biāo)，每一指標(biāo)對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值產(chǎn)生多大的影響，必須給出1 個(gè)比較合理的評(píng)估值。因此，必須對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用評(píng)估指標(biāo)影響因素進(jìn)行處理，確定每一個(gè)應(yīng)用評(píng)估指標(biāo)的權(quán)重，從而計(jì)算出數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用評(píng)估得分。

（1）采用AHP法構(gòu)建應(yīng)用指標(biāo)評(píng)價(jià)體系根據(jù)對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值應(yīng)用及評(píng)估項(xiàng)的分析，得到如表5所示的指標(biāo)體系。（2）采用YAAHP層次分析法軟件計(jì)算權(quán)重按照重要程度劃分，根據(jù)公司業(yè)務(wù)專(zhuān)家意見(jiàn)，構(gòu)造比較判斷矩陣如表6所示。

YAAHP軟件自動(dòng)進(jìn)行判斷矩陣一致性檢驗(yàn)，一致性檢驗(yàn)通過(guò)后計(jì)算應(yīng)用評(píng)估指標(biāo)的權(quán)重，結(jié)果如表7所示。

根據(jù)公司業(yè)務(wù)專(zhuān)家意見(jiàn)，采用專(zhuān)家評(píng)分法得出資產(chǎn)分類(lèi)、使用次數(shù)、使用效果評(píng)價(jià)、使用對(duì)象的得分分別是80，70，60，90，根據(jù)加權(quán)計(jì)算公式，得出該數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用評(píng)估指標(biāo)總得分情況為：

4.3 數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估

根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成一節(jié)表述，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值是由成本和應(yīng)用構(gòu)成。綜上所述，最終確定數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的計(jì)算模型：

數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值= 數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本得分+ 數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用評(píng)估得分根據(jù)文中實(shí)例，對(duì)模型進(jìn)行量化，最終得出該數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值：

5 結(jié)語(yǔ)

本文建立的基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型，從成本和應(yīng)用的角度考慮了影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估的主要因素，而且為了對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值有一個(gè)更為精確地評(píng)估，在模型中采用了層次分析模型構(gòu)建應(yīng)用指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，并利用YAAHP層次分析法軟件計(jì)算指標(biāo)權(quán)重。從數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型中可以清楚的看出影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的因素，可以通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行問(wèn)題管理，優(yōu)化有關(guān)影響因素的得分，提高數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值。

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作者簡(jiǎn)介：張志剛（1972—），男，遼寧人，高級(jí)工程師，碩士。研究方向?yàn)殡娏π畔⒒?shù)據(jù)管理。

篇2

關(guān)鍵詞：追溯性價(jià)值評(píng)估 未來(lái)價(jià)值評(píng)估 評(píng)估報(bào)告

資產(chǎn)評(píng)估是對(duì)評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下的價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的行為和過(guò)程。我國(guó)《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則――評(píng)估報(bào)告》中指出：“評(píng)估基準(zhǔn)日可以是現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)，也可以是過(guò)去或者將來(lái)的時(shí)點(diǎn)。評(píng)估報(bào)告栽明的評(píng)估報(bào)告日通常為注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師形成最終專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的日期。通常，只有當(dāng)評(píng)估基準(zhǔn)日與經(jīng)濟(jì)行為實(shí)現(xiàn)日相距不超過(guò)一年時(shí)，才可以使用評(píng)估報(bào)告。”。美國(guó)評(píng)估準(zhǔn)則（Uniform Standards of Professional Appraisal Practice，簡(jiǎn)稱(chēng)USPAP）在評(píng)估報(bào)告準(zhǔn)則中提出：評(píng)估基準(zhǔn)日是確定價(jià)值意見(jiàn)的基礎(chǔ)，評(píng)估報(bào)告日則表明評(píng)估師對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日市場(chǎng)和資產(chǎn)狀況的評(píng)價(jià)是未來(lái)的、現(xiàn)行的還是歷史的角度。因此，針對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日與評(píng)估報(bào)告日之間的關(guān)系，存在追溯性價(jià)值評(píng)估、現(xiàn)行價(jià)值評(píng)估和未來(lái)價(jià)值評(píng)估②。在評(píng)估實(shí)踐中，大多數(shù)情況下進(jìn)行的是現(xiàn)行價(jià)值評(píng)估，對(duì)于追溯性價(jià)值評(píng)估和未來(lái)價(jià)值評(píng)估的適用性及可能存在問(wèn)題的解決對(duì)策的探討，有利于加深對(duì)評(píng)估報(bào)告準(zhǔn)則的理解，保障評(píng)估報(bào)告準(zhǔn)則的有效實(shí)施和提高評(píng)估報(bào)告質(zhì)量。

一、追溯性價(jià)值評(píng)估與未來(lái)價(jià)值評(píng)估的內(nèi)涵

我們可以從理解評(píng)估實(shí)踐中兩個(gè)十分重要的日期――評(píng)估基準(zhǔn)日和評(píng)估報(bào)告日的內(nèi)涵入手，來(lái)了解追溯性價(jià)值評(píng)估和未來(lái)價(jià)值評(píng)估的具體內(nèi)涵。

由于隨著時(shí)間的推移，資產(chǎn)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)條件、面臨的市場(chǎng)情形以及自身的狀況都在不斷地發(fā)生變化，所以資產(chǎn)的價(jià)值也在不斷地發(fā)生變化。而在實(shí)踐中，我們只需要知道被評(píng)估資產(chǎn)在特定的某個(gè)時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)的價(jià)值。而無(wú)須知道資產(chǎn)連續(xù)的動(dòng)態(tài)價(jià)值，所以我們可以根據(jù)評(píng)估的特定目的選定某個(gè)時(shí)點(diǎn)。來(lái)判斷評(píng)估對(duì)象在該時(shí)點(diǎn)所處的假設(shè)條件下的公允價(jià)值，這個(gè)時(shí)點(diǎn)就是評(píng)估基準(zhǔn)日，它是確定資產(chǎn)狀況、市場(chǎng)條件、資產(chǎn)價(jià)值等的基準(zhǔn)日期。評(píng)估報(bào)告日通常為注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師形成最終專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的日期。

當(dāng)評(píng)估基準(zhǔn)日與評(píng)估報(bào)告日相同時(shí)，評(píng)估結(jié)果反映的是被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)公允價(jià)值就是現(xiàn)行價(jià)值評(píng)估；當(dāng)評(píng)估基準(zhǔn)日早于報(bào)告日，評(píng)估結(jié)果反映的是被評(píng)估資產(chǎn)在該評(píng)估基準(zhǔn)日的公允價(jià)值則是追溯性價(jià)值評(píng)估；比如，在現(xiàn)實(shí)中常遇見(jiàn)的聯(lián)營(yíng)法律糾紛中需要確定聯(lián)營(yíng)雙方投入的資產(chǎn)的比例，這時(shí)就需要對(duì)聯(lián)營(yíng)雙方聯(lián)營(yíng)時(shí)投入資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行追溯性價(jià)值評(píng)估。又如，委托方或其他相關(guān)當(dāng)事人對(duì)其他評(píng)估師在過(guò)去的某個(gè)時(shí)點(diǎn)出具的評(píng)估報(bào)告有異議，此時(shí)評(píng)估師就需要對(duì)報(bào)告中的被評(píng)估資產(chǎn)進(jìn)行追溯性價(jià)值評(píng)估。以對(duì)前邊的評(píng)估報(bào)告的結(jié)論進(jìn)行復(fù)核。再比如，涉及遺產(chǎn)或繼承稅等的稅基評(píng)估等等，都需要評(píng)估師對(duì)資產(chǎn)做追溯性價(jià)值評(píng)估。當(dāng)評(píng)估基準(zhǔn)日晚于評(píng)估報(bào)告日。評(píng)估結(jié)果反映的是被評(píng)估資產(chǎn)在該評(píng)估基準(zhǔn)日的公允價(jià)值，則是未來(lái)價(jià)值評(píng)估。比如，開(kāi)發(fā)商需要抵押貸款進(jìn)行項(xiàng)目融資時(shí)，用以抵押的標(biāo)的是在建工程甚至是規(guī)劃中的工程，此時(shí)就需要評(píng)估師在充分的調(diào)研掌握足夠多的現(xiàn)有數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對(duì)在建工程甚至是規(guī)劃中的工程的未來(lái)價(jià)值進(jìn)行合理的推測(cè)估算，從而對(duì)相關(guān)當(dāng)事方提供合理的專(zhuān)家咨詢意見(jiàn)。再比如以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，確定現(xiàn)金流預(yù)測(cè)期期末價(jià)值時(shí)，需要評(píng)估師對(duì)企業(yè)預(yù)測(cè)期期末的價(jià)值進(jìn)行合理的未來(lái)價(jià)值評(píng)估。

二、追溯性價(jià)值評(píng)估與未來(lái)價(jià)值評(píng)估的適用性

美國(guó)評(píng)估準(zhǔn)則指出追溯性價(jià)值評(píng)估和未來(lái)價(jià)值評(píng)估適用于動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)評(píng)估。我國(guó)在資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則中并沒(méi)有明確適用范圍，即意味著所有類(lèi)型的資產(chǎn)都可以進(jìn)行追溯性價(jià)值評(píng)估和未來(lái)價(jià)值評(píng)估。我們知道追溯性價(jià)值評(píng)估、未來(lái)價(jià)值評(píng)估與現(xiàn)行價(jià)值評(píng)估的劃分是由于評(píng)估基準(zhǔn)日的選擇不同，并不關(guān)乎資產(chǎn)的具體類(lèi)型，但是是否無(wú)形資產(chǎn)和企業(yè)價(jià)值評(píng)估也可以進(jìn)行追溯性價(jià)值評(píng)估和未來(lái)價(jià)值評(píng)估，值得我們進(jìn)行探討。

從理論上講，除了動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)，例如無(wú)形資產(chǎn)、企業(yè)整體資產(chǎn)等也像動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)那樣在過(guò)去的某個(gè)時(shí)點(diǎn)或?qū)?lái)的某個(gè)時(shí)點(diǎn)具備價(jià)值，并且也可以用資產(chǎn)評(píng)估的三種基本方法――市場(chǎng)法、成本法、收益法的一種或多種，對(duì)他們?cè)谠摃r(shí)點(diǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)定估算，所以從理論上說(shuō)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)、企業(yè)價(jià)值等進(jìn)行追溯性價(jià)值評(píng)估和未來(lái)價(jià)值評(píng)估是成立的。

在實(shí)踐中，根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估不同的特定目的，我們確定被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值并選擇評(píng)估基準(zhǔn)日，通常會(huì)有以下五種情況，我們分別依次進(jìn)行分析。

情況一：估算被評(píng)估資產(chǎn)（除動(dòng)產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)之外的其他類(lèi)型資產(chǎn)，如無(wú)形資產(chǎn)、企業(yè)價(jià)值等，下面四種情況相同，不再做同一表述）在當(dāng)前市場(chǎng)條件下的現(xiàn)時(shí)價(jià)值。這就是資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)性價(jià)值評(píng)估，評(píng)估界對(duì)此無(wú)爭(zhēng)議，不做討論。

情況二：估算被評(píng)估資產(chǎn)在過(guò)去的某個(gè)時(shí)點(diǎn)面臨當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)條件的價(jià)值。這種情況下，評(píng)估師應(yīng)當(dāng)盡可能多地搜集相關(guān)資料，以對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日時(shí)被評(píng)估資產(chǎn)的狀況、當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)條件等進(jìn)行人為的“歷史還原”，并參照當(dāng)時(shí)的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)、法律條文等對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值做出合理的判斷。

情況三：估算被評(píng)估資產(chǎn)在過(guò)去的某個(gè)時(shí)點(diǎn)但面臨現(xiàn)在的市場(chǎng)條件的價(jià)值。這種情況下，評(píng)估師同樣的需要對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日的狀況進(jìn)行人為的“歷史還原”，但不同情況二的是，評(píng)估師必須假設(shè)還原后的資產(chǎn)處在當(dāng)前的市場(chǎng)條件下，使用當(dāng)前的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)、法律條文等對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行合理評(píng)估。

情況四：估算被評(píng)估資產(chǎn)在將來(lái)的某個(gè)時(shí)點(diǎn)面臨當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)條件的價(jià)值。這種情況下，評(píng)估師在充分收集信息資料、恰當(dāng)判斷趨勢(shì)的基礎(chǔ)上對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)狀況、市場(chǎng)條件等進(jìn)行合理的預(yù)測(cè)，并對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行估算。

情況五：估算被評(píng)估資產(chǎn)在將來(lái)的某個(gè)時(shí)點(diǎn)但面臨現(xiàn)在的市場(chǎng)條件的價(jià)值。這種情況下，評(píng)估師在充分收集相關(guān)信息資料的基礎(chǔ)上合理預(yù)測(cè)被評(píng)估資產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日的狀況，并假設(shè)已預(yù)測(cè)狀況后的被評(píng)估資產(chǎn)處在當(dāng)前市場(chǎng)條件下，使用當(dāng)前的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)、法律條文等對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行合理評(píng)估。

對(duì)于情況四，由于評(píng)估結(jié)果反映的是被評(píng)估資產(chǎn)在將來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)當(dāng)時(shí)的價(jià)值，在實(shí)際評(píng)估實(shí)踐中并沒(méi)有什么應(yīng)用，因此并不多見(jiàn)，所以這僅是理論上的分析。對(duì)于像無(wú)形資產(chǎn)等其他類(lèi)型的資產(chǎn)而言，雖然情況二、情況三、情況五依賴于更多的假設(shè)，所需要的技術(shù)手段也更復(fù)雜，結(jié)論的限制條件也更多，但是它們的最終結(jié)果都是評(píng)估師對(duì)特定情況下資產(chǎn)的價(jià)值在科學(xué)分析基礎(chǔ)上的一種合理評(píng)估。

通過(guò)以上分析，無(wú)論從理論方面考慮還是從實(shí)踐層面講，本文認(rèn)為對(duì)無(wú)形資產(chǎn)、企業(yè)價(jià)值等進(jìn)行追溯性價(jià)值評(píng)估和未來(lái)價(jià)值評(píng)估既是合理的又是可行的。

三、追溯性價(jià)值評(píng)估與未來(lái)價(jià)值評(píng)估中應(yīng)關(guān)注的難點(diǎn)問(wèn)題和對(duì)策

經(jīng)過(guò)以上分析，我們得知從理論上來(lái)說(shuō)，對(duì)不同的資產(chǎn)進(jìn)行追溯性價(jià)值評(píng)估和未來(lái)價(jià)值評(píng)估都是能夠?qū)崿F(xiàn)的，但是在實(shí)踐中，這兩種類(lèi)型的評(píng)估又與現(xiàn)實(shí)性價(jià)值評(píng)估有著明顯的不同。這體現(xiàn)在其復(fù)雜性和操作上的困難，下文將予以進(jìn)一步的探討分析。

（一）在實(shí)踐中，追溯性價(jià)值評(píng)估有如下難點(diǎn)

1.對(duì)于評(píng)估基準(zhǔn)日與評(píng)估報(bào)告日期間的資產(chǎn)的狀況以及市場(chǎng)情況等，它們實(shí)際已經(jīng)發(fā)生，評(píng)估師等相關(guān)人員也已經(jīng)知道。若評(píng)估師采用收益法等方法對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)進(jìn)行追溯性價(jià)值評(píng)估時(shí)，評(píng)估對(duì)象相對(duì)于評(píng)估基準(zhǔn)日的未來(lái)收益該如何準(zhǔn)確地確定？

2.由于評(píng)估基準(zhǔn)日可能相距評(píng)估報(bào)告日久遠(yuǎn)，待評(píng)估資產(chǎn)的狀況可能發(fā)生比較大的變化，評(píng)估師應(yīng)該如何有效地收集評(píng)估所需要的資料，并對(duì)資料怎樣才能做出合理的取舍？

當(dāng)然如果評(píng)估師能夠找到評(píng)估基準(zhǔn)日附近其他評(píng)估師出具的評(píng)估報(bào)告，并以此來(lái)作參考來(lái)取舍或許會(huì)是一個(gè)比較好的情況。

3.由于評(píng)估基準(zhǔn)日距離報(bào)告日較遠(yuǎn)。市場(chǎng)狀況可能已經(jīng)發(fā)生比較大的變化.收集到的資料數(shù)據(jù)可能滿足不了評(píng)估基準(zhǔn)日后的某些時(shí)點(diǎn)，這就需要評(píng)估師確定一個(gè)截止日期，那這個(gè)截止日期應(yīng)該如何合理地確定。

（二）在實(shí)踐中，以常見(jiàn)的用在建工程作為標(biāo)的進(jìn)行抵押貸款為例來(lái)說(shuō)明未來(lái)價(jià)值評(píng)估的難點(diǎn)

為了更好地給相關(guān)當(dāng)事方貸款決策提供咨詢意見(jiàn)，評(píng)估師一般要對(duì)在建工程未來(lái)價(jià)值做出兩種不同的評(píng)估：在建工程完工時(shí)價(jià)值的評(píng)估和在建工程達(dá)到穩(wěn)定使用率時(shí)價(jià)值的評(píng)估。為了完成這兩種未來(lái)價(jià)值評(píng)估，評(píng)估師可以同委托方一道選擇兩個(gè)不同的評(píng)估基準(zhǔn)日，對(duì)同一在建工程做出兩個(gè)不同的未來(lái)價(jià)值評(píng)估，以服務(wù)于不同的評(píng)估目的。

1.由于評(píng)估的是在建工程未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，在建工程在評(píng)估基準(zhǔn)日時(shí)的狀況（包括完成情況、實(shí)際使用情況、各種實(shí)體經(jīng)濟(jì)特征等）、所面臨的市場(chǎng)條件、當(dāng)時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)、相關(guān)法律法規(guī)等該如何合理有效地預(yù)測(cè)。

這需要評(píng)估師充分收集實(shí)際可獲得相關(guān)歷史數(shù)據(jù)，比如，在建工程的預(yù)計(jì)建筑期限、開(kāi)發(fā)成本，當(dāng)前的建造進(jìn)度和水平，已l生的各種成本實(shí)際支出，現(xiàn)有的市場(chǎng)情況、可比項(xiàng)目的收益和支出水平，與可比項(xiàng)目的優(yōu)劣勢(shì)對(duì)比分析，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等等，在這些實(shí)際數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用科學(xué)合理的方法，使用審慎的科學(xué)假設(shè)進(jìn)行趨勢(shì)分析和合理預(yù)測(cè)。并在出具的評(píng)估報(bào)告中披露相關(guān)分析的時(shí)間階段和合理的限制條件。

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關(guān)鍵詞：企業(yè)價(jià)值評(píng)估；收益法；評(píng)估方法；方法選擇

中圖分類(lèi)號(hào)：F27文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2012年4月9日

企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法有收益法、市場(chǎng)法和成本法三種資產(chǎn)評(píng)估基本方法，其各自的適用條件有所不同。在實(shí)際進(jìn)行評(píng)估業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)根據(jù)特定評(píng)估目的和條件，靈活地選擇評(píng)估方法。

一、三種方法原理比較分析

收益法的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的預(yù)期效用理論，一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值是利用它所能獲取的未來(lái)收益的現(xiàn)值，其折現(xiàn)率反映了投資該項(xiàng)資產(chǎn)并獲得收益的風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)率。使用收益法時(shí)，評(píng)估人員必須以企業(yè)整體盈利能力為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)總量、管理水平等要素進(jìn)行綜合的分析，能夠全面體現(xiàn)企業(yè)作為一個(gè)整體的盈利素質(zhì)。在企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)中，評(píng)估人員利用投資回報(bào)和收益折現(xiàn)等技術(shù)手段計(jì)算被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值，反映的是企業(yè)資產(chǎn)整體的獲利能力或稱(chēng)企業(yè)本金化的價(jià)格，所以評(píng)估結(jié)果對(duì)于交易雙方能夠接受。同時(shí)，這種方法從資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的根本目的出發(fā)，緊扣被評(píng)估企業(yè)的收益進(jìn)行評(píng)估，更加符合企業(yè)價(jià)值評(píng)估的根本要求。

成本法的基本原理是重建或重置評(píng)估對(duì)象，在企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)中，任何一個(gè)精明的潛在投資者，在購(gòu)置一項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)所愿意支付的價(jià)格不會(huì)超過(guò)建造一項(xiàng)與所購(gòu)資產(chǎn)具有相同用途的替代品所需要的成本。在企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)踐中，成本法使用起來(lái)比較簡(jiǎn)單，只要把組成企業(yè)的各個(gè)單項(xiàng)資產(chǎn)按照成本法單獨(dú)評(píng)估之后，將其評(píng)估結(jié)果進(jìn)行簡(jiǎn)單的相加即可。當(dāng)被評(píng)估企業(yè)缺乏必需的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和可靠的市場(chǎng)對(duì)比數(shù)據(jù)時(shí)，成本法就是進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估最客觀、最方便的方法。

如果類(lèi)似的資產(chǎn)在交易價(jià)格上存在較大差異，則在市場(chǎng)上就可能產(chǎn)生套利交易的情況，市場(chǎng)法就是基于該理論而得到應(yīng)用的。使用市場(chǎng)法時(shí)，由于進(jìn)行評(píng)估所需要的參數(shù)、數(shù)據(jù)等都是來(lái)于公開(kāi)市場(chǎng)，相對(duì)其他方法來(lái)講，評(píng)估結(jié)果比較能夠反映市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)價(jià)格，所以評(píng)估出來(lái)的價(jià)格對(duì)于交易雙方比較容易接受。市場(chǎng)法成為了最簡(jiǎn)單、最有效的方法，在資本市場(chǎng)較發(fā)達(dá)的國(guó)家得到充分的應(yīng)用。

二、三種方法使用前提與局限性比較分析

1、使用收益法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的前提與局限性。在運(yùn)用收益法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)應(yīng)具備以下條件：一是投資主體愿意支付的價(jià)格不會(huì)超過(guò)評(píng)估價(jià)格；二是目標(biāo)企業(yè)的未來(lái)收益能夠合理地預(yù)測(cè)，企業(yè)未來(lái)收益的風(fēng)險(xiǎn)可以客觀地進(jìn)行估算；三是被評(píng)估企業(yè)應(yīng)具有持續(xù)的盈利能力。

對(duì)于目標(biāo)企業(yè)而言，如果目前的收益為正值，具有持續(xù)性，并且在收益期內(nèi)的折現(xiàn)率能夠可靠地估計(jì)，則運(yùn)用收益法進(jìn)行評(píng)估是最好的選擇。基于收益法的應(yīng)用條件，處于困境中的企業(yè)、收益具有周期性特點(diǎn)的企業(yè)、擁有較多閑置資產(chǎn)的企業(yè)、經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定以及風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題難以合理衡量的私營(yíng)企業(yè)，這些企業(yè)使用收益法評(píng)估是不合適的。

2、使用成本法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的前提與局限性。在運(yùn)用成本法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，應(yīng)該具備以下幾個(gè)條件：一是投資者購(gòu)置目標(biāo)資產(chǎn)所愿意支付的價(jià)格不會(huì)超過(guò)具有相同用途所需的替代品所需的成本；二是進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)目標(biāo)企業(yè)的表外項(xiàng)目?jī)r(jià)值對(duì)企業(yè)整體價(jià)值的影響可以忽略不計(jì)；三是資產(chǎn)負(fù)債表中單項(xiàng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值能夠公允客觀地反映所評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。

在運(yùn)用成本法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，是把組成企業(yè)的各個(gè)單項(xiàng)資產(chǎn)按照成本法單獨(dú)評(píng)估之后，將其評(píng)估結(jié)果進(jìn)行簡(jiǎn)單的相加而得出的結(jié)果。這樣做雖然簡(jiǎn)單和客觀，但卻無(wú)法把握一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)價(jià)值的整體性，也難衡量企業(yè)各個(gè)單項(xiàng)資產(chǎn)間的工藝匹配以及有機(jī)組合因素可能產(chǎn)生出來(lái)的整合效應(yīng)。因而，在持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下，不宜單獨(dú)運(yùn)用成本法進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。

3、使用市場(chǎng)法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的前提與局限性。在運(yùn)用市場(chǎng)法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，應(yīng)該具備以下幾個(gè)條件：一是要有一個(gè)公開(kāi)活躍的市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)上的交易價(jià)格代表交易資產(chǎn)的行情，即可認(rèn)為是市場(chǎng)的公允價(jià)格；二是在評(píng)估人員進(jìn)行評(píng)估時(shí)，必須要在這個(gè)公開(kāi)市場(chǎng)存在與評(píng)估對(duì)象相同或者相似的參考企業(yè)或者交易案例；三是能夠收集到與評(píng)估相關(guān)的信息資料，同時(shí)這些信息資料應(yīng)具有代表性、合理性和有效性。

運(yùn)用市場(chǎng)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值也存在一定的局限性：首先，評(píng)估對(duì)象所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性與參考企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和不確定在正常市場(chǎng)情況下是不同的，所以評(píng)估人員想要找到與評(píng)估對(duì)象絕對(duì)相同或者類(lèi)似的可比企業(yè)難度較大；其次，對(duì)價(jià)值比率的調(diào)整是運(yùn)用市場(chǎng)法極為關(guān)鍵的一步，這需要評(píng)估師有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)的技術(shù)能力。

三、三種方法的實(shí)用性比較分析

經(jīng)過(guò)上述分析，可以明顯看出，不同的評(píng)估方法，在企業(yè)價(jià)值評(píng)估具體實(shí)務(wù)中的運(yùn)用都有其自身的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。

1、成本法忽視企業(yè)整體獲利能力，難以體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值內(nèi)涵。由于企業(yè)是以追求利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的組織，盈利性是其主要特征之一，所以企業(yè)重建并不是對(duì)被評(píng)估企業(yè)的所有資產(chǎn)的簡(jiǎn)單復(fù)制，而是對(duì)其生產(chǎn)能力和獲利能力的重建。所以，運(yùn)用成本法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估，很難體現(xiàn)企業(yè)作為一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和持續(xù)獲利的經(jīng)濟(jì)實(shí)體的價(jià)值，其評(píng)估得出的結(jié)果實(shí)際上并不能很好地體現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值，這就決定對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行的評(píng)估，運(yùn)用成本法不能公正客觀地評(píng)估企業(yè)作為盈利個(gè)體的價(jià)值。

2、市場(chǎng)法雖然能夠體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值內(nèi)涵，但適用條件很難滿足。只有在公開(kāi)市場(chǎng)上存在與被評(píng)估企業(yè)相類(lèi)似企業(yè)或類(lèi)似交易事項(xiàng)的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，才可以使用市場(chǎng)法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估。與收益法相比，少了很多必要復(fù)雜的假定，技術(shù)性處理的要求也相對(duì)較低，簡(jiǎn)單易行是其最大的優(yōu)點(diǎn)，可以迅速獲得被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。當(dāng)一個(gè)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)中存在大量的可靠數(shù)據(jù)時(shí)，并且這些數(shù)據(jù)是有效和公開(kāi)的，那么運(yùn)用市場(chǎng)法是最為合理的。但是，在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中，由于企業(yè)的唯一性和產(chǎn)權(quán)交易的有限性，想要在市場(chǎng)中找到與目標(biāo)企業(yè)完全一致的參照企業(yè)或交易案例幾乎是不可能的。我國(guó)資本市場(chǎng)還沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，并且相對(duì)于西方發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)來(lái)講，比較混亂，相關(guān)法律也不是很健全，市場(chǎng)有人為操縱的情況。因?yàn)檫@些弊端，我國(guó)的股市還不具備反映企業(yè)管理水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的功能。在使用市場(chǎng)法對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，投資銀行和投資者使用最廣泛的是市盈率，市場(chǎng)上存在很多非理性波動(dòng)，這些非理性波動(dòng)使股票價(jià)格未能完全體現(xiàn)公司真正的內(nèi)在價(jià)值，從而也動(dòng)搖了市場(chǎng)法的運(yùn)用基礎(chǔ)，限制了市場(chǎng)法的使用。

3、收益法是進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估首選的方法。收益法根據(jù)企業(yè)未來(lái)收益和未來(lái)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估企業(yè)價(jià)值，收益法關(guān)注的是目標(biāo)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果，所以是三種評(píng)估方法中最符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的，在理論上也是比較成熟的方法。收益法能夠較為準(zhǔn)確地揭示企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，正確地體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵。企業(yè)價(jià)值是由各種不同的因素共同相互作用而形成的，而且這些創(chuàng)造價(jià)值的因素必須作為一個(gè)整體才能產(chǎn)生效果。因此，企業(yè)價(jià)值不是單項(xiàng)資產(chǎn)簡(jiǎn)單組合，而是各項(xiàng)單項(xiàng)資產(chǎn)的整合，如果整合成功，應(yīng)該產(chǎn)生“1+1>2”的效果，即企業(yè)價(jià)值一般大于單項(xiàng)資產(chǎn)的組合。企業(yè)之所以存在是想要在未來(lái)獲利，只要企業(yè)未來(lái)獲利，企業(yè)就可以持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，企業(yè)就有存在的價(jià)值。

我國(guó)資本市場(chǎng)正在以很快的速度發(fā)展著，也在不斷地被完善。逐步優(yōu)化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)一步為未來(lái)收益的預(yù)測(cè)和折現(xiàn)率的確定提供了可靠的保證。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期會(huì)保持一定速度的快速增長(zhǎng)。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間，同時(shí)增長(zhǎng)的速度會(huì)比較穩(wěn)定，所以對(duì)企業(yè)未來(lái)收益的預(yù)測(cè)是可以持續(xù)的。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和溝通交流越來(lái)越方便，運(yùn)用收益法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估所需要的資料獲取變得容易許多。在西方發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，很多大型的投資銀行和投資者都把一些重要的數(shù)據(jù)放在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行共享。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)不斷地發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越成熟，相關(guān)的一些法律也會(huì)逐漸地增多，用來(lái)約束和管理我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。經(jīng)過(guò)數(shù)年的發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)已初具規(guī)模，上市公司持續(xù)的信息公開(kāi)披露制度為行業(yè)平均收益率的產(chǎn)生提供了良好的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，這些有利的環(huán)境都為折現(xiàn)率的確定提供了良好的條件。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]施金龍，李紹麗.企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法綜述與評(píng)價(jià).江蘇科技大學(xué)學(xué)報(bào)，2009.3.

篇4

【關(guān)鍵詞】高新技術(shù)企業(yè) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 評(píng)估方法選擇和創(chuàng)新

伴隨高新技術(shù)的發(fā)展，各類(lèi)高新技術(shù)企業(yè)迅速崛起，高新技術(shù)企業(yè)備受關(guān)注，高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估也顯得越來(lái)越重要，并在產(chǎn)權(quán)交易、企業(yè)并購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資、證券市場(chǎng)上市、企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策等領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。把握知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的特征，科學(xué)認(rèn)識(shí)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵、特點(diǎn)以及評(píng)估方法，將有助于推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)更快更好發(fā)展。

一、高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本思路

在借鑒選擇適合于我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法時(shí)，我們須先理清我國(guó)高科技企業(yè)價(jià)值評(píng)估的思路，即具體的評(píng)估內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)和特征。高科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的評(píng)估內(nèi)容，一般從管理產(chǎn)品、市場(chǎng)、等幾個(gè)方面來(lái)進(jìn)行。

（1）管理

管理指企業(yè)家及其他管理成員的特征與能力。無(wú)論是從風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資選擇，還是上市股票的表現(xiàn)看，管理都是最重要的。出色的企業(yè)管理、主要從以下幾方面考核：一是風(fēng)險(xiǎn)投資家希望所投資的企業(yè)能有一個(gè)持續(xù)的增長(zhǎng)；二是除了具有新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的能力外，還要能夠推銷(xiāo)成功而賺錢(qián)；三是管理層要后繼有人；此外，管理層有能力領(lǐng)導(dǎo)公司成為本行業(yè)的佼佼者。管理者個(gè)人須具備如下性格特征和綜合能力：誠(chéng)實(shí)正直、勤勞刻苦、靈活變通，對(duì)業(yè)務(wù)有通盤(pán)的理解，觀點(diǎn)客觀現(xiàn)實(shí)，有遠(yuǎn)見(jiàn)，開(kāi)放，有良好的過(guò)往聲譽(yù)與業(yè)績(jī)，有爭(zhēng)取成功的強(qiáng)烈愿望，有領(lǐng)導(dǎo)才能，有發(fā)現(xiàn)和評(píng)估潛在問(wèn)題并作出適當(dāng)反應(yīng)的能力以及相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)等。

（2）產(chǎn)品

風(fēng)險(xiǎn)投資所涉及的高新技術(shù)產(chǎn)品，一般會(huì)從以下因素考慮選擇與否：一是新產(chǎn)品的高科技含量；二是新產(chǎn)品必須能在兩三年內(nèi)推向市場(chǎng)；三是新產(chǎn)品必須具備明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；四是新產(chǎn)品必須能被市場(chǎng)接受；五是新產(chǎn)品抵抗經(jīng)濟(jì)周期能力強(qiáng)。

（3）市場(chǎng)

風(fēng)險(xiǎn)資本家要求合適的產(chǎn)品出現(xiàn)在合適的市場(chǎng)，以保證投資項(xiàng)目能帶來(lái)顯著的收入增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，從而實(shí)現(xiàn)高投資回投率，主要有一些常見(jiàn)的考核因素：一是新產(chǎn)品能夠創(chuàng)造一個(gè)新市場(chǎng)；二是產(chǎn)品處于一個(gè)快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)；三是市場(chǎng)足夠大，并且產(chǎn)品能迅速增加市場(chǎng)份額；四是如果只是常規(guī)市場(chǎng)，新技術(shù)必須能明顯地減低成本；五是在頭三年中競(jìng)爭(zhēng)威脅不大。

二、高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)及價(jià)值構(gòu)成

目前對(duì)企業(yè)價(jià)值的界定，主要存在以下幾種不同觀點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的賬面價(jià)值；企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值；企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的公允市場(chǎng)價(jià)值；企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。盡管存在以上幾種對(duì)企業(yè)價(jià)值的不同理解，并且每種觀點(diǎn)都從不同角度反映了企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵，都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)。

三、高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的難點(diǎn)分析

高新技術(shù)企業(yè)自身的特點(diǎn)使其價(jià)值的評(píng)估表現(xiàn)出與一般企業(yè)價(jià)值的評(píng)估不一樣的特性。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的著眼點(diǎn)在于企業(yè)未來(lái)的整體獲利能力，而對(duì)企業(yè)未來(lái)獲利能力的分析一般基于企業(yè)的現(xiàn)狀和歷史業(yè)績(jī)，評(píng)估人員以此為基礎(chǔ)對(duì)企業(yè)未來(lái)的收益進(jìn)行預(yù)測(cè)。但是高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的一些特點(diǎn)使得這個(gè)過(guò)程并不十分順利。

1、企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史短，歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有限

在對(duì)一般企業(yè)的評(píng)估中，評(píng)估人員往往利用企業(yè)過(guò)去的數(shù)據(jù)來(lái)測(cè)算和評(píng)估當(dāng)前以及未來(lái)的數(shù)據(jù)，比如估算企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)值，評(píng)估者大多是采用該企業(yè)5年以上的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析得出估計(jì)值。此外，在評(píng)估中很多其他的數(shù)據(jù)也是要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)的平均值來(lái)判斷的，如每年的經(jīng)營(yíng)成本，營(yíng)運(yùn)資本增加值以及管理費(fèi)用等。即使有的分析者不采用歷史數(shù)據(jù)來(lái)估算未來(lái)的增長(zhǎng)值，但是算出來(lái)的期望增長(zhǎng)值，也要和歷史數(shù)據(jù)比較。

2、高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值中無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值比例大

高新技術(shù)企業(yè)的魅力在于它的無(wú)形資產(chǎn)--專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、技術(shù)秘訣、商標(biāo)權(quán)、品牌，以及人力資源、管理能力和投資機(jī)會(huì)等。無(wú)形資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量關(guān)系著高新技術(shù)企業(yè)的生存和發(fā)展，無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值大小決定著高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值大小。無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)價(jià)是高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要難題。

四、高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的選擇與創(chuàng)新

根據(jù)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值內(nèi)涵特征，分析每種方法的特質(zhì)和適用性，是正確進(jìn)行高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的前提，企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法比較與選擇。

（1）成本法。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的成本法也稱(chēng)資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指按照企業(yè)重建的思想，根據(jù)在評(píng)估時(shí)點(diǎn)再建一個(gè)與被評(píng)估企業(yè)完全相同或具有相同生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力及獲利能力的載體（企業(yè)）所需要的合理投資額作為被評(píng)估企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法。

（2）市場(chǎng)法。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市場(chǎng)法或市場(chǎng)比較法，是指通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查，在市場(chǎng)上選擇一個(gè)或幾個(gè)與被評(píng)估企業(yè)相同或相似的企業(yè)或交易為參照基礎(chǔ)，分析、比較被評(píng)估企業(yè)和參照企業(yè)的重要指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上，修正、調(diào)整參照企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，從而推算出被評(píng)估企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的評(píng)估方法。

（3）收益法。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益法也稱(chēng)收益現(xiàn)值法，是指根據(jù)被評(píng)估企業(yè)整體資產(chǎn)的未來(lái)獲利能力，估算其未來(lái)預(yù)期收益，并按適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率將其折現(xiàn)為現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估企業(yè)價(jià)值的一種評(píng)估方法。使用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值必須具備：1企業(yè)預(yù)期的未來(lái)收益能夠預(yù)測(cè)，并可以用貨幣來(lái)計(jì)量；2與企業(yè)獲得的預(yù)期收益相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)可以預(yù)測(cè)，并可用貨幣來(lái)表示。

篇5

關(guān)鍵詞：價(jià)值評(píng)估;無(wú)形資產(chǎn);研究方法綜述

中圖分類(lèi)號(hào)：F760 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1002-2589（2015）16-0106-02

無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的難點(diǎn)主要體現(xiàn)在其壟斷性上。有些無(wú)形資產(chǎn)在法律制度的保護(hù)下，禁止非持有人無(wú)償?shù)厝〉茫懦馑说姆欠ǜ?jìng)爭(zhēng)，如專(zhuān)利權(quán)等;有些無(wú)形資產(chǎn)的獨(dú)占權(quán)雖不受法律保護(hù)，但只要能確保秘密不泄露于外界，實(shí)際上也能獨(dú)占，如專(zhuān)有技術(shù)、智力資本等;還有些無(wú)形資產(chǎn)不能與企業(yè)整體分離，除非整個(gè)企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)駝t別人無(wú)法獲得，如商業(yè)信譽(yù)。前人對(duì)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的研究綜述多從價(jià)值評(píng)估成果出發(fā)，而對(duì)研究方法綜述涉及較少。本文擬對(duì)實(shí)證研究方法在無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估領(lǐng)域應(yīng)用的基本情況和特點(diǎn)按照上述所說(shuō)的專(zhuān)利權(quán)、高新技術(shù)、商譽(yù)、智力資本的分類(lèi)進(jìn)行歸納總結(jié)，以期為無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估研究提供方法借鑒。

一、在商譽(yù)價(jià)值評(píng)估研究方面的應(yīng)用

Jenning S & Robinson（1996）利用實(shí)證研究方法，通過(guò)回歸分析1982年至1988年間259個(gè)需要對(duì)商譽(yù)進(jìn)行攤銷(xiāo)的并購(gòu)樣本企業(yè)，研究商譽(yù)與企業(yè)股價(jià)之間的關(guān)系，最后得出結(jié)論為商譽(yù)與企業(yè)股價(jià)呈正相關(guān)關(guān)系，同時(shí)這一結(jié)論也證明商譽(yù)是名副其實(shí)的一項(xiàng)資產(chǎn)。

鐘翰（2012）根據(jù)商譽(yù)所代表的超額盈利能力與Ohlson剩余收益模型中的剩余收益是可以替換的這一結(jié)論，進(jìn)行了一項(xiàng)實(shí)證研究，針對(duì)2007年新準(zhǔn)則規(guī)定的商譽(yù)項(xiàng)目的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行了檢驗(yàn)[1]。在Ohlson剩余收益模型的基礎(chǔ)上，加入了固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、負(fù)債和規(guī)模作為控制變量，形成對(duì)于股價(jià)的截面數(shù)據(jù)多元回歸方程，同時(shí)用資產(chǎn)負(fù)債表上的商譽(yù)項(xiàng)目替換剩余收益形成第二個(gè)方程。回歸的結(jié)果首先滿足剩余收益自回歸系數(shù)介于0～1之間的限制條件，說(shuō)明所取樣本使用Ohlson剩余收益模型是合理的，然后得到的一組兩個(gè)回歸方程的結(jié)論中，用商譽(yù)（GW）替代了剩余收益后，模型的解釋力顯著下降，說(shuō)明面對(duì)理想的剩余收益模型，現(xiàn)行準(zhǔn)則要求披露的商譽(yù)并未完全代表超額收益能力，這與理論分析的現(xiàn)行準(zhǔn)則要求披露的商譽(yù)是包含著許多“雜質(zhì)”的“合并價(jià)差”賬戶的結(jié)論是一致的。

陳雯（2008）先將所有樣本進(jìn)行線性回歸，來(lái)檢驗(yàn)各個(gè)自變量是否對(duì)商譽(yù)價(jià)值有相關(guān)性，回歸結(jié)果可發(fā)現(xiàn)投資報(bào)酬率ROEt的系數(shù)、市場(chǎng)占有率Mt的系數(shù)及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比率RPt的系數(shù)均大于0，并通過(guò)t檢驗(yàn)可以得知系數(shù)的結(jié)果是具有顯著性的，說(shuō)明上市公司的投資報(bào)酬率、市場(chǎng)占有率、會(huì)計(jì)原則的保守程度以及盈余持續(xù)程度對(duì)上市公司內(nèi)部商譽(yù)價(jià)值的影響具有顯著性，說(shuō)明在衡量企業(yè)的內(nèi)部商譽(yù)價(jià)值時(shí)，均可以利用上述指標(biāo)來(lái)進(jìn)行判斷。作者將研究數(shù)據(jù)分為兩個(gè)部分，成長(zhǎng)性高的上市公司和成長(zhǎng)性低的上市公司，分別對(duì)兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，回歸結(jié)果顯示：高成長(zhǎng)性上市公司市場(chǎng)占有率Mt的系數(shù)高于低成長(zhǎng)性上市公司的市場(chǎng)占有率Mt的系數(shù)，并且其符號(hào)均為正。僅從回歸結(jié)果的顯著性來(lái)看，具有高成長(zhǎng)性的上市公司的內(nèi)部商譽(yù)價(jià)值對(duì)市場(chǎng)占有率Mt以及采用的會(huì)計(jì)估計(jì)原則的變化較低成長(zhǎng)性上市公司來(lái)說(shuō)反應(yīng)更為敏感[2]。

可見(jiàn)，實(shí)證研究方法在商譽(yù)價(jià)值評(píng)估研究方面，主要采用了相關(guān)性分析、多元回歸分析的方法。

二、在專(zhuān)利價(jià)值評(píng)估研究方面的應(yīng)用

專(zhuān)利價(jià)值評(píng)估的實(shí)證研究包括質(zhì)性研究、量化研究和質(zhì)性量性相結(jié)合的研究。Sneed K.A.and D.K.N.Johnson（2007）針對(duì)不同的拍賣(mài)環(huán)境探索專(zhuān)利的交易策略，Greenberg G（2008）通過(guò)對(duì)以色列初創(chuàng)企業(yè)的融資情況來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)專(zhuān)利交易價(jià)值。Bessen J（2008）采用新型價(jià)值回歸模型對(duì)現(xiàn)有上市公司專(zhuān)利價(jià)值做量化分析。

曹晨（2012）以藥品專(zhuān)利組合為例，構(gòu)建了專(zhuān)利價(jià)值評(píng)估模型與專(zhuān)利組合理論的專(zhuān)利組合價(jià)值評(píng)估模型。他采用的方法是以在美國(guó)上市的82個(gè)藥品的610項(xiàng)專(zhuān)利為樣本，通過(guò)整合單項(xiàng)專(zhuān)利的綜合專(zhuān)利價(jià)值指數(shù)（CIPV），進(jìn)而構(gòu)成專(zhuān)利組合價(jià)值指數(shù)（PPVI），并與對(duì)應(yīng)藥品的銷(xiāo)售額進(jìn)行相關(guān)分析來(lái)檢驗(yàn)其顯著度水平。結(jié)果表明（CIPV）值算術(shù)平均數(shù)分塊加和所構(gòu)成的專(zhuān)利組合價(jià)值評(píng)估模型最適用于對(duì)專(zhuān)利組合價(jià)值的評(píng)估[3]。

因此實(shí)證研究方法在專(zhuān)利價(jià)值評(píng)估研究方面，大部分研究主要采用了實(shí)地研究法和案例研究法。使用的主要實(shí)證分析方法是相關(guān)性分析、多元回歸分析的方法。

三、在高新技術(shù)價(jià)值評(píng)估研究方面的應(yīng)用

劉照德（2013）建立了高新技術(shù)虛擬企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般分析框架：從價(jià)值鏈視角對(duì)高新技術(shù)虛擬企業(yè)進(jìn)行分類(lèi)基礎(chǔ)上，分別利用二項(xiàng)式樹(shù)期權(quán)定價(jià)方法、B-S模型和Geske復(fù)合期權(quán)模型構(gòu)建了虛擬生產(chǎn)型、前向虛擬型和全組合虛擬型高新技術(shù)虛擬企業(yè)的價(jià)值評(píng)估模型，并利用企業(yè)實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析和研究[4]。

曹月朋（2013）實(shí)證的主體部分包括研究假設(shè)以及模型的提出，價(jià)值評(píng)估指標(biāo)的選取以及樣本數(shù)據(jù)來(lái)源的介紹，還有對(duì)所研究問(wèn)題的實(shí)證性統(tǒng)計(jì)分析的過(guò)程。通過(guò)實(shí)證研究假設(shè)，確定影響我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的重要因素，選出關(guān)鍵因素指標(biāo)，為公司管理層和投資者提供決策參考。實(shí)證部分涉及的研究方法有描述性統(tǒng)計(jì)方法、斯皮爾曼相關(guān)性分析、統(tǒng)計(jì)性回歸分析。整個(gè)實(shí)證過(guò)程都是通過(guò)IBMSPSS Statistics21分析軟件進(jìn)行的，實(shí)證研究的數(shù)據(jù)直接或間接地來(lái)自于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)及和訊網(wǎng)等財(cái)經(jīng)網(wǎng)站，并通過(guò)EXCEL辦公軟件的數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析和計(jì)算功能對(duì)搜集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理[5]。

詹學(xué)剛（2009）應(yīng)用拉巴波特模型對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的并購(gòu)價(jià)值中現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行了評(píng)估，通過(guò)案例來(lái)對(duì)模型中主要參數(shù)的獲取提出了解決方法，該模型簡(jiǎn)單清晰，對(duì)評(píng)價(jià)高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)有獲利能力可以方便地應(yīng)用，但并未對(duì)該模型做進(jìn)一步實(shí)證檢驗(yàn)[6]。

由上分析可見(jiàn)，實(shí)證研究方法在高新技術(shù)價(jià)值評(píng)估研究方面主要運(yùn)用了文獻(xiàn)法、比較法、數(shù)理推導(dǎo)、案例研究等方法。采用理定性與定量分析相結(jié)合的方法，運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)方法、斯皮爾曼相關(guān)性分析、統(tǒng)計(jì)性回歸分析進(jìn)行實(shí)證研究。

四、在智力資本價(jià)值評(píng)估研究方面的應(yīng)用

Pulic（2000）是智力增值系數(shù)模型（VAIC）模型的創(chuàng)造者，也是VAIC的積極倡導(dǎo)者。其對(duì)30家選自FTSE250指數(shù)的上市公司的市場(chǎng)增加值（Market、MVA）與VAIC指標(biāo)間的相關(guān)性進(jìn)行研究，其還利用VAIC模型對(duì)國(guó)家層面的宏觀價(jià)值創(chuàng)造效率進(jìn)行分析（Pulic，2004）。其他學(xué)者如WilliamS（2001;2003）則分別對(duì)VAIC度量的智力資本績(jī)效與會(huì)計(jì)信息披露行為間的相關(guān)性、智力資本與傳統(tǒng)績(jī)效指標(biāo)間的相關(guān)性進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析;Ho等（2003）以VAIC方法測(cè)量企業(yè)物質(zhì)資本與智力資本的效率，對(duì)南非、瑞典和英國(guó)的286家上市公司的物質(zhì)資本與智力資本的增值效率同董事會(huì)結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)性進(jìn)行國(guó)際化的比較分析;Tan和Hancock（2007）對(duì)新加坡證券交易所的150家上市公司的智力資本與財(cái)務(wù)回報(bào)進(jìn)行實(shí)證研究。近年來(lái)，我國(guó)學(xué)者也開(kāi)始在VAIC的度量框架下，進(jìn)行智力資本實(shí)證研究。我國(guó)大陸學(xué)者李嘉明等（2005）、萬(wàn)希（2006）、傅傳銳（2008）、寧德保等（2008）、劉超等（2008）與臺(tái)灣地區(qū)學(xué)者Chen，Cheng和Hwang（2005）、shiu（2006）等分別以兩地的企業(yè)為樣本，就智力資本與企業(yè)績(jī)效、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之間的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

傅傳銳（2009）注重運(yùn)用新近開(kāi)發(fā)的聚類(lèi)分析方法與計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型作為實(shí)證工具：第一，率先在企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究中使用了自組織樹(shù)聚類(lèi)算法、基于模型的凝聚層次聚類(lèi)算法與自組織特征映射網(wǎng)絡(luò)算法等多種現(xiàn)代聚類(lèi)方法，并使用有效性評(píng)價(jià)指標(biāo)篩選最佳的聚類(lèi)結(jié)果，克服了以往聚類(lèi)分析在評(píng)估中較為粗糙的應(yīng)用;第二，率先將多元自適應(yīng)回歸樣條非參數(shù)模型和中位數(shù)回歸模型應(yīng)用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究中，具有一定的先進(jìn)性[7]。

在價(jià)值創(chuàng)造函數(shù)的估計(jì)與評(píng)估流程構(gòu)建等規(guī)范性研究的基礎(chǔ)上，傅傳銳以我國(guó)滬深A(yù)股上市公司作為研究樣本，利用描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性檢驗(yàn)、多種聚類(lèi)分析方法、聚類(lèi)結(jié)果有效性評(píng)價(jià)方法、參數(shù)與非參數(shù)回歸計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型等實(shí)證工具對(duì)所提出的基于智力資本進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的思路進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，以期提供具有一定說(shuō)服力的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。注重將多種評(píng)估方法、模型和價(jià)值內(nèi)涵進(jìn)行比較，并評(píng)價(jià)其長(zhǎng)處與不足。在實(shí)證檢驗(yàn)中，分別就各種聚類(lèi)分析結(jié)果、回歸模型估計(jì)結(jié)果的統(tǒng)計(jì)擬合能力和經(jīng)濟(jì)意義、價(jià)值創(chuàng)造函數(shù)與市場(chǎng)法的評(píng)估精確度進(jìn)行對(duì)比。

值得一提的是，邁克爾?波特（Porter）也對(duì)企業(yè)績(jī)效的決定因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)（McGahan和Porter，1997）。其在Rumelt（1991）的研究基礎(chǔ)上將樣本拓展到美國(guó)所有的經(jīng)濟(jì)部門(mén)，時(shí)間跨度更長(zhǎng)，使用能全面考慮行業(yè)、年份、母公司和企業(yè)因素的短暫效應(yīng)的更加穩(wěn)健的統(tǒng)計(jì)模型。然而，其結(jié)果顯示：企業(yè)因素和行業(yè)因素對(duì)企業(yè)獲利能力的影響因子為19%，這表明企業(yè)因素要比行業(yè)影響來(lái)得更為重要。

不難看出，實(shí)證研究方法在智力資本價(jià)值評(píng)估研究方面，主要利用描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性檢驗(yàn)、參數(shù)與非參數(shù)回歸計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型等實(shí)證工具，結(jié)果更具說(shuō)服力。

五、結(jié)論

綜上所述，我國(guó)實(shí)證研究方法在無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用主要集中在以專(zhuān)有技術(shù)、專(zhuān)利技術(shù)和工業(yè)版權(quán)等為代表的技術(shù)型無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估和以商譽(yù)、智力資本為代表的潛在價(jià)值型無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估。從研究現(xiàn)狀看，使用的主要分析工具是相關(guān)性分析、描述性統(tǒng)計(jì)、回歸分析和聚類(lèi)分析等方法。并大量運(yùn)用文獻(xiàn)法、數(shù)理推導(dǎo)、案例研究等方法。就目前無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用的主要情況看，倘若評(píng)估實(shí)踐中的待評(píng)估企業(yè)可用于模型估計(jì)的同類(lèi)企業(yè)樣本較少，那么就需要擴(kuò)大總體樣本，重新尋找待評(píng)估企業(yè)的可比企業(yè)樣本，直至可比企業(yè)數(shù)量達(dá)到模型有效性估計(jì)的要求。因此由于受到量化困難或者數(shù)據(jù)取得不易以及樣本量的約束，我國(guó)在無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方面的實(shí)證研究尚處于初級(jí)階段，缺乏規(guī)范和體系。另外，無(wú)形資產(chǎn)本身較難衡量，有些學(xué)者通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)與其所處活動(dòng)之間存在的相關(guān)性進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，實(shí)證研究方法在研究過(guò)程中也會(huì)存在同類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)研究結(jié)果不一致的情況，即實(shí)證研究方法在研究深度和廣度上還有待加強(qiáng)。

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