序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們?yōu)槟鷾蕚淞瞬煌L格的5篇有機化工溶劑，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

關鍵詞：三端子電容器；大功率；工藝優(yōu)化

近年，市場的電子設備都以便攜及多功能為目標發(fā)展（如智能手機）。目前智能手機除電話功能外，還增加了數(shù)碼相機、游戲、瀏覽網(wǎng)頁和音樂播放多項功能，使電子產(chǎn)品對高速處理器及高速通訊技術的依賴性提高，伴隨著就是高耗電量，大電池的引入使得搭載元器件的主板體積出現(xiàn)減少，并且電子產(chǎn)品的高性能會增加電子元器件的使用數(shù)量，所以市場上對復合型貼裝電子元器件和低感抗多層陶瓷電容器（MLCC）的需求會逐漸提高[1-2]。三端子電容器因其特殊的內(nèi)部設計，其等效串聯(lián)電感（ESL）遠低于傳統(tǒng)同規(guī)格MLCC，并且內(nèi)部等效電路是T型濾波器，濾波性能高于傳統(tǒng)MLCC，可達到一個三端子電容器替代多個MLCC的效果，但由于三端子的電容器長軸AB兩個端子（如圖1所示），所以需要對三端子電容器的直流電阻進行管控，三端子電容器在電子設備的設計應用中需要通過最大的電流為10A，在這個應用環(huán)境中需要將三端子電容器AB兩個端子的直流電阻控制在1.5mΩ的標準范圍內(nèi)，以控制三端子電容器的功率達到減少電容器的工作溫度提高可靠性的效果，所以本文針對10A電流規(guī)格的大功率三端子電容器的內(nèi)部設計進行研究，探究如何通過調(diào)整產(chǎn)品的內(nèi)部設計和工藝使三端子電容器滿足大功率的工作需求。

1試驗

1.1試驗材料

X7R特性瓷粉（國產(chǎn)），鎳內(nèi)電極漿料（國產(chǎn)），銅端電極漿料（國產(chǎn)）。

1.2試驗方法

工藝流程為：瓷漿制備→流延→絲印→疊層→切割→高溫燒結→封端→燒端→電鍍。制備得到1206尺寸、電容為15nF、額定電壓為100V，AB端貫通電極直流電阻為≤1.5mΩ、額定工作電流為10A工作電流的三端子電容器。

2結果與分析

2.1鎳電極層數(shù)的影響

三端子電容器面向的是10A大電流的應用條件，產(chǎn)品需要滿足AB端貫通電極直流電阻≤1.5mΩ的標準。根據(jù)多層陶瓷電容器的等效電路（如圖2所示），層與層之間為并聯(lián)結構，所以需要增加產(chǎn)品的內(nèi)部電極層數(shù)降低貫穿電極的直流電阻。根據(jù)1206尺寸電容器的內(nèi)部容積，利用4μm的陶瓷生坯介質(zhì)在電容內(nèi)部設計243層貫通電極和2層GND電極制作15nF的三端子電容器內(nèi)部結構如圖3所示。可見，制作的產(chǎn)品直流電阻可滿足10A電流的工作要求，但因內(nèi)部開裂只能檢測貫穿電極的直流電阻，無法檢測其電性能。

2.2電容器內(nèi)部開裂的分析與解決

根據(jù)以上產(chǎn)品的設計，分析產(chǎn)品開裂的原因為內(nèi)部電極過于集中，導致電容器在高溫燒成時內(nèi)部收縮應力過大[3]。為緩解電容內(nèi)部金屬電極過于密集導致產(chǎn)品內(nèi)部開裂的問題，在產(chǎn)品內(nèi)部減少內(nèi)電極金屬層數(shù)，并利用此空間作為金屬電極層之間不設置電極的緩沖區(qū)間（如圖4所示），從而解決產(chǎn)品內(nèi)部開裂的問題。根據(jù)圖3的內(nèi)部結構在貫穿電極層中間增加陶瓷緩沖層，現(xiàn)以去掉10層貫通電極使用一個陶瓷緩沖層進行替代，以圖3的設計為設計基礎進行改進，采用以下四種內(nèi)部設計方案對三端子電容器進行改進，具體為：1）1個陶瓷緩沖層，233層貫通電極；2）2個陶瓷緩沖層，223層貫通電極；3）3個陶瓷緩沖層，213層貫通電極；4）4個陶瓷緩沖層，203層貫通電極。所制作樣品的具體電性能數(shù)據(jù)見表2。可見，在電容內(nèi)部增加3個及以上的陶瓷緩沖層后可避免產(chǎn)品的開裂問題，可測試產(chǎn)品的具體電性能情況，但因金屬電極層數(shù)的減少導致產(chǎn)品的直流電阻值增加，無法滿足10A大電流的工作要求。

2.3鎳電極連續(xù)性的影響

三端子電容器在高溫燒結后內(nèi)部金屬電極會形成網(wǎng)狀不連續(xù)的結構，增加鎳金屬電極的連續(xù)性可有效降低單層金屬電極的電阻率，從而降低三端子電容器的直流電阻，分析影響金屬電極連續(xù)性的主要原因有：1）印刷時電極漿料的厚度。因MLCC生產(chǎn)時所使用的電極漿料含有機添加物，在高溫燒結時會使?jié){料內(nèi)的有機添加物揮發(fā)，如印刷的電極漿料厚度過薄會使金屬電極層的金屬含量不足，導致高溫燒結后金屬電極層出現(xiàn)嚴重的不連續(xù)網(wǎng)狀結構。2）升溫速度。高溫燒結時，燒結窯爐的升溫速度會影響MLCC的金屬內(nèi)電極在高溫下熔融狀態(tài)的時間，金屬電極在熔融狀態(tài)時會導致金屬電極的收縮，如金屬在熔融狀態(tài)的時間過長會造成金屬電極連續(xù)性差的問題（如圖5所示）。使用以上三端子電容器緩沖陶瓷層的第三方案，即3個陶瓷緩沖層和213層貫通電極的設計為基礎進行內(nèi)電極連續(xù)性的改進，具體方案為：1）使用2μm乳膠厚度的絲網(wǎng)進行印刷，使用升溫速度為2℃/min的普通窯爐進行高溫燒結。2）使用2μm乳膠厚度的絲網(wǎng)進行印刷，使用升溫速度為25℃/min的快速窯爐進行高溫燒結。3）使用7μm乳膠厚度的絲網(wǎng)進行印刷，使用升溫速度為2℃/min的普通窯爐進行高溫燒結。4）使用7μm乳膠厚度的絲網(wǎng)進行印刷，使用升溫速度為25℃/min的快速窯爐進行高溫燒結。所制作樣品的具體電性能數(shù)據(jù)見表3。在相同的內(nèi)部設計情況下使用快速窯爐燒成可比普通窯爐燒成的產(chǎn)品直流電阻值下降10%，這是因為快速窯爐燒成的升溫速度快，在較短時間內(nèi)實現(xiàn)陶瓷的燒結，縮短了金屬電極在熔融狀態(tài)的時間；使用7μm乳膠厚度的絲網(wǎng)進行鎳電極印刷，可比使用2μm乳膠厚度的絲網(wǎng)進行鎳電極印刷時直流電阻下降16%，因為隨著乳膠厚度的增加，印刷的鎳電極層厚度越大，并且印刷外觀缺陷減少[4]，這些都有利于改善電極連續(xù)性，降低其直流電阻率。伴隨著鎳電極層連續(xù)性的改善，電容器的容量也隨之上升。

2.4端電極銅層厚度的影響

使用內(nèi)部結構為3個陶瓷緩沖層、213層貫通電極的設計，以及7μm乳膠厚度的絲網(wǎng)進行印刷，升溫速度為25℃/min的快速窯爐進行高溫燒結，對不同端電極銅層厚度的電容器進行直流電阻參數(shù)的對比，具體方案為：1）對電容器的端頭使用一次浸封銅漿后，以高溫燒結固化的方式進行外電極銅層的制作。2）對電容器的端頭使用二次浸封銅漿后，以高溫燒結固化的方式進行加厚型外電極銅層的制作。所制作樣品的具體電性能數(shù)據(jù)見表4。使用二次浸封制作方式相對于一次浸封制作方式可增加電容器端頭銅層的厚度，但此方式?jīng)]有使三端子電容器的直流電阻參數(shù)得到有效下降，并不能滿足直流電阻≤1.5mΩ的標準。分析原因為端電極銅層在燒結過程中因漿料中有機物的排出，會導致燒結后銅層內(nèi)部形成多孔不致密的結構（如圖6所示），所以在銅漿成分沒有改變的情況下使用二次浸封制作方式增加銅層厚度，不改變銅層內(nèi)部的結構無法使電容器的直流電阻參數(shù)得到大幅度的下降。根據(jù)以上分析的原理對方案2二次浸封銅層的方式進行改進，先對電容器的銅層進行一次浸封，并進行高溫燒結，第一層銅層制作完成后再進行第二次銅漿浸封，二次浸封完成后再對銅層進行高溫燒結。這樣可在二次浸封銅漿時將第一層銅層中的孔洞利用銅漿進行填充，改善銅層燒結后疏松多孔的結構，減低銅層電阻率（如圖7所示）。具體方案及流程為：一次浸封銅漿→高溫燒結固化銅層→二次浸封銅漿→二次高溫燒結固化銅層。所制作樣品的具體電性能數(shù)據(jù)見表5。在增加端電極銅層的厚度的同時也需要將銅層的致密性進行改善，才能降低銅層的電阻率，降低產(chǎn)品的直流電阻。

3結論

1）在高層數(shù)MLCC的內(nèi)部適當加入陶瓷緩沖層，可解決MLCC在高溫燒結后的瓷體開裂問題。2）使用厚乳劑絲網(wǎng)對鎳漿進行印刷，并且搭配快速燒結窯爐可改善電容器鎳電極的連續(xù)性，降低三端子電容器的直流電阻。3）使用二次浸封銅漿的工藝，對燒結后的銅層表面孔洞使用銅漿進行二次填充，改善銅層燒結后的疏松多孔結構，降低三端子電容器的直流電阻。

參考文獻

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[2]陳長云,李筱瑜,劉新.MLCC內(nèi)電極厚度對其性能影響的研究[J].電子工藝技術,2011,32(2):105.

[3]劉新,李筱瑜,陳長云.MLCC制作過程中分層開裂原因分析[J].電子工藝技術,2011,32(6):335.

篇2

關鍵詞：農(nóng)戶融資 小額貸款 體系優(yōu)化

農(nóng)戶融資供給制度變遷

我國農(nóng)戶融資來源主要是正規(guī)農(nóng)村金融機構（農(nóng)業(yè)銀行、信用社、郵政儲蓄銀行、村鎮(zhèn)銀行等）和民間借貸。本文分析正規(guī)農(nóng)村金融機構的農(nóng)戶融資供給安排。

（一）農(nóng)業(yè)銀行農(nóng)戶融資供給制度變遷

亞洲金融危機后，各國有商業(yè)銀行進行了以業(yè)務流程為核心的重組，收縮縣級及縣級以下機構，據(jù)統(tǒng)計，從1998-2002年初，四大國有商業(yè)銀行共撤并311萬個縣級及縣級以下機構。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會的《2011年度中國銀行業(yè)社會責任報告》，截至2011年末，銀行業(yè)金融機構各項貸款余額54.8萬億元，其中農(nóng)戶貸款余額3.1萬億元，僅占5.6%。由于工行、中行、建行股份制改造上市后主要面向城市和企業(yè)，本文著重分析農(nóng)業(yè)銀行的農(nóng)戶貸款。

自1979年以來，我國農(nóng)業(yè)銀行農(nóng)戶融資制度大致經(jīng)歷了四個階段：

第一階段：農(nóng)業(yè)銀行的重建及與農(nóng)戶融資關系的建立（1979年）。1979年3月，中國農(nóng)業(yè)銀行正式恢復建立。1980年初，農(nóng)業(yè)銀行首次提出對承包到戶的農(nóng)民發(fā)放貸款，開始對單個農(nóng)戶家庭進行融資。

第二階段：農(nóng)業(yè)銀行的專業(yè)化改造及農(nóng)村信貸體制的建立（1980-1993年）。1980年8月，農(nóng)業(yè)銀行實行專業(yè)化與企業(yè)化改造，可以根據(jù)國家宏觀信貸政策，自主決策信貸數(shù)量、對象、結構與期限。在農(nóng)村信貸管理體制上，形成了“統(tǒng)一計劃、分級管理、存貸掛鉤、差額包干”的農(nóng)村信貸管理辦法。1986年，農(nóng)業(yè)銀行開始承辦扶貧貼息貸款政策性業(yè)務。

第三階段：農(nóng)業(yè)銀行的商業(yè)化改革及農(nóng)戶融資的淡出（1994-2006年）。1993年12月，國務院頒布《關于金融體制改革的決定》，明確提出要把農(nóng)業(yè)銀行辦成真正的國有商業(yè)銀行，農(nóng)業(yè)銀行走上了商業(yè)化的改革道路。1997年中央金融工作會議確定“各國有商業(yè)銀行收縮縣（及縣以下）機構，發(fā)展中小金融機構，支持地方經(jīng)濟發(fā)展”的基本策略后，農(nóng)業(yè)銀行逐步精簡或撤銷了業(yè)務量小、長期虧損的縣（市）支行及營業(yè)網(wǎng)點，與工商銀行、中國銀行、建設銀行展開城市信貸業(yè)務的競爭，農(nóng)戶融資制度的供給出現(xiàn)了明顯的短缺。

第四階段：農(nóng)業(yè)銀行的“三農(nóng)”金融事業(yè)部改革及農(nóng)戶融資的重新提出（2007年至今）。2007年以來農(nóng)業(yè)銀行把服務“三農(nóng)”重新提上日程，探索大型商業(yè)銀行服務“三農(nóng)”的模式與路徑，致力于開拓“三農(nóng)”和縣域“藍海”市場，以“三農(nóng)”金融事業(yè)部為組織保障，以惠農(nóng)卡為載體，開始了服務農(nóng)戶融資的新起點。截至2010年末，農(nóng)行“三農(nóng)”貸款在全行占比提升到30.4%，惠農(nóng)卡發(fā)卡總量6186萬張，惠及2.4億農(nóng)民，農(nóng)戶小額貸款余額973億元，為573萬農(nóng)戶提供資金支持，一定程度上緩解了農(nóng)戶貸款難問題。

（二）農(nóng)村信用社農(nóng)戶融資制度變遷

農(nóng)村信用合作社是經(jīng)中國人民銀行批準設立、由社員入股組成、實行民主管理、主要為社員提供金融服務的農(nóng)村合作金融機構，是目前我國農(nóng)戶金融供給的主力軍。截至2011年9月，全國農(nóng)村信用社農(nóng)戶貸款2.4萬億元，占銀行業(yè)農(nóng)戶貸款余額的77.4%（新華網(wǎng)，2011）。2001年，國家以農(nóng)村信用社為載體，專門針對農(nóng)戶制定了小額信用信貸政策—《農(nóng)村信用社農(nóng)戶小額信用貸款管理指導意見》，自此農(nóng)戶有了正式的融資供給制度，在此基礎上，2012年7月，銀監(jiān)會制定了《農(nóng)戶貸款管理辦法（征求意見稿）》。

（三）郵政儲蓄銀行農(nóng)戶融資制度變遷

2007年郵政儲蓄銀行成立以前，郵政儲蓄只辦理儲蓄業(yè)務而不發(fā)放農(nóng)戶貸款，成為農(nóng)村資金凈流出的重要渠道。目前，郵政儲蓄銀行推出的農(nóng)戶貸款業(yè)務是農(nóng)戶小額貸款，包括農(nóng)戶聯(lián)保貸款和農(nóng)戶保證貸款兩種形式。其中，農(nóng)戶聯(lián)保貸款是指三到五名農(nóng)戶組成一個聯(lián)保小組，不再需要其他擔保，每個農(nóng)戶的最高貸款額暫為5萬元。農(nóng)戶保證貸款是指農(nóng)戶只需有兩位有固定職業(yè)和穩(wěn)定收入的人做其貸款擔保人，每個農(nóng)戶的最高貸款額暫為5萬元。截至2010年年底，郵政儲蓄銀行小額貸款業(yè)務已覆蓋全國所有地市、縣及主要的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，擁有儲蓄網(wǎng)點3.6萬個，匯兌網(wǎng)點4.5萬個，其中在農(nóng)村地區(qū)分布有近60%的儲蓄網(wǎng)點和近70%的匯兌網(wǎng)點。從業(yè)務開辦至2010年底，郵儲銀行在縣及縣以下農(nóng)村地區(qū)累計發(fā)放貸款1500多億元，占全部小額貸款累計發(fā)放金額的70%（何學松，2012）。

（四）新型農(nóng)村金融機構農(nóng)戶融資制度變遷

為解決農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機構網(wǎng)點覆蓋率低、金融供給不足、競爭不充分等問題，2006年中國銀監(jiān)會推出了在農(nóng)村地區(qū)增設村鎮(zhèn)銀行、貸款公司和農(nóng)村資金互助社的金融改革。截至2011年末，全國已組建村鎮(zhèn)銀行726家，累計向37.7萬戶農(nóng)戶發(fā)放貸款889億元，農(nóng)戶貸款余額435.5億元（史紀良，2012）；小額貸款公司4282家，貸款余額3915億元（王培偉，2012）；農(nóng)村資金互助社50家。新型農(nóng)村金融機構農(nóng)戶貸款的主要形式為小額貸款。

農(nóng)戶融資供給體系優(yōu)化的總體構想

我國農(nóng)村金融體制的改革是自上而下的強制性制度變遷，這與我國農(nóng)村經(jīng)濟體制自下而上的誘致性制度變遷路徑背道而馳。內(nèi)生于農(nóng)村金融中的誘致性的制度變遷是農(nóng)村金融組織誕生壯大的重要制度之源，政府自上而下的強制性制度變遷的結果是農(nóng)村金融市場融資制度供給嚴重不足，農(nóng)村融資制度缺乏效率，農(nóng)戶的融資利益和需求被嚴重忽視。不過，新一輪的農(nóng)村金融改革中，政府逐步重視誘致性制度變遷的重要性，允許產(chǎn)業(yè)資本和民間資本到農(nóng)村地區(qū)新設銀行，開放農(nóng)村金融市場。新的改革思路能夠為創(chuàng)新農(nóng)村金融組織，構建以小額信貸為基礎，進而滿足廣大農(nóng)戶融資需求的新農(nóng)村金融體系框架提供政策背景，這是本文研究的主要目的。

新制度經(jīng)濟學制度變遷理論與農(nóng)戶融資制度供給的現(xiàn)實，決定了小額貸款應當成為農(nóng)戶融資金融體系的基礎。但小額貸款與銀行商業(yè)化經(jīng)營原則不相吻合，小額貸款特別時小額信用貸款運行中存在著天然的低效率，且農(nóng)戶與銀行之間存在嚴重的信息不對稱，導致該金融產(chǎn)品存在較高的交易成本，因此發(fā)揮小額貸款的基礎作用，一方面要借鑒國外小額信貸的微觀運行機制，降低交易成本，另一方面要創(chuàng)新農(nóng)村小額信貸機構，提高小額信貸量的支持作用，同時，政府的保障作用不容忽視，應充分發(fā)揮政策性金融的保障作用、財政稅收的激勵作用以及農(nóng)村物權、土地流轉的支持作用，構建起農(nóng)村地區(qū)良好的金融生態(tài)環(huán)境。鑒于當前存在農(nóng)村信用社農(nóng)村地區(qū)金融服務的壟斷地位，處于競爭和效率角度考慮，適當發(fā)揮商業(yè)性金融的支農(nóng)作用，有利于培育有競爭性的農(nóng)村金融市場，提高整個農(nóng)村金融體系的運行效率。

基于以上考慮，本文認為，當前我國農(nóng)村金融體系存在優(yōu)化的空間，應當建立起“以小額信貸為基礎，以政策性金融為保障，以商業(yè)性金融為支撐，以良好農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境為支持”的農(nóng)村金融供給體系。

農(nóng)戶融資供給體系優(yōu)化的對策

（一）整合小額信貸資源，充分發(fā)揮小額信貸的基礎作用

完善的小額信貸體系應該包括：生產(chǎn)資金互助合作社、金融機構小額信貸業(yè)務（主要包括農(nóng)村信用社、農(nóng)業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、新型農(nóng)村金融機構）、小額貸款公司以及扶貧小額信貸（趙德旺，2012）。其中，生產(chǎn)資金互助合作社主要服務合作社內(nèi)的農(nóng)戶，金融機構小額信貸業(yè)務、小額貸款公司主要服務非合作社內(nèi)農(nóng)戶和農(nóng)業(yè)大戶，扶貧小額信貸主要服務貧困農(nóng)戶。

1.構建生產(chǎn)資金互助合作社。大力發(fā)展農(nóng)民專業(yè)合作社是今后發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重要形式。依托農(nóng)民專業(yè)合作社，發(fā)展“生產(chǎn)資金+資金合作”的生產(chǎn)資金互助合作社，在生產(chǎn)合作的同時加強資金合作，一方面促進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，一方面扶持真正的互助合作金融，進行資金互助，有效解決農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營中的資金難題。與銀行業(yè)金融機構相比，生產(chǎn)資金互助合作社具有以下優(yōu)勢：一是服務對象直接定位為農(nóng)戶。銀行業(yè)金融機構服務對象主要是農(nóng)村中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)、農(nóng)村資金需求量大的個體生產(chǎn)經(jīng)營戶，而生產(chǎn)資金互助社服務對象就是社內(nèi)農(nóng)戶。二是管理成本低。與銀行業(yè)金融機構外生于農(nóng)村經(jīng)濟不同，生產(chǎn)資金互助社內(nèi)生于農(nóng)村經(jīng)濟，借貸信息對稱，交易成本低。三是機制靈活，手續(xù)簡便。與農(nóng)村信用社相比，生產(chǎn)資金互助社是建立在合作制原則之上的農(nóng)民自己的農(nóng)村互助合作金融組織。現(xiàn)在的農(nóng)村信用社，沒有入社自愿、退社自由的機制，沒有一人一票的決策機制和法人治理結構，沒有盈余返還的分配辦法，實質(zhì)上是一個官辦的商業(yè)金融機構。而生產(chǎn)資金互助社完全符合“進退自由、一人一票、盈余返還”的原則，更受農(nóng)戶歡迎，更具市場生命力。

2.積極促進小額貸款公司健康發(fā)展。小額貸款公司作為農(nóng)村金融組織，能夠發(fā)揮小額信貸作用，滿足農(nóng)戶“小額、分散”資金需求特點，解決農(nóng)戶融資難題。一是堅持農(nóng)村金融機構的市場定位。中國人民銀行和中國銀監(jiān)會出臺的《關于小額貸款公司試點的指導意見》規(guī)定，小額貸款公司應堅持“小額、分散”的原則，面向農(nóng)戶和微型企業(yè)提供信貸服務，“三農(nóng)”貸款的比例不低于70%。但在實際運營中，小額貸款公司貸款結構大多達不到這個比例，多用于滿足城市居民和非農(nóng)小企業(yè)小額信貸需求，脫離了農(nóng)村金融組織屬性，甚至有的小額貸款公司直接設立在地級市內(nèi)，如河南省信陽市萬家燈火小額貸款公司。因此，促進小額貸款公司健康發(fā)展，首要任務在于還原小額貸款公司是農(nóng)村金融組織的本質(zhì)，服務對象限定于“三農(nóng)”，且“三農(nóng)貸款”比例不得低于規(guī)定的70%。地方政府和監(jiān)管部門在批準設立小額貸款公司時，要堅持其農(nóng)村金融本質(zhì)，要求其設立在縣及以下區(qū)域，同時出臺相關監(jiān)管措施保證貸款結構達到要求（廖翔翔等，2012）。二是政府出臺扶持措施。對小額貸款公司發(fā)放的“三農(nóng)貸款”給予一定比例的稅收返還，對于扶持“三農(nóng)”效果好的公司給予獎勵，用市場引導的方式鼓勵小額貸款公司明確市場定位，堅持服務三農(nóng)的方向。三是開辟后續(xù)資金來源渠道。鼓勵小額貸款公司從其他銀行業(yè)金融機構融資，吸收社會捐贈資金和扶貧資金，鼓勵股東擴大投資，以進一步增強小額貸款公司資金實力，提高其服務三農(nóng)的能力。

3.在農(nóng)村的國有大銀行設立專門為“三農(nóng)”服務的小額信貸專營機構或建立農(nóng)村發(fā)展專項基金。鼓勵在農(nóng)村設有分支機構的國有大銀行設立小額信貸專營機構，明確其支農(nóng)服務方向，可以進一步彌補現(xiàn)有小額信貸支持力度弱的問題，最大限度滿足農(nóng)戶融資需求。為防止資金脫離三農(nóng)，要規(guī)定專營機構涉農(nóng)小額貸款余額不得低于總貸款余額的一定比例。

4.完善扶貧貼息小額貸款制度，滿足貧困農(nóng)戶資金需求。小額信貸扶貧是面向貧困農(nóng)戶的政府扶貧貸款項目，是解決貧困農(nóng)戶貸款難的重要手段。一是要改革信貸扶貧機制。發(fā)展壯大小額信貸機構，以小額信貸扶貧。二是引導小額扶貧貸款堅持商業(yè)化、可持續(xù)性經(jīng)營的方向，減少行政干預。堅持市場化的利率定價模式，有效覆蓋風險和成本。三是將貸款貼息轉為貸款擔保。以財政貼息資金為基礎，以地方政府、金融機構支持為輔助，在扶貧開發(fā)重點縣（市）建立小額農(nóng)貸擔保基金，用于貧困農(nóng)戶貸款擔保和貸款風險損失補償。

（二）拓寬政策性金融支持范圍，充分發(fā)揮政策性金融的保障作用

1.拓寬政策性金融內(nèi)涵。我國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行進行了多次的調(diào)整與改革，但其政策性的作用還主要體現(xiàn)在糧、棉、油流通企業(yè)的支持和補貼方面，對于政策性銀行應從事的農(nóng)業(yè)開發(fā)和農(nóng)村基礎設施建設信貸業(yè)務尚未開展，難以體現(xiàn)農(nóng)發(fā)行作為農(nóng)業(yè)政策性銀行的地位。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行應著力發(fā)展農(nóng)業(yè)開發(fā)和農(nóng)村基礎設施建設貸款，改善農(nóng)村地區(qū)生產(chǎn)經(jīng)營條件，為農(nóng)戶的生產(chǎn)和生活提供良好的環(huán)境。

2.拓寬政策性金融服務范圍。與美國等其他國家不同，我國只有一個農(nóng)業(yè)政策性銀行。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行不僅要從事糧棉油收購貸款，還要從事農(nóng)村基礎設施建設貸款。目前，農(nóng)村土地承包已經(jīng)從30年不變進一步明確為長久不變，隨著土地流轉制度的推行，土地承包經(jīng)營權的價值逐步體現(xiàn)，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行可以開展土地承包經(jīng)營權抵押長期貸款，為農(nóng)戶生產(chǎn)提供長期資金支持。

（三）改善現(xiàn)有農(nóng)村金融機構的支農(nóng)功能，發(fā)揮商業(yè)性金融的支撐作用

1.加快農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)事業(yè)部”的改革。農(nóng)業(yè)銀行作為一家發(fā)軔于農(nóng)村的大型商業(yè)銀行，服務三農(nóng)是義不容辭的責任。在國家統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的大背景下，“三農(nóng)”和縣域都面臨著巨大的發(fā)展機遇，蘊藏著巨量的金融需求。積極搶占“三農(nóng)” 和縣域金融市場是農(nóng)業(yè)銀行建立獨特競爭優(yōu)勢的必然要求。農(nóng)業(yè)銀行應緊緊圍繞增強農(nóng)業(yè)發(fā)展支撐能力、促進農(nóng)民多渠道就業(yè)、新農(nóng)村建設、小城鎮(zhèn)發(fā)展等任務，制定專門服務方案，提供針對性的金融服務，不斷加大“三農(nóng)”信貸投放，確保“三農(nóng)”和縣域的新增貸款占其新增存款的比例持續(xù)保持在50%以上。推進內(nèi)部體制機制改革，盡快在農(nóng)業(yè)銀行縣級機構設立“三農(nóng)事業(yè)部”，保障有專門的組織、機構、人員、資源，專注于服務“三農(nóng)”，進一步提升精細化管理水平，形成完整的、單獨的“三農(nóng)”信貸政策制度體系，簡化業(yè)務流程，提高服務效率。

2.農(nóng)村信用社改革發(fā)展方向—社區(qū)銀行。目前，對農(nóng)村信用社的改革有很多爭論。有些官員和學者指出，農(nóng)村信用社應該組建省級銀行模式，建立起“大型區(qū)域銀行+分支行”的經(jīng)營模式，有些主張設立農(nóng)村商業(yè)銀行，然后做大做強。本文認為，目前大型銀行和區(qū)域性銀行市場相對飽和，農(nóng)村信用社如果組建大型銀行，現(xiàn)有的經(jīng)營管理能力無法與成熟的大型銀行競爭，必將面臨較為突出的市場競爭壓力。目前，農(nóng)村中小企業(yè)和農(nóng)戶的融資問題較為突出，急需小銀行的支持。基于此，筆者認為，農(nóng)村信用社的改革方向應該是立足小型銀行，專職于服務地方經(jīng)濟和農(nóng)村經(jīng)濟，既不要重組為大型區(qū)域銀行，也不要立足于做大做強，要借鑒美國社區(qū)銀行模式，鼓勵農(nóng)信社成為服務所屬農(nóng)村地區(qū)的社區(qū)銀行。

3.規(guī)范和扶持村鎮(zhèn)銀行發(fā)展。一是廢除對民間資本入股村鎮(zhèn)銀行的比例限制。為鼓勵民間資本積極設立村鎮(zhèn)銀行，應放寬村鎮(zhèn)銀行中法人銀行最低出資比例的限制，允許非銀行民間資本發(fā)起設立或控股村鎮(zhèn)銀行。二是村鎮(zhèn)銀行設立區(qū)域限定在鄉(xiāng)鎮(zhèn)及以下地區(qū)。現(xiàn)有的村鎮(zhèn)銀行大多設立在縣及縣以上城市，脫離了新型農(nóng)村金融機構服務三農(nóng)的軌道。因此，設立村鎮(zhèn)銀行時，監(jiān)管當局要限定其在鄉(xiāng)鎮(zhèn)及以下地區(qū)。三是村鎮(zhèn)銀行應辦成單一制銀行。如果村鎮(zhèn)銀行建立總分制銀行體系，隨著資本和地域的擴大，就不會熱衷于支農(nóng)，也不會熱衷于小額貸款。四是政府扶持。首先是在法律中明確規(guī)定村鎮(zhèn)銀行可以享受的稅收優(yōu)惠政策。其次是政府積極推動服務村鎮(zhèn)銀行的設立。政府在村鎮(zhèn)銀行設立初期直接參與，能起到示范引導和鼓舞投資者信心的作用。當前，政府在村鎮(zhèn)銀行的設立上并沒有提供有效的服務，僅是提供一些原則性與方向性的指導意見，不利于村鎮(zhèn)銀行的設立與發(fā)展。五是明確支農(nóng)義務。本文建議，單筆流出農(nóng)村的貸款達到一定比例、同一非農(nóng)貸款人貸款達到一定比例、非農(nóng)貸款總量達到一定比例的需要報告監(jiān)管部門備案，監(jiān)管部門以此作為評價村鎮(zhèn)銀行的依據(jù)。監(jiān)管部門應制定出詳細的評估標準和相應的獎懲機制，資金流出農(nóng)村過多的機構要受到處罰，甚至勒令退出農(nóng)村金融市場。六是完善融資機制。當前，村鎮(zhèn)銀行資金實力不足，制約著其支農(nóng)能力。應建立起大型商業(yè)銀行與村鎮(zhèn)銀行之間的融資機制，一方面可以解決村鎮(zhèn)銀行資金不足問題，另一方面可以為大型銀行參與農(nóng)村金融服務與開辟新的信貸業(yè)務提供平臺。

（四）改善農(nóng)村地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境，發(fā)揮良好金融生態(tài)環(huán)境支持作用

1.完善和發(fā)展農(nóng)村信用擔保體系。一是加快農(nóng)村征信體系建設。進一步擴大個人信用信息基礎數(shù)據(jù)庫在農(nóng)村地區(qū)的信息征信和使用范圍，改善借貸雙方信息不對稱的狀況。二是發(fā)展農(nóng)村信用擔保體系。按照政府扶持、多方參與、市場運作的原則，組建和發(fā)展政策性、商業(yè)性和互等多元化的貸款擔保機構和擔保組織。鼓勵和引導社會資金參股、做大做強政府主導組建的政策性農(nóng)村信用擔保機構。大力推動農(nóng)戶聯(lián)保、互保、保證等擔保方式，提高農(nóng)戶貸款覆蓋面。三是加強農(nóng)村誠信宣傳和誠信建設。積極推進“信用戶”、“信用村”、“信用鄉(xiāng)”建設。各級政府應在保護銀行債權方面營造有利環(huán)境，嚴厲打擊逃廢債行為，提高失信成本，營造良好的信用環(huán)境。

2.增強服務功能，改善農(nóng)村金融生態(tài)的社會環(huán)境。一是加快農(nóng)村土地流轉體制改革。依法完善農(nóng)村土地管理制度，由縣級以上人民政府核發(fā)農(nóng)村土地承包經(jīng)營權證，做好土地確權、登記、頒證工作，規(guī)范流轉行為。搭建流轉平臺，在縣域建立土地流轉有形市場，培育土地專業(yè)合作社、土地交易市場，加強土地流轉中介服務。建立土地流轉價值評估機構，規(guī)范土地承包經(jīng)營權價值評估。豐富流轉方式，鼓勵引導農(nóng)戶以轉包、出租、互換、轉讓等多種形式流轉土地承包經(jīng)營權。二是深化林權及流轉制度改革。政府部門要做好森林資源的勘察、確權、登記工作，保證林權證的真實性、合法性。建立林權流轉交易中心，推進林業(yè)專業(yè)評估機構建設，為林權抵押提供制度和機制保障。林權證登記管理部門要簡化林權證辦理手續(xù)，降低相關費用。三是推進農(nóng)村宅基地和房屋流轉制度改革。建立農(nóng)村宅基地、房屋有償流轉制度。通過土地管理制度改革，加強宅基地確權登記發(fā)證工作，明晰宅基地產(chǎn)權，但要注意杜絕把耕地轉為宅基地進行抵押的行為。建立規(guī)范的農(nóng)村宅基地流轉市場，在宅基地使用權和房屋能夠依法規(guī)范流轉的前提下，作為貸款擔保物進行抵押貸款。

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Abstract： High-tech SMEs is an important force in China's economic system reform， but the high risk and asset-light features make the most of such enterprises exist the "financing bottleneck" problem. Firstly， this paper analyzes the financing status of high-tech SMEs and the limitations of the existing service platform. Asymmetric information and imperfect construction of existing service platform are the key reasons lead to the financing difficulties. then， summarizes the development status of the existing technology and finance service platform， analysises the reasons of its small volume， low degree of platform using， and puts forward the corresponding improvement measures. Finally， based on the openness and ease-of-use design concept， a full-life-cycle functional structure framework is established with the core of "own repository & vertical search".

關鍵詞： 科技金融；服務平臺；功能結構；全生命周期；垂直搜索

Key words： science technology and finance；service platform；functional structure；full life cycle；vertical search

中圖分類號：F832；G322 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2014）11-0004-03

0 引言

科技金融服務平臺是網(wǎng)絡時代為科技金融提供線上服務的平臺工具，是通過有效聚集、整合、優(yōu)化各類科技金融資源來滿足平臺使用各方的信息共享、資源對接需求的載體。科技金融服務平臺作為科技金融信息的集散地，可以提供從項目申請直至最后簽約的全流程服務，為科技型中小企業(yè)和投資各方提供了一個涵蓋企業(yè)/項目全生命周期融資需求的對接渠道，能夠有效克服交易各方的信息不對稱，提高成果轉化率和對接成功率，緩解科技型中小企業(yè)的融資困難問題。不僅對促進科技成果轉化起到服務和導向作用，而且也能對完善技術貿(mào)易市場機制，推動技術市場的發(fā)展，不斷增強我國科技的持續(xù)創(chuàng)新能力起到積極作用。

目前，我國絕大多數(shù)科技中介服務機構規(guī)模小，類型單一，能夠提供的服務品種少，服務質(zhì)量低，科學、高效的服務模式和商業(yè)模式缺乏，特別是能夠實現(xiàn)科技金融在線“一站式服務”的中介平臺還基本處于空白狀態(tài)。已有的科技金融服務平臺，普遍存在信息更新不及時、功能架構不完善的問題，使得信息不能有效溝通與對接，導致平臺的交易量小、工作效率相對比較低下。

從1993年深圳市科技局提出“科技金融攜手合作扶持高新技術發(fā)展”，首次正式運用“科技金融”概念以來，國內(nèi)對于科技金融的研究日益升溫[2]。以“科技金融”為檢索詞，在中國知網(wǎng)上共檢索出40多萬篇相關文獻，內(nèi)容涉及科技金融概念闡述、制度安排、發(fā)展機制、實證研究等方方面面，已經(jīng)有了比較豐富的研究成果。而作為科技金融理論應用于實踐的暢通渠道，對應于科技金融服務平臺的研究則顯得相對空白[1-6]。以“科技金融”和“平臺”同時為關鍵詞，在中國知網(wǎng)上僅能檢索出100多篇文獻，而且絕大部分是研究平臺架構和數(shù)據(jù)庫建設等底層設計的，極少有涉及到科技金融服務平臺的功能結構研究，偶有涉及也只是提到了部分功能，而未就科技金融服務平臺進行全生命周期的探討。如謝文靜（2011）[7]在《上海研發(fā)公共服務平臺的功能創(chuàng)新》中研究了上海研發(fā)公共服務平臺創(chuàng)業(yè)孵化服務子系統(tǒng)的既有功能和功能創(chuàng)新，但只是涉及到了科技金融相關的部分功能，并不全面。因此，本文旨在前人研究的基礎上，提出一個系統(tǒng)的科技金融服務平臺功能結構框架，為后期科技金融服務平臺建設提供基礎。

1 我國科技金融服務平臺存在問題的分析

我國各省（市、區(qū)）提供科技金融服務的典型平臺主要有江蘇省科技金融服務平臺、中國科技金融網(wǎng)、北京中關村科技創(chuàng)業(yè)金融服務集團有限公司、上海研發(fā)公共服務平臺等。其他諸如團貸網(wǎng)、眾貸網(wǎng)、紅嶺創(chuàng)投、合力投資等只提供科技金融某一細分產(chǎn)品服務或是只提供信息服務而沒有相應在線申報平臺的不納入典型科技金融服務平臺的范疇。

分析這些典型的科技金融服務平臺，可以發(fā)現(xiàn)存在以下主要共性問題：

①提供的金融產(chǎn)品的品種不全。如上海研發(fā)公共服務平臺只提供創(chuàng)業(yè)孵化服務，而忽略了科技金融領域中其他組成部分，如“風險投資”、“私募”、“債權投資”等。

②在各平臺現(xiàn)有的金融產(chǎn)品中資源的覆蓋面很小，只依靠于自身積累的資源，而沒有積極向外擴展，且地域性很強。如江蘇省科技金融服務平臺中的科技項目只包括“省成果轉化資金項目”、“省科技支撐計劃項目”、“省創(chuàng)新資金項目”和“國家創(chuàng)新基金項目”，局限于江蘇省內(nèi)和國家級的項目，而并未兼顧到其他省市的項目；而且不提供科技項目的主動申報，不能滿足更多中小企業(yè)的項目申報需求。

③大部分平臺只提供供需信息，流程覆蓋面比較窄，很少有從信息、供求雙方接洽、調(diào)查、合約簽訂的全流程服務，尤其在合約簽訂后的后續(xù)服務、多方協(xié)調(diào)等方面更是缺乏。如江蘇省科技金融服務平臺只了相關供求信息，而沒有提供后續(xù)的服務，平臺的功能只限于信息和查找，缺乏一站式的管理。

④大部分科技金融服務平臺都沒有考慮到處于生命周期不同階段的科技型中小企業(yè)，其資金需求結構有著很大區(qū)別，如風險投資比較適用于企業(yè)的種子期和初創(chuàng)期，而在企業(yè)的成熟期比較適用主板市場或二板市場融資。現(xiàn)有科技金融平臺并未對融資產(chǎn)品進行細致劃分，導致不同生命周期階段的中小企業(yè)難以找到適合的融資產(chǎn)品。如中國科技金融網(wǎng)在項目倉庫中按照“投資期限”、“投資金額”、“投資收益”對投資產(chǎn)品進行了分類，而未區(qū)分資金來源，導致融資企業(yè)需花費較多的洽談成本才能找到合適的融資產(chǎn)品。

⑤幾乎所有科技金融服務平臺都未設計出清晰的商業(yè)模式，運營成本主要來自政府補貼，不具有自我生存能力。

2 完善科技金融服務平臺功能的思路

綜合科技金融服務平臺的發(fā)展現(xiàn)狀和存在問題，本文提出可從以下方面進行提升：

①結合科技金融理論，考慮多種融資方式，對融資產(chǎn)品進行細分，其中內(nèi)源融資屬于企業(yè)自有資金融資，不在科技金融服務平臺的考慮范疇；外源融資又分為直接融資和間接融資，直接融資中的多層級資本市場融資國家已經(jīng)有相應比較成熟的規(guī)章制度，因此科技金融服務平臺只提供相關知識，而并不作為中介平臺參與。因此，平臺應主要服務于直接融資中的風險投資和包括政策性融資、商業(yè)性融資、融資租賃和民間融資在內(nèi)的間接融資。具體劃分如圖1所示。

②確保平臺的開放性與易用性，獲取更多資源，提高科技項目與融資產(chǎn)品的匹配率。現(xiàn)有科技金融服務平臺基本都是封閉式的，只能提供平臺自有信息，而不能搜索到其他平臺的信息。到目前為止全國已建成近百個帶有科技金融服務功能的平臺，均為獨立運作，每一家的信息量都不大，但平臺布局和結構不一，用戶很難一一注冊并適應每一家平臺，因此現(xiàn)有科技金融服務平臺的使用率不高，很多平臺的信息更新還停留在幾個月之前。通過確保平臺的開放性和易用性，一方面可以豐富平臺的自有資源，另一方面可以運用垂直搜索技術[9-11]集成其他省（市、區(qū)）的科技金融服務平臺信息，增強用戶體驗，提高平臺使用率，實現(xiàn)良性循環(huán)。

③提供全流程、一站式服務。實現(xiàn)從項目申請直至最后簽約、簽約后跟蹤的全流程服務，增強科技金融服務平臺作為第三方中介在項目接洽和開展過程中協(xié)調(diào)作用，實現(xiàn)服務平臺的增值作用。

④改進平臺的信息搜索功能，按照科技型中小企業(yè)所處生命周期的不同階段進行融資產(chǎn)品的推薦與匹配，防止雙方的盲目尋找，減少接洽成本。

⑤考慮集成的概念。科技型中小企業(yè)在對科技金融方面有所需求的同時可能還有技術轉移或技術交易等方面的需求，因此，需要集成多種服務，為企業(yè)提供“一攬子”中介服務；即便企業(yè)只對科技金融有所需求，在項目申報和后期審核過程中也需要集成其他系統(tǒng)的信息，避免重復驗證，增加時間成本。

3 我國科技金融服務平臺功能優(yōu)化

根據(jù)科技金融全生命周期流程，對服務平臺功能進行設計，主要包括基本信息管理、對接服務、合同管理、項目執(zhí)行、后評估及其他服務六大功能模塊。其功能結構如圖2所示。

3.1 基本信息管理 基本信息管理系統(tǒng)為會員提供注冊和需求服務。其中會員又可分為投資方、融資方和中介機構。系統(tǒng)提供類別選擇，但不劃分獨立子系統(tǒng)分別管理。首先由會員提供營業(yè)執(zhí)照等證明文件給平臺，通過平臺確認無誤后進行基本信息填寫完成注冊。經(jīng)過注冊的會員，可提交需求信息進行需求，但為了確保信息的真實性，需在需求提交的同時提供項目可行性報告等證明文件。同時，考慮到科技型中小企業(yè)生命周期各階段的不同融資需求，我們將科技型中小企業(yè)按照所處階段的不同進行細分；將投資方的投資資金按照風險投資、私募等來源不同進行細分，爭取做到多維度的精確匹配，降低搜索成本。

3.2 對接服務 對接服務是指由投資方、融資方或平臺三者任意一方發(fā)起的信息查找對接服務，一方在平臺數(shù)據(jù)庫中進行檢索，若有符合條件的項目則通過平系另一方，并進行雙方洽談，對接服務發(fā)起的業(yè)務流程以雙方或三方簽訂合同為終結。對接服務是整個科技金融服務平臺的核心板塊，是平臺使用者真正進行溝通、實現(xiàn)交易的關鍵步驟。

對接服務可細分為對接服務（一級交易）――投資方發(fā)起、對接服務（一級交易）――融資方發(fā)起、對接服務（一級交易）――平臺發(fā)起和對接服務（二級交易）――投資方發(fā)起四部分。

一級交易是指項目的發(fā)行過程，涉及項目從發(fā)起到完結的全過程，起到的是科技項目與金融資產(chǎn)的對接作用；二級交易是指金融資產(chǎn)的轉讓，二級交易的實施能夠使資金真正融通起來。對接服務無論是哪一方發(fā)起都會涉及信息檢索過程，為了更好地實現(xiàn)項目匹配，科技金融服務平臺將充分發(fā)揮開放性和易用性特質(zhì)，在建立自有信息系統(tǒng)的同時提供垂直搜索功能[9-11]。用戶的信息檢索首先將在平臺自有信息系統(tǒng)中完成，若不符合要求將通過垂直搜索集成其他平臺信息，提高用戶的檢索匹配度。

3.3 合同管理 合同管理系統(tǒng)提供半自動化服務，包括線下合同簽訂、線上合同更新和抵押質(zhì)押物管理三部分，需線上和線下配合完成。其中合同的洽談與簽約過程主要由平臺工作人員配合交易各方在線下完成；而線上合同更新則是對合同進度的線上跟蹤服務，主要通過計算機系統(tǒng)完成；抵押質(zhì)押物管理是指對交易過程涉及的抵押物與質(zhì)押物進行查詢、跟蹤的過程。

3.4 項目執(zhí)行管理 項目執(zhí)行管理系統(tǒng)包括常態(tài)化跟蹤和沖突解決兩部分，常態(tài)化跟蹤是指平臺對于合作項目的日常跟蹤調(diào)查，沖突解決是指平臺作為中介協(xié)助解決合作各方存在的沖突問題。常態(tài)化跟蹤由平臺定期發(fā)起，需合作各方定期上報項目進展與相關材料，平臺工作人員負責維護與審核。沖突解決由合作方不定期發(fā)起，主要發(fā)生在項目合作出現(xiàn)問題時，由合作各方溝通解決，平臺工作人員提供相應協(xié)助。

3.5 后評估流程 后評估發(fā)起于合作的結束階段，主要包括對項目的執(zhí)行情況評估；對投資方、融資方、中介機構的評估；以及平臺的自評估。評估結果以評估報告的形式給出。對合作各方的評估主要包括對各方的誠信度、配合度等方面進行評估，為后續(xù)合作提供依據(jù)。平臺的自評估能夠分析整個項目過程中出現(xiàn)的問題，總結經(jīng)驗教訓，為平臺的后續(xù)運營提供支持。評估結果將存入平臺數(shù)據(jù)庫，供后期項目開展參考。

3.6 其他服務 除了針對科技金融全生命周期的跟蹤管理外，科技金融服務平臺還將提供其他相關服務，具體包括會員服務、信息資訊、成功案例和內(nèi)參報告等。會員服務板塊將為平臺用戶提供入會指引和平臺介紹等幫助信息；信息資訊則主要有關科技金融的媒體報道、政策法規(guī)等資訊信息；成功案例提供平臺過去的項目對接成功案例；內(nèi)參報告是對平臺累積的信息與數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析后得出的研究報告，能夠為平臺用戶提供投資方向、行業(yè)現(xiàn)狀等指導意見。

4 結論

本文首先針對科技型中小企業(yè)面臨的融資難問題提出了建立科技金融服務平臺的必要性和迫切性；明確實施完善、運行良好的科技金融服務平臺能夠為科技型中小企業(yè)和投資各方提供有效的對接渠道，克服交易各方的信息不對稱，提高成果轉化率和對接成功率，緩解科技型中小企業(yè)的融資困難問題；最后基于平臺開放性和易用性的設計理念，建立了以全生命周期為基礎、“自有信息庫+垂直搜索”為核心的科技金融服務平臺功能結構框架。

該平臺擬采用的盈利模式為廣告位收入以及自有信息庫項目的傭金收入和垂直搜索項目的精準營銷點擊費，但由于國內(nèi)現(xiàn)有科技金融服務平臺大都為公益性免費網(wǎng)站，由政府提供資金支持，而垂直搜索功能又較少應用于科技金融服務平臺，因此需要一定的時間改變平臺用戶的消費觀念，平臺實現(xiàn)收支平衡直至盈利將是一個長期的過程。本文的后續(xù)研究方向將是對科技金融平臺盈利能力的持續(xù)探討。

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2、與家長配合，根據(jù)幼兒的需要建立科學的生活常規(guī)。培養(yǎng)幼兒良好的飲食、睡眠、盥洗、排泄等生活習慣和生活自理能力。

3、教育幼兒愛清潔、講衛(wèi)生，注意保持個人和生活場所的整潔和衛(wèi)生。

4、密切結合幼兒的生活進行安全、營養(yǎng)和保健教育，提高幼兒的自我保護意識和能力。

5、開展豐富多彩的戶外游戲和體育活動，培養(yǎng)幼兒參加體育活動的興趣和習慣，增強體質(zhì)，提高對環(huán)境的適應能力。

6、用幼兒感興趣的方式發(fā)展基本動作，提高動作的協(xié)調(diào)性、靈活性。

篇5

關鍵詞：上市公司；融資結構；股權融資

中圖分類號：F830.8

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198(2009)04-016Z-01

1　我國上市公司股權融資偏好的原因

從上圖中可以明顯的看出我國上市公司的融資方式不同于發(fā)達國家的上市公司，存在明顯的股權融資偏好，主要有以下幾點原因：

(1)從法律角度而言，我國法律對上市公司的負債融資有很大的約束。

這些約束的存在，使得上市公司發(fā)行債券的門檻很高，就把很多有發(fā)放債券募集資金需求的好公司拒之門外。這是我國上市公司偏好股權融資的根本原因。

(2)從股權制度的角度而言，我國特殊的股權制度是造成上市公司過度依賴股權資本的根源。主要又分為兩點：①上市公司股權結構分置。②不同類型股票同股，同權但不同價，導致非流通股與流通股東權衡失調(diào)。

從市場角度而言，缺乏發(fā)達的債券市場，影響企業(yè)負債融資的積極性。導致國內(nèi)債券市場發(fā)展滯后的政策性因素主要體現(xiàn)在一下兩方面；①企業(yè)債券實行額度控制，發(fā)行審批程序過于繁瑣。②對企業(yè)債券實施利率限制，企業(yè)債券發(fā)行利率缺乏彈性。

(3)從資金成本角度而言，股權融資的成本低。融資方式的選擇在很大程度上受融資成本的制約。

(4)從資金使用風險角度而言，股權資本使用風險小。

上市公司債券融資到期必須還本付息，一旦提高負債比例，會增加企業(yè)財務風險程度，出于對風險的厭惡，很多上市公司放棄債權融資。

(5)從上市公司管理層角度而言。債券融資為硬約束，股權融資為軟約束。

(7)從公司內(nèi)部控制角度而言，市場低效與內(nèi)部人控制公司。

資本結構是公司各利益關系人相互博弈的結果，尤其是公司經(jīng)理與股東的博弈。我國上市公司由于股權市場的分割，因此對公司經(jīng)理人員的約束機制極不健全，內(nèi)部人控制現(xiàn)象極為嚴重。

2　融資效率的分析

徐沛根據(jù)西方通行的企業(yè)財務計劃模型的基本原理，借鑒前人的研究方法，得出如下結論，不論是對年度經(jīng)營增長與募集資金關系的分析，還是對IPO或再融資后3年公司經(jīng)營增長與募集資金關系的分析，均可以看出上市公司的募集使用效率并不高。其他學者的研究結果也表明。不管是從獲利能力，運營能力還是發(fā)展能力來看，上市公司通過證券市場所融資金的使用效率都是很低的，有一半以上的上市公司在籌集資金后的幾年內(nèi)，經(jīng)常狀況不是錦上添花，反而呈惡化趨勢，甚至還沒有籌集資金前的發(fā)展狀況好。

3　我國上市公司融資偏好的不良后果

我國上市公司偏好股權融資，而忽視債權融資，這種不正常的融資模式帶來的問題是多方面的，突出表現(xiàn)在一下幾個方面；

(1)不能有效地發(fā)揮財務杠桿的調(diào)節(jié)作用。

根據(jù)現(xiàn)代財務理論，企業(yè)在選擇融資方式時，應當充分考慮融資項目的預期收益率與融資成本的高低。但上市公司的配股說明中卻表示配股項目有相當高的內(nèi)部收益率，根據(jù)可配股公司原有凈資產(chǎn)收益率不低于10％的規(guī)定，很顯然預期凈資產(chǎn)收益率要遠遠高于銀行貸款利率。這說明財務杠桿的調(diào)節(jié)作用在上市公司中沒有得到有效的發(fā)揮。

(2)上市公司的持續(xù)盈利能力下降。

上市公司偏好股權融資的行為對企業(yè)的盈利能力最大的影響是持續(xù)盈利能力下降，這也是我國上市公司的普遍現(xiàn)象。由于配股的資格要求，上市公司通過配股獲得的凈資產(chǎn)收益率必須達到6％以上。這是獲得配股的潛在資金成本；若達不到，配股對公司未來的凈資產(chǎn)收益率就是負面影響，從而損傷公司的長遠發(fā)展能力。近幾年參與配股的上市公司基本上都表現(xiàn)出這種趨勢，說明上市公司通過配股資金投資的項目并沒有給其帶來預期的高回報率，反而降低了資產(chǎn)的整體收益率水平，進而對其持續(xù)盈利能力帶來不利影響。

(3)降低了資金使用效率和資源配置效率。

上市公司可以在股市上籌到低成本資金，且股權融資對企業(yè)不具有還本付息的“硬約束”，因此上市公司在資金的使用上缺乏制約，造成資金的大量浪費和使用效率低下，一些企業(yè)在籌集到巨額資金后沒有明確的投資去向，或者違規(guī)投資，或者盲目擴張等等，企業(yè)利用直接融資籌集到的資金沒有發(fā)揮應有的效益。

(4)造成負債的各種優(yōu)勢無從發(fā)揮。

負債融資有以下幾方面的優(yōu)點：

①有稅盾的作用。

由于所得稅的存在，而且貸款利息可以在稅前抵扣。可將利息作為一種費用從利潤中扣除，從而減少所得稅的繳納額。

②降低了經(jīng)營的成本。

由于債權人比股東有著對公司剩余資產(chǎn)的優(yōu)選求償權，因此，債權人有時比股東更加重視企業(yè)的經(jīng)營情況，債權人會通過各種條款來約束經(jīng)營者的行為，例如投資的資金流向等等，通過對企業(yè)的約束，使得經(jīng)營者會更加認真的對待公司的經(jīng)營，提高業(yè)績，這一方面節(jié)約了股東的成本，又使得債權人成為了股東背后的監(jiān)督者。

③杠桿的作用。

由于負債的存在，公司需要定期定額的支付利息，因而一定規(guī)模的負債可以為企業(yè)帶來財務利益。當企業(yè)息稅前收益高于債務利息時，增加債務資本的比例可以提高普通股稅后每股收益。而股權融資不具備這一作用。

(5)對投資者的利益與長期投資積極性的影響。

在股票供不應求的發(fā)展階段，上市公司強烈的股權融資偏好滿足了投資者對股票的需求，在短期內(nèi)為投資者提供了獲取較快投資收益的可能。但由于這種偏好并不符合上市公司股東利益最大化的要求，再加上濫用資本的行為及因此造成的資本使用效率低下，必然影響公司的盈利，從而影響國有股本的保值增值，影響公眾投資的回報，從而打擊其投資的積極性。

(6)對公司成長和公司治理的不利影響。

強烈股權融資偏好對上市公司的成長不利。首先，大量廉價權益資本的流入，使上市公司的投資行為非常隨意，募集資本的使用效率普遍不高。其次，投資方向的混亂，對形成企業(yè)核心能力不利。最后，股權融資偏好使企業(yè)獲得財務杠桿好處的比例下降，對企業(yè)價值最大化產(chǎn)生不利影響。

4　我國上市公司融資結構優(yōu)化對策

(1)解決股權結構分裂問題，優(yōu)化上市公司股權結構。

原則上，除了一些有關國計民生的基礎性行業(yè)和部門必須保持國有股的控股地位外，對處于競爭性領域的國有性質(zhì)上市公司可實行國有股權向民營，外資以及公眾股東以合理價格轉讓，使股權結構進一步分散化，加大公眾股東持有股份的比例，并適時在二級市場上流通。

(2)完善我國債券市場建設。

首先能夠利用稅盾作用，增加上市公司的市場價值。其次債務融資還能夠避免道德風險和逆向選擇，從而改善公司治理。因此，要從政策，法規(guī)，制度上為企業(yè)利用債券融資創(chuàng)造一個良好寬松的環(huán)境，鼓勵上市公司進行負債經(jīng)營。

(3)規(guī)范我國上市公司股利分配制度，減少股票股利，增加現(xiàn)金股利，以避免變相的股權融資。