序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇金融資產價值，期待它們能激發您的靈感。

篇1

房地產是家庭財富的主體

美國家庭非金融財富主要表現在房地產上，購買住房在美國不會被認為是當“房奴”，而是被稱之為投資。買了房娶媳婦的地方有了，家底也慢慢開始攢起來了，何樂而不為。房地產財富分為自用住宅和非自用住宅、商業房地產三種，其中自用住宅資產額占家庭非金融資產總額的47.4%， 非自用住宅資產額占家庭非金融資產總額的11.2%，商業房地產占美國家庭非金融資產的比例不算高，為6.7%。

雖然住宅是美國家庭非金融資產最主要的資產，但收入不同，住宅財富所占家庭資產的比例就存在較大的差異。對于富人而言，住宅只是其財富中的小菜一碟，2010年，最富有10%家庭的住宅資產只占其家庭資產總額（金融資產和非金融資產總和）的19.7%。而對于大多數家庭而言，住宅資產那是真正的家底。窮人家庭住宅資產占家庭總資產額的35.6%，中下收入家庭的住宅資產占家庭資產總額高達50.6%。中等收入家庭的資產也主要集中在住宅資產上，住宅資產占家庭資產總額的44.8%。中上收入家庭住宅資產占家庭資產總額的42.7%，即使是高收入家庭，住宅資產占家庭資產的比例也有37.5%。

在美國家庭非金融資產上，商業資產占據重要地位，這主要是因為美國很多家庭屬于“個體戶”，多數是搞小買賣的，自給自足。但小買賣在美國被學者稱之為美國的未來，自然也沒人敢小瞧。美國家庭中的商業資產占家庭非金融資產財富的比重高達28.2%，這也足見“個體戶”的商業魅力。其他類非金融資產包括黃金、白銀和珠寶，也包括古董和藝術品。這是比較有趣的部分，美國人在這些方面的投資興趣不算很大，所以在家庭非金融資產上也僅占有1.3%的份額。

中等收入家庭七成擁有自用住宅

如果說到家庭財富，那就要回到基本的思路，人為什么要擁有財產。其實道理很簡單，一是生存，二是享受生活。非金融資產基本反映的是人們所需要的生存條件。第一要有個窩，然后窩里得有點現代生活的必需品，這是為了人生目標而奮斗和自我滿足的物質需要。

在滿足人類這些基本需要上，如果對比全球大大小小的國家，美國肯定不是最好的，但卻有可能是在大國中較好的。按照統計數據， 2010年，美國家庭自用住宅擁有率為67.3%。在當今社會，住房無疑成了一個社會生活條件好壞的指標之一。美國窮人的住房面積據說比很多發達國家中產階級家庭還要大，這已成了舊聞。但在私人住宅擁有率上，美國中等收入以上家庭的的確確是可以說自己實現了“美國夢”。

2010年，美國最窮家庭自用住宅擁有率是37.2%，比例不高但不足為奇，因為這是美國最窮的人群。而一旦進入美國中等收入家庭的行列，自用住宅擁有率一下子就提升到71%。至于更高收入的家庭，擁有私人住宅的比例會提高自然也就不在話下。高收入家庭的自用住宅擁有率為90.6%，最高收入家庭的住宅擁有率為92.4%。高收入家庭自然不差錢，那為何這類家庭自用住宅擁有率仍沒有達到100%。看起來，對有些有錢人而言，不是買得起買不起住宅的問題，而是想不想、要不要買住宅的問題。

四成富人擁有二套以上住宅

美國人擁有住宅基本上是以自用住宅為主，如果想投資房地產，買個兩套房、三套房然后出租也是一種投資選擇。當然購買更多房地產并不只是有錢人的專利，收入低的家庭也可以在這種投資上碰碰運氣。2010年，美國窮人家庭兩套房擁有率是4.4%，比例實在是不高。但窮人家庭也能來上個兩套房，說明投資賺錢的機會對窮人也是開放的。中下收入家庭擁有兩套房的比例也不算高，只有7.7%。看起來普通收入家庭即使想靠房地產積累家底也不容易，收入不高那就是致命傷。中等收入家庭的境況稍微好一些，11.6%的中等收入家庭擁有兩套房。中上收入家庭兩套房的擁有率上升到16%。到了高收入家庭階段，22.8%的家庭擁有兩套房。而美國10%的家庭，也就是收入最高的富人家庭，擁有兩套房的家庭比例達到42.1%。

如果按照年齡段劃分，美國65至74歲家庭兩套房擁有率是最高的，為22.8%，當然這比美國10%最富有家庭42.1%的兩套房擁有率還是低了很多。55至64歲家庭兩套房擁有率為22.1%，僅次于65至74歲家庭兩套房擁有率。雖然45至54歲家庭自用住宅擁有率低于75歲以上家庭自用住宅擁有率，但17%45至54歲家庭擁有兩套房，而75歲以上家庭兩套房擁有率則為14.6%。這表明45至74歲家庭在住房上除了滿足住的需求外，還有一部分家庭將房地產視為一種重要的投資手段。因兩套房大多為出租所用，這就是以房養房、以房養老。至于44歲以下的年輕家庭，在住宅上還是以滿足自住為主，兩套房擁有率低于10%，可謂以房養老尚未成功，同志哥仍需努力。

窮人靠汽車來為己鋪路

美國有個別稱，叫作“輪子下的國家”。所謂輪子就是汽車輪子，在當今世界上還有很多國家將汽車視為奢侈品時，美國的汽車已成了代步的工具。美國汽車普及率有多高？按照統計數據，美國86.7%的家庭擁有汽車。美國家庭如果按收入分成5個等級，20%的家庭屬于低收入家庭，也就是窮人家庭，在這類家庭汽車的擁有率為64.9%。如果再稍微往上看一下，中等收入家庭的汽車擁有率為91.8%。而對于高收入家庭，汽車就成了“玩具”，96.4%的高收入家庭擁有汽車，95.7%的最高收入家庭擁有汽車。

美國大概是世界上汽車普及率最高的國家，民眾不論收入高低、念書多少、年齡多大，擁有一輛汽車那不算是夢。美國35歲以下家庭汽車擁有率為79.4%，35至44歲家庭為88.9%，45至54歲家庭為91%，55至64歲家庭為90.3%，65至74歲家庭為86.5%，到了75歲以上家庭汽車擁有率則下降到83.4%。美國高中文化程度的家庭，85.5%的家庭擁有汽車。大學以上教育程度家庭，汽車擁有率為91.5%。可見在美國，汽車是民眾最容易獲得的家庭資產，只要有工作，人坐在車中，路就在腳下。 新飾.6%，最高收入家庭的住宅擁有率為92.4%。高收入家庭自然不差錢，那為何這類家庭自用住宅擁有率仍沒有達到100%。看起來，對有些有錢人而言，不是買得起買不起住宅的問題，而是想不想、要不要買住宅的問題。

四成富人擁有二套以上住宅

美國人擁有住宅基本上是以自用住宅為主，如果想投資房地產，買個兩套房、三套房然后出租也是一種投資選擇。當然購買更多房地產并不只是有錢人的專利，收入低的家庭也可以在這種投資上碰碰運氣。2010年，美國窮人家庭兩套房擁有率是4.4%，比例實在是不高。但窮人家庭也能來上個兩套房，說明投資賺錢的機會對窮人也是開放的。中下收入家庭擁有兩套房的比例也不算高，只有7.7%。看起來普通收入家庭即使想靠房地產積累家底也不容易，收入不高那就是致命傷。中等收入家庭的境況稍微好一些，11.6%的中等收入家庭擁有兩套房。中上收入家庭兩套房的擁有率上升到16%。到了高收入家庭階段，22.8%的家庭擁有兩套房。而美國10%的家庭，也就是收入最高的富人家庭，擁有兩套房的家庭比例達到42.1%。

如果按照年齡段劃分，美國65至74歲家庭兩套房擁有率是最高的，為22.8%，當然這比美國10%最富有家庭42.1%的兩套房擁有率還是低了很多。55至64歲家庭兩套房擁有率為22.1%，僅次于65至74歲家庭兩套房擁有率。雖然45至54歲家庭自用住宅擁有率低于75歲以上家庭自用住宅擁有率，但17%45至54歲家庭擁有兩套房，而75歲以上家庭兩套房擁有率則為14.6%。這表明45至74歲家庭在住房上除了滿足住的需求外，還有一部分家庭將房地產視為一種重要的投資手段。因兩套房大多為出租所用，這就是以房養房、以房養老。至于44歲以下的年輕家庭，在住宅上還是以滿足自住為主，兩套房擁有率低于10%，可謂以房養老尚未成功，同志哥仍需努力。

窮人靠汽車來為己鋪路

美國有個別稱，叫作“輪子下的國家”。所謂輪子就是汽車輪子，在當今世界上還有很多國家將汽車視為奢侈品時，美國的汽車已成了代步的工具。美國汽車普及率有多高？按照統計數據，美國86.7%的家庭擁有汽車。美國家庭如果按收入分成5個等級，20%的家庭屬于低收入家庭，也就是窮人家庭，在這類家庭汽車的擁有率為64.9%。如果再稍微往上看一下，中等收入家庭的汽車擁有率為91.8%。而對于高收入家庭，汽車就成了“玩具”，96.4%的高收入家庭擁有汽車，95.7%的最高收入家庭擁有汽車。

美國大概是世界上汽車普及率最高的國家，民眾不論收入高低、念書多少、年齡多大，擁有一輛汽車那不算是夢。美國35歲以下家庭汽車擁有率為79.4%，35至44歲家庭為88.9%，45至54歲家庭為91%，55至64歲家庭為90.3%，65至74歲家庭為86.5%，到了75歲以上家庭汽車擁有率則下降到83.4%。美國高中文化程度的家庭，85.5%的家庭擁有汽車。大學以上教育程度家庭，汽車擁有率為91.5%。可見在美國，汽車是民眾最容易獲得的家庭資產，只要有工作，人坐在車中，路就在腳下。

存入我的閱覽室

與住房擁有率不一樣，年輕家庭汽車擁有率并不低，而老年人家庭汽車擁有率并不是最高。因此美國老年人會感嘆，退休后房子越住越小、汽車越坐越大。老年人退休時，大多數家庭子女已成家立業，養兒育女所需要的寬大住房空間空閑著有點浪費。賣掉大房子，買個小屋子，里外一吆喝，就能賺到一筆養老錢。老年人腿腳不便，自己開車還讓人操心，所以改搭公共汽車，養車的錢也省下了。

家庭自用住宅平均價值26萬美元

2010年，美國86.7%的家庭擁有汽車，汽車資產額平均為22100美元。67.3%家庭擁有自用住宅，自用住宅資產額平均為261200美元。14.4%家庭擁有兩套房，兩套房資產額平均為288900美元。7.7%家庭擁有商業房地產，商業房地產資產額平均為321600美元。13.3%家庭擁有商業資產，商業資產額平均為788300美元。7%家庭擁有其他類資產，這類資產額平均為66500美元。

如果按照美國家庭擁有的各類非金融資產中位值觀察，自用住宅資產的中位值最高，為170000美元，這進一步表明自用住宅在家庭非金融資產中所占有的重要地位。家庭非自用住宅資產的中位值為120000美元，而商業房地產資產的中位值為65000美元。商業資產的中位值為78700美元，汽車資產的中位值為15300美元。至于像珠寶、黃金、古董這類的其他類非金融資產，在美國家庭中所占比例不大，而其中位值也只有15000美元。

汽車幾乎是美國家庭必備的資產，但除了少數人擁有超級豪華車外，美國家庭擁有的汽車多以經濟實用為原則，因此家庭汽車資產的金額并不高。美國10%最富有家庭汽車資產的中位值僅為35800美元，也就屬于中檔汽車水平。中等收入家庭汽車資產的中位值為13800美元，資產額更是不高。當然，美國汽車價格便宜是家庭汽車資產額不高的一個原因，因為在美國20000美元上下的汽車最為流行。窮人家庭雖然說也有汽車，但二手車居多，其汽車資產中位值不到6000美元。

多年來美國家庭年中位收入一直處于50000美元上下，全美房價的中位值不到200000美元，可以說美國是世界上收入與房價比最合理的一個國家。最低收入家庭自用住宅擁有率不高，同時資產額也不高，這類家庭自用住宅資產的中位值為89000美元。中等收入家庭自用住宅資產的中位值為135000美元，與全美房價的中位值還有一段差距。高收入家庭自用住宅中位值250000美元，體現了美國住宅市場的特性，除大都會城市外，300000美元在美國很多城市可以買到非常理想的獨立住宅。美國10%最富有家庭自用住宅資產的中位值其實也不算高，只有475000美元，當然超級富豪的住宅資產那是以幾百萬、上千萬美元來計算的。

在非自用住宅、商業房地產和商業資產這三大方面，中、低收入家庭擁有的比例不高，資產金額也不高。這三類資產主要集中于高收入和最高收入家庭。僅以最高收入家庭的數據來看，這類家庭擁有的非自用住宅資產的中位值為320000美元，商業房地產中位值為200000美元，而商業資產中位值有455000美元。可以說，富人不僅在金融資產上占據優勢，即使是非金融資產，尤其是在房地產和商業資產上，也占據了家庭財富的絕大部分。

年輕人積累家底要有耐心

在非金融資產擁有上，美國大多數家庭的家底體現在房子和汽車上，有錢人會更上一層樓，擁有更多的非自用住宅、商業房地產和商業資產。中、低收入家庭的家底主要是在自用住宅上，因此房地產市場的變化對這類家庭資產的升降影響非常大。積累家底是一個過程，除了暴發戶以外，家庭資產的積累要經過歲月的歷練。年輕人開始成家立業底子薄，這很正常。隨著年齡的增長和工作年頭的增多，收入會逐步提高，慢慢也就有了積累家庭財富的資本。

從表4所列數據可以看出，在所有家庭擁有的非金融資產項目中，35歲以下家庭每一項家庭非金融資產的中位值都低于其他年齡段家庭同類非金融資產中位值。上面已談到35歲家庭擁有汽車、住宅、非自用住宅、商業房地產和商業資產的比例在各個年齡段家庭中也是最低的，這一切表明家庭財富的積累要腳踏實地，要靠自己辛勤的努力，積沙成塔。

美國35至44歲家庭擁有的非金融資產價值要比35歲以下家庭好得多，但仍處在一個“革命尚未成功”的時期。35至44歲家庭自用住宅資產的中位值還停留在“小康階段”，為170000美元。45至64歲家庭開始進入積累家底的黃金時期，各類非金融資產價值穩步上升。在自用住宅資產上，45至54歲家庭的中位值最高，為200000美元。55至64歲家庭自用住宅資產中位值出現下降趨勢，中位值為185000美元。不過55至64歲家庭擁有非自用住宅資產價值較高，中位值為185000美元，高于45至54歲家庭非自用住宅中位值103500美元。在擁有非金融資產上，從年齡的角度講有點是人越老越值錢。65至74歲家庭擁有的各類非金融資產價值并不低，非金融資產屬于物質資產，對于家庭資產而言，則是人老未必珠黃。

與住房擁有率不一樣，年輕家庭汽車擁有率并不低，而老年人家庭汽車擁有率并不是最高。因此美國老年人會感嘆，退休后房子越住越小、汽車越坐越大。老年人退休時，大多數家庭子女已成家立業，養兒育女所需要的寬大住房空間空閑著有點浪費。賣掉大房子，買個小屋子，里外一吆喝，就能賺到一筆養老錢。老年人腿腳不便，自己開車還讓人操心，所以改搭公共汽車，養車的錢也省下了。

家庭自用住宅平均價值26萬美元

2010年，美國86.7%的家庭擁有汽車，汽車資產額平均為22100美元。67.3%家庭擁有自用住宅，自用住宅資產額平均為261200美元。14.4%家庭擁有兩套房，兩套房資產額平均為288900美元。7.7%家庭擁有商業房地產，商業房地產資產額平均為321600美元。13.3%家庭擁有商業資產，商業資產額平均為788300美元。7%家庭擁有其他類資產，這類資產額平均為66500美元。

如果按照美國家庭擁有的各類非金融資產中位值觀察，自用住宅資產的中位值最高，為170000美元，這進一步表明自用住宅在家庭非金融資產中所占有的重要地位。家庭非自用住宅資產的中位值為120000美元，而商業房地產資產的中位值為65000美元。商業資產的中位值為78700美元，汽車資產的中位值為15300美元。至于像珠寶、黃金、古董這類的其他類非金融資產，在美國家庭中所占比例不大，而其中位值也只有15000美元。

汽車幾乎是美國家庭必備的資產，但除了少數人擁有超級豪華車外，美國家庭擁有的汽車多以經濟實用為原則，因此家庭汽車資產的金額并不高。美國10%最富有家庭汽車資產的中位值僅為35800美元，也就屬于中檔汽車水平。中等收入家庭汽車資產的中位值為13800美元，資產額更是不高。當然，美國汽車價格便宜是家庭汽車資產額不高的一個原因，因為在美國20000美元上下的汽車最為流行。窮人家庭雖然說也有汽車，但二手車居多，其汽車資產中位值不到6000美元。

多年來美國家庭年中位收入一直處于50000美元上下，全美房價的中位值不到200000美元，可以說美國是世界上收入與房價比最合理的一個國家。最低收入家庭自用住宅擁有率不高，同時資產額也不高，這類家庭自用住宅資產的中位值為89000美元。中等收入家庭自用住宅資產的中位值為135000美元，與全美房價的中位值還有一段差距。高收入家庭自用住宅中位值250000美元，體現了美國住宅市場的特性，除大都會城市外，300000美元在美國很多城市可以買到非常理想的獨立住宅。美國10%最富有家庭自用住宅資產的中位值其實也不算高，只有475000美元，當然超級富豪的住宅資產那是以幾百萬、上千萬美元來計算的。

在非自用住宅、商業房地產和商業資產這三大方面，中、低收入家庭擁有的比例不高，資產金額也不高。這三類資產主要集中于高收入和最高收入家庭。僅以最高收入家庭的數據來看，這類家庭擁有的非自用住宅資產的中位值為320000美元，商業房地產中位值為200000美元，而商業資產中位值有455000美元。可以說，富人不僅在金融資產上占據優勢，即使是非金融資產，尤其是在房地產和商業資產上，也占據了家庭財富的絕大部分。

年輕人積累家底要有耐心

在非金融資產擁有上，美國大多數家庭的家底體現在房子和汽車上，有錢人會更上一層樓，擁有更多的非自用住宅、商業房地產和商業資產。中、低收入家庭的家底主要是在自用住宅上，因此房地產市場的變化對這類家庭資產的升降影響非常大。積累家底是一個過程，除了暴發戶以外，家庭資產的積累要經過歲月的歷練。年輕人開始成家立業底子薄，這很正常。隨著年齡的增長和工作年頭的增多，收入會逐步提高，慢慢也就有了積累家庭財富的資本。

從表4所列數據可以看出，在所有家庭擁有的非金融資產項目中，35歲以下家庭每一項家庭非金融資產的中位值都低于其他年齡段家庭同類非金融資產中位值。上面已談到35歲家庭擁有汽車、住宅、非自用住宅、商業房地產和商業資產的比例在各個年齡段家庭中也是最低的，這一切表明家庭財富的積累要腳踏實地，要靠自己辛勤的努力，積沙成塔。

美國35至44歲家庭擁有的非金融資產價值要比35歲以下家庭好得多，但仍處在一個“革命尚未成功”的時期。35至44歲家庭自用住宅資產的中位值還停留在“小康階段”，為170000美元。45至64歲家庭開始進入積累家底的黃金時期，各類非金融資產價值穩步上升。在自用住宅資產上，45至54歲家庭的中位值最高，為200000美元。55至64歲家庭自用住宅資產中位值出現下降趨勢，中位值為185000美元。不過55至64歲家庭擁有非自用住宅資產價值較高，中位值為185000美元，高于45至54歲家庭非自用住宅中位值103500美元。在擁有非金融資產上，從年齡的角度講有點是人越老越值錢。65至74歲家庭擁有的各類非金融資產價值并不低，非金融資產屬于物質資產，對于家庭資產而言，則是人老未必珠黃。

存入我的閱覽室

與住房擁有率不一樣，年輕家庭汽車擁有率并不低，而老年人家庭汽車擁有率并不是最高。因此美國老年人會感嘆，退休后房子越住越小、汽車越坐越大。老年人退休時，大多數家庭子女已成家立業，養兒育女所需要的寬大住房空間空閑著有點浪費。賣掉大房子，買個小屋子，里外一吆喝，就能賺到一筆養老錢。老年人腿腳不便，自己開車還讓人操心，所以改搭公共汽車，養車的錢也省下了。

家庭自用住宅平均價值26萬美元

2010年，美國86.7%的家庭擁有汽車，汽車資產額平均為22100美元。67.3%家庭擁有自用住宅，自用住宅資產額平均為261200美元。14.4%家庭擁有兩套房，兩套房資產額平均為288900美元。7.7%家庭擁有商業房地產，商業房地產資產額平均為321600美元。13.3%家庭擁有商業資產，商業資產額平均為788300美元。7%家庭擁有其他類資產，這類資產額平均為66500美元。

如果按照美國家庭擁有的各類非金融資產中位值觀察，自用住宅資產的中位值最高，為170000美元，這進一步表明自用住宅在家庭非金融資產中所占有的重要地位。家庭非自用住宅資產的中位值為120000美元，而商業房地產資產的中位值為65000美元。商業資產的中位值為78700美元，汽車資產的中位值為15300美元。至于像珠寶、黃金、古董這類的其他類非金融資產，在美國家庭中所占比例不大，而其中位值也只有15000美元。

汽車幾乎是美國家庭必備的資產，但除了少數人擁有超級豪華車外，美國家庭擁有的汽車多以經濟實用為原則，因此家庭汽車資產的金額并不高。美國10%最富有家庭汽車資產的中位值僅為35800美元，也就屬于中檔汽車水平。中等收入家庭汽車資產的中位值為13800美元，資產額更是不高。當然，美國汽車價格便宜是家庭汽車資產額不高的一個原因，因為在美國20000美元上下的汽車最為流行。窮人家庭雖然說也有汽車，但二手車居多，其汽車資產中位值不到6000美元。

多年來美國家庭年中位收入一直處于50000美元上下，全美房價的中位值不到200000美元，可以說美國是世界上收入與房價比最合理的一個國家。最低收入家庭自用住宅擁有率不高，同時資產額也不高，這類家庭自用住宅資產的中位值為89000美元。中等收入家庭自用住宅資產的中位值為135000美元，與全美房價的中位值還有一段差距。高收入家庭自用住宅中位值250000美元，體現了美國住宅市場的特性，除大都會城市外，300000美元在美國很多城市可以買到非常理想的獨立住宅。美國10%最富有家庭自用住宅資產的中位值其實也不算高，只有475000美元，當然超級富豪的住宅資產那是以幾百萬、上千萬美元來計算的。

在非自用住宅、商業房地產和商業資產這三大方面，中、低收入家庭擁有的比例不高，資產金額也不高。這三類資產主要集中于高收入和最高收入家庭。僅以最高收入家庭的數據來看，這類家庭擁有的非自用住宅資產的中位值為320000美元，商業房地產中位值為200000美元，而商業資產中位值有455000美元。可以說，富人不僅在金融資產上占據優勢，即使是非金融資產，尤其是在房地產和商業資產上，也占據了家庭財富的絕大部分。

年輕人積累家底要有耐心

在非金融資產擁有上，美國大多數家庭的家底體現在房子和汽車上，有錢人會更上一層樓，擁有更多的非自用住宅、商業房地產和商業資產。中、低收入家庭的家底主要是在自用住宅上，因此房地產市場的變化對這類家庭資產的升降影響非常大。積累家底是一個過程，除了暴發戶以外，家庭資產的積累要經過歲月的歷練。年輕人開始成家立業底子薄，這很正常。隨著年齡的增長和工作年頭的增多，收入會逐步提高，慢慢也就有了積累家庭財富的資本。

從表4所列數據可以看出，在所有家庭擁有的非金融資產項目中，35歲以下家庭每一項家庭非金融資產的中位值都低于其他年齡段家庭同類非金融資產中位值。上面已談到35歲家庭擁有汽車、住宅、非自用住宅、商業房地產和商業資產的比例在各個年齡段家庭中也是最低的，這一切表明家庭財富的積累要腳踏實地，要靠自己辛勤的努力，積沙成塔。

美國35至44歲家庭擁有的非金融資產價值要比35歲以下家庭好得多，但仍處在一個“革命尚未成功”的時期。35至44歲家庭自用住宅資產的中位值還停留在“小康階段”，為170000美元。45至64歲家庭開始進入積累家底的黃金時期，各類非金融資產價值穩步上升。在自用住宅資產上，45至54歲家庭的中位值最高，為200000美元。55至64歲家庭自用住宅資產中位值出現下降趨勢，中位值為185000美元。不過55至64歲家庭擁有非自用住宅資產價值較高，中位值為185000美元，高于45至54歲家庭非自用住宅中位值103500美元。在擁有非金融資產上，從年齡的角度講有點是人越老越值錢。65至74歲家庭擁有的各類非金融資產價值并不低，非金融資產屬于物質資產，對于家庭資產而言，則是人老未必珠黃。

與住房擁有率不一樣，年輕家庭汽車擁有率并不低，而老年人家庭汽車擁有率并不是最高。因此美國老年人會感嘆，退休后房子越住越小、汽車越坐越大。老年人退休時，大多數家庭子女已成家立業，養兒育女所需要的寬大住房空間空閑著有點浪費。賣掉大房子，買個小屋子，里外一吆喝，就能賺到一筆養老錢。老年人腿腳不便，自己開車還讓人操心，所以改搭公共汽車，養車的錢也省下了。

家庭自用住宅平均價值26萬美元

2010年，美國86.7%的家庭擁有汽車，汽車資產額平均為22100美元。67.3%家庭擁有自用住宅，自用住宅資產額平均為261200美元。14.4%家庭擁有兩套房，兩套房資產額平均為288900美元。7.7%家庭擁有商業房地產，商業房地產資產額平均為321600美元。13.3%家庭擁有商業資產，商業資產額平均為788300美元。7%家庭擁有其他類資產，這類資產額平均為66500美元。

如果按照美國家庭擁有的各類非金融資產中位值觀察，自用住宅資產的中位值最高，為170000美元，這進一步表明自用住宅在家庭非金融資產中所占有的重要地位。家庭非自用住宅資產的中位值為120000美元，而商業房地產資產的中位值為65000美元。商業資產的中位值為78700美元，汽車資產的中位值為15300美元。至于像珠寶、黃金、古董這類的其他類非金融資產，在美國家庭中所占比例不大，而其中位值也只有15000美元。

汽車幾乎是美國家庭必備的資產，但除了少數人擁有超級豪華車外，美國家庭擁有的汽車多以經濟實用為原則，因此家庭汽車資產的金額并不高。美國10%最富有家庭汽車資產的中位值僅為35800美元，也就屬于中檔汽車水平。中等收入家庭汽車資產的中位值為13800美元，資產額更是不高。當然，美國汽車價格便宜是家庭汽車資產額不高的一個原因，因為在美國20000美元上下的汽車最為流行。窮人家庭雖然說也有汽車，但二手車居多，其汽車資產中位值不到6000美元。

多年來美國家庭年中位收入一直處于50000美元上下，全美房價的中位值不到200000美元，可以說美國是世界上收入與房價比最合理的一個國家。最低收入家庭自用住宅擁有率不高，同時資產額也不高，這類家庭自用住宅資產的中位值為89000美元。中等收入家庭自用住宅資產的中位值為135000美元，與全美房價的中位值還有一段差距。高收入家庭自用住宅中位值250000美元，體現了美國住宅市場的特性，除大都會城市外，300000美元在美國很多城市可以買到非常理想的獨立住宅。美國10%最富有家庭自用住宅資產的中位值其實也不算高，只有475000美元，當然超級富豪的住宅資產那是以幾百萬、上千萬美元來計算的。

在非自用住宅、商業房地產和商業資產這三大方面，中、低收入家庭擁有的比例不高，資產金額也不高。這三類資產主要集中于高收入和最高收入家庭。僅以最高收入家庭的數據來看，這類家庭擁有的非自用住宅資產的中位值為320000美元，商業房地產中位值為200000美元，而商業資產中位值有455000美元。可以說，富人不僅在金融資產上占據優勢，即使是非金融資產，尤其是在房地產和商業資產上，也占據了家庭財富的絕大部分。

年輕人積累家底要有耐心

在非金融資產擁有上，美國大多數家庭的家底體現在房子和汽車上，有錢人會更上一層樓，擁有更多的非自用住宅、商業房地產和商業資產。中、低收入家庭的家底主要是在自用住宅上，因此房地產市場的變化對這類家庭資產的升降影響非常大。積累家底是一個過程，除了暴發戶以外，家庭資產的積累要經過歲月的歷練。年輕人開始成家立業底子薄，這很正常。隨著年齡的增長和工作年頭的增多，收入會逐步提高，慢慢也就有了積累家庭財富的資本。

從表4所列數據可以看出，在所有家庭擁有的非金融資產項目中，35歲以下家庭每一項家庭非金融資產的中位值都低于其他年齡段家庭同類非金融資產中位值。上面已談到35歲家庭擁有汽車、住宅、非自用住宅、商業房地產和商業資產的比例在各個年齡段家庭中也是最低的，這一切表明家庭財富的積累要腳踏實地，要靠自己辛勤的努力，積沙成塔。

篇2

自1998年廣發證券和遼寧成大相互持股以來，交叉持股現象正日益出現在我國上市公司之間。交叉持股，指不同的企業之間互相參股，以達到某種特殊目的的現象。它的一個主要特征是：甲持有乙的股權，乙持有丙的股權，丙又持有甲的股權……在牛市行情中，甲乙丙公司的資產都實現了增值，意味著它們所持有別的公司的股權也在升值，進而又刺激自身股價的上漲，從而形成互動性上漲的關系，也形成了泡沫性牛市的機制。

根據中國證監會日前修訂的《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第3號》，滬深證券交易所日前對兩所主板及深市中小板公司2007年半年報披露工作進行了部署，上市公司對外股權投資信息的披露將成為市場關注的焦點，新舊會計準則過渡工作繼續推進。一方面解決了財務報表附注的披露局限性，另一方面也適應了全流通市場環境下上市公司信息披露的要求，進一步增強了上市公司的透明度。

目前國內上市公司交叉持股情況非常普遍。在2006年年報資料中，據不完全統計，上市公司交叉持股為340例，上市公司參股上市及非上市銀行361例，參股上市及非上市的保險公司68例，參股上市及非上市的綜合類券商270例，參股經紀類券商8例，參股上市及非上市的信托公司68例，參股基金管理公司20例。這些程度不同的持有其他公司股權的上市公司家數，合計為1135例。如下表所示：

中國證監會提供的數據顯示，截至2007年6月30日，滬深兩市全部上市公司數量為1477家。也就是說，1135例交叉持有其他公司股份的上市公司占整個上市公司家數的比例為76.84％。由于有關機構未對上市公司參股期貨公司等進行統計，因而還有為數不少潛在的交叉持股上市公司。由此可見，上市公司持有其他公司股權的案例將超過1135例。

購買金融資產

首選期貨公司殼資源

股指期貨推出前夕，券商爭奪期貨公司資源也進入白熱化階段。據統計，目前已至少有34家券商參股、控股了期貨公司,其中25家創新類券商大部分已完成對期貨公司的收購。業內人士預計，由于目前多家公司正緊張地對期貨公司進行洽購，年內券商參股控股期貨公司的數量將達50家左右。廣發期貨高級分析師陳年柏認為，股指期貨對證券公司具有重要的戰略意義和現實意義，證券公司必須爭搶期貨公司資源。根據《期貨交易管理條理》及《證券公司為期貨公司提供中間介紹業務試行辦法》規定，金融期貨的經紀業務由期貨公司開展，券商不得直接從事金融期貨的經紀業務，要從事IB(介紹經紀商)業務，應通過其全資或控股的期貨公司來參與股指期貨。

統計顯示，由于政策層面此前給予創新類券商收購期貨公司更多的支持，且創新類券商質量相對優秀，因此走在了收購期貨公司的前面。在目前取得創新類券商資格的25家公司中，廣發、光大和國泰君安等將近20家公司已收購了期貨公司股權。

交叉持股成就牛市神話

交叉持股能給上市公司帶來驚人的利潤。截止到7月23日，滬深兩市已有61家上市公司了2007年度半年報。根據統計，這61家公司的凈利潤總額已達44.09億元，較去年同期增長83%，業績增長態勢明顯。同時，亦有700余家上市公司了中期業績預告，預計2007年中期凈利潤將達到1400億元左右，較去年同期增長77%。

從二級市場來看，今年以來交叉持股市場表現如下表：

其中，上漲幅度超過300%的個股中，美都控股持有天鴻寶業3461.54萬股，天鴻寶業上漲幅度為458.43%；中國平安持有珠江控股389.85萬股，珠江控股上漲幅度為426.88%；中信證券持有中孚實業199.99萬股，中孚實業上漲幅度為351.75%。

進入2007年，市場不斷創出新高，上市公司所持股票股價也不斷創新高，整體交叉持股的上市公司今年以來平均上漲幅度為68%，上證綜指為35.15%。這意味著，整體交叉持股的上市公司跑贏大盤。

正是大量上市公司間的相互持股令股市持續走強，股市持續走強又令上市公司的大量閑置資金進一步投入股市，以期形成一個業績與股價的良性循環。

交叉持股是“雙刃劍”

上市公司的交叉持股是“一榮俱榮，一損俱損”的關系，既能推動股市加快上漲，亦可能使股市快速下跌。牛市之后，只要某一行業上市公司的業績下降股價下跌，交叉持股就必然會使其他上市公司業績下降，進而使牛市走熊，牛熊之間的轉換速度大大加快。

從企業角度看，企業管理層會把更多的精力投入到尋找對外股權投資的目標而不是內部經營上。2007年股市獎賞了那些醉心于對外股權投資的上市公司。老實做企業與股權投資相比，其投入產出并不匹配。受此驅動，企業管理層自然會把主要目標定在尋找對外股權投資上，企業內部的資源配置也會向此傾斜，企業經營必然受影響。上市公司交叉持股的規模一旦形成，對于散戶來講更是無從甄別個股，從而愈趨盲目。日本就是典型的例子。

日本的企業很流行交叉持股，銀行間、企業間，大家都在一定程度上進行交叉持股，這一點在日本股市持續走牛的時候極大地推動了股市的上揚，為投資者帶來了巨大的賬面財富，形成了大量的泡沫。但是，當股市由牛轉熊的時候，交叉持股則拖累了上市公司的業績，進一步影響股市走低，使得日本股市走熊長達10年之久。

日本的經驗說明，交叉持股能使企業在本幣升值過程中享受資產重估的好處，并且交叉持股對企業有正向促進作用，會使得資產泡沫越來越大，只要本幣升值過程不結束，這種泡沫就不會破滅。所以，交叉持股具有漲時助漲、跌時助跌的作用，而靠交叉持股推動的牛市也具有漲時超出多數人預期、跌時跌破多數人底線的特點。

中國資本市場正在邁向牛市的路上，而交叉持股就是一把雙刃劍,把握不好，勢必后患無窮。

后期市場交叉持股投資機會分析

對于投資標的的選擇，我們看好三類參股或交叉持股的公司。第一類是持有高速增長金融公司的股權，比如持有券商和保險股權的上市公司。如中國人壽、吉林敖東、中糧地產等。第二類是持有本幣升值帶來重估機會的公司的股權，比如工商銀行等儲蓄類金融機構以及萬科等房地產企業。第三類就是持有優質公司股權的公司，如原水股份、雅戈爾等。

機會1:參股券商公司機會分析

火爆的牛市使券商們成了“賺錢機器”，業績增長到了令人咋舌的地步。中金公司、申銀萬國、長江證券、信泰證券、西部證券、光大證券、廣州證券等一批券商近日公布了上半年的業績，無論大小券商，其增長率都十分驚人，不僅傳統業務大獲豐收，金融衍生產品也成為券商盈利亮點。

這7家券商首批公布的財務數據顯示，券商上半年的業績增長倍數驚人，這主要得益于今年經紀業務的爆發式增長。根據統計，上半年證券市場的股票基金權證成交金額已經達到創歷史記錄的27.75萬億元，為去年全年的3倍，滬深兩市IPO融資接近1500億元，承銷IPO給券商帶來的收益進賬30億元，另外，權證創設也收益不菲。業內人士分析，券商的報表爆發式的增長無疑最吸引投資者注意，這也導致該類股票走強。不過，在行情大漲的情況下，那些增長率超出市場平均水平的證券公司更值得關注。

券商投資公司大都收益不菲：上半年股市給券商捧上了大紅包，今年上半年參股券商的上市公司也在背后偷樂―不僅投資收益不菲，其股價也因市場追捧券商概念而不斷高飛。

據WIND統計，兩市共有28家公司參股13家券商。

其中，擁有券商股份最多的是亞泰集團，亞泰在今年2月1日投入4億多元擁有了東北證券42.62%的股份，成為東北證券第一大股東。東北證券上半年收入不菲，高達6億多元。亞泰集團在東北集團擁有較多的股份，相應在紅利分配上也有較高的話語權。參股券商帶給亞泰的收益不僅僅如此，這家中報業績每股收益僅為0.04元的上市公司，因為參股券商，股價從2月份的8元多最高飆升至28元多。

數據顯示，已公布中報券商中凈利潤排名第二的廣發證券，其上半年凈利潤超過31億元，而吉林敖東、遼寧成大作為廣發證券的前兩大股東也受益最多。其中持有5.43億股廣發證券的吉林敖東每股收益將凈增近1.5元，第一大股東遼寧成大每股收益增加也接近1元。此外，以東北證券上半年6.3億元盈利計算，其第一大股東亞泰集團從中受益約0.23元左右。

事實上，參股券商的上市公司的收益情況是參差不齊的，有的收入劇增，但也有相當一部分此前爆炒的券商類上市公司收益情況差強人意。據WIND資訊統計，上述券商的大股東中，陜西金葉、保定天鵝、海欣股份、皖能電力、皖維高新、桂東電力、中恒集團、河池化工和亞泰集團今年以來平均累計漲幅高達230%，但截至今年一季報，上述公司的平均每股收益不足0.04元，其中已公布中報的保定天鵝每股收益也僅為0.09元。

有關財務研究人員分析，券商上半年業績優秀，并不意味著券商會對投資者分紅利，分紅利需要券商的董事會、股東大會通過。這就是說參股券商的上市公司不會馬上紅包落袋。上市公司的投資收益更多地會在年底體現出來。但券商的收益高低，對參股券商的上市公司會有影響。

機會2:參股銀行公司機會分析

國泰君安證券最新研究報告預計，2007年境內上市銀行凈利潤增速將在35％左右。該報告認為，今年下半年我國銀行業6大投資主題將得到進一步的發揮。這6大投資主題包括：人民幣升值提高銀行估值；再融資逆轉成銀行利好；外資并購與銀行再造；大市值銀行溢價；金融創新助推銀行業務轉型；稅改預期改善銀行盈利前景。這些投資主題在過去的1年中相繼得到了淋漓盡致的發揮。結合銀行股最近的走勢，銀行股下半年還會有一波較大的行情，很可能先經過一段調整后，再掀上漲波浪。

篇3

［關鍵詞］新會計準則;公允價值變動損益;納稅核算

1引言

2006年新《企業會計準則》的正式實施，使企業會計與稅務會計之間的差距明顯增大。與原有準則、制度相比，最為明顯的就是新會計準則中增加了除歷史成本外的公允價值計量屬性。在進行會計處理時，針對公允價值計量屬性在后續計量中的應用，要求在資產負債表日對部分資產或負債進行會計處理時將其賬面價值按照公允價值進行調整，這就導致了公允價值變動損益變得經常化。按新會計準則的要求，在進行會計處理時交易性金融負債和金融資產的公允價值變動應計入當期公允價值變動損益賬戶，當投資性房地產在后續計量中采用公允價值模式時方法與上相同。

2公允價值變動損益概述

2.1新會計準則中計量屬性的變動2006年頒布的新《企業會計準則》對會計計量屬性做出了重大調整，全面引入重置成本、公允價值和現值等計量屬性，不再盲目強調歷史成本計量屬性的地位。其中主要在金融工具、債務重組、投資性房地產等方面采用了公允價值，并新增了“公允價值變動損益”科目。2.2新會計準則中公允價值變動損益的定義及使用范圍公允價值變動損益是指一項資產在取得以后，當該項資產采用公允價值模式進行后續計量時，期末資產公允價值與其賬面價值之間產生的差額。［1］2006年頒布實施的新會計準則要求對采用公允價值模式計量的投資性房地產、衍生工具、交易性金融資產以及金融負債等計算利得和損失，并計入當期損益。

3交易性金融資產中公允價值變動損益的使用對企業納稅核算的影響

3.1交易性金融資產的含義交易性金融資產是指企業為了近期內出售而持有的資產。［2］3.2交易性金融資產相對應的公允價值變動損益賬戶的處理原則內容詳見表1和表2．3.3案例分析2014年3月1日，QF企業購入一項初始成本為50000萬元的交易性金融資產，該項資產在2014年12月31日的公允價值為53000萬元;在2015年12月31日的公允價值為47000萬元。2016年3月1日，QF企業出售該交易性金融資產，共取得銀行存款51000萬元。賬務處理如下:(單位:萬元)(1)2014年3月1日，QF企業買入該項資產時進行的會計處理如下:借:交易性金融資產———成本50000貸:銀行存款50000(2)2014年12月31日，QF企業擁有的該項資產其公允價值為53000萬元，而其賬面余額為50000萬元。QF企業進行的會計處理如下:借:交易性金融資產———公允價值變動3000貸:公允價值變動損益30000結轉本年利潤:借:公允價值變動損益3000貸:本年利潤3000(3)2015年12月31日，QF企業擁有的該項資產其公允價值為47000萬元，而其賬面余額為53000萬元。QF企業進行的會計處理如下:借:公允價值變動損益6O00貸:交易性金融資產———公允價值變動6000相應結轉本年利潤:借:本年利潤6000貸:公允價值變動損益6000(4)2016年3月1日，QF企業出售該項資產，其進行的會計處理如下:借:銀行存款51000交易性金融資產———公允價值變動3000貸:公允價值變動損益3000交易性金融資產———成本50000投資收益1000相應結轉本年利潤:借:投資收益1000公允價值變動損益3000貸:本年利潤4000假設QF企業適用的所得稅稅率為25%。對納稅核算的影響賬務處理如下:(1)2014年12月31日，由于交易性金融資產的賬面價值與計稅基礎之間有差額，從而產生應納稅暫時性差異，數額為3000萬元，并相應確認遞延所得稅負債，數額為3000×25%=750(萬元)借:所得稅費用750貸:遞延所得稅負債750(2)2015年12月31日，資產價值降低，應轉回遞延所得稅負債6000×25%=1500(萬元)。借:遞延所得稅負債1500貸:所得稅費用1500(3)2016年3月l日，在出售該項交易性金融資產時，需要將多轉回的遞延所得稅負債增加，數額為25%×3000=750(萬元)。借:所得稅費用750貸:遞延所得稅負債750從以上會計分錄可得出，該交易性金融資產產生了應納稅暫時性差異，數額為3000萬元，時間為2014年，并增加當期750萬元的遞延所得稅負債，同時增加750萬元的所得稅費用，并最終減少750萬元本年利潤;2015年由于公允價值下降6000萬元，應當轉回1500萬元的遞延所得稅負債，同時減少1500萬元的所得稅費用，最終調增1500萬元本年利潤;2016年處置該項金融資產時，則要增加最后剩余的750萬元遞延所得稅負債，相應減少750萬元本年利潤。由此可以得出結論，在交易性金融資產中其公允價值變動是未實現的損失或收益，把交易性金融資產出售前，稅法上的處理方法是不計入應納稅所得額，但在會計上采用資產負債表債務法的處理方法對所得稅進行會計核算時卻要產生相應的遞延所得稅負債或與其相對應的遞延所得稅資產，從而增加或減少相應的所得稅費用，并最終對財務報表上的凈利潤產生影響。

4結束語

通過交易性金融資產公允價值損益賬戶納稅核算的案例講解，我們對公允價值及其損益科目的運用有了充分理解。但這種方法在某些方面存在一些問題，例如它使得會計處理變得很復雜。所以如何兼顧其合理運用同時降低其復雜程度將是未來進行探索的一個主題。

參考文獻:

［1］財政部.企業會計準則2006［M］．北京:中國科學出版社，2006.

［2］中國注冊會計師協會.會計［M］．北京:中國財政經濟出版社，2016.

篇4

關鍵詞:會計;公允價值;計量;金融危機

中圖分類號:F233 獻標識碼:A 章編號:1003-9031(2009)10-0063-04

一、引言

隨著金融危機在全球的蔓延,全球會計準則體系受到了重大沖擊。曾被稱為“代表未來計量方向”的公允價值,一夜之間成為眾矢之的。第157號財務會計準則公告(SFAS157)提及的“公允價值”,在華爾街引起了很大的爭議。一些銀行家、金融業人士和國會議員認為第157號會計準則要求金融產品按照“公允價值”計量的規定,在市場大跌和市場定價功能缺失的情況下,導致金融機構過分對資產按市價減計,造成虧損和資本充足率下降,進而促使金融機構加大資產拋售力度,從而使市場陷入交易價格下跌資產減計核減資本金恐慌性拋售價格進一步下跌的惡性循環之中,對加重金融危機起到推波助瀾的作用。他們認為,失靈的市場常常意味著沒有什么價格可以讓銀行作為基準來“盯住”,如果銀行不必按市值給其資產定價的話,金融危機就會消退。但會計公允價值計量是否確如其所說應該在這場危機中負主要責任,并終止其執行呢。本文將從會計的公允價值計量基本內涵、產生發展及其對第157號會計準則爭論背后的利益沖突來論述金融危機與會計攻擊價值計量之間的關系,并預測公允價值計量的走向。

二、金融資產公允價值計量相關文獻

會計理論的每一次重大變革,都是因經濟變化的需要而產生的。近30多年來,世界經濟處于激烈變革時期,市場競爭愈加激烈,使企業面臨的經營環境充滿不確定性。公允價值會計的產生就是源于經濟環境的不確定性和經濟的虛擬化所帶來的不確定性。[1]

二戰以后,為維護金融市場的穩定,布雷頓森林會議通過國際貨幣基金組織會議,建立以美元為中心,以固定匯率制為基礎的國際貨幣體系。1972年12月與1973年2月的兩次美元危機使美元被迫貶值,固定匯率制終被瓦解,由浮動匯率制所代替。同時,自20世紀80年代以來,以自由競爭和金融自由化為基調的金融革命席卷了整個西方發達國家,其紛紛放寬或取消對利率的管制。[2]匯率和利率雙放開后,客觀上促成了第二代金融工具――衍生金融工具的出現與發展。衍生金融工具的性質是一種尚未履行或處于履行中的合約,不是已發生的交易,其所產生的收益和風險具有很大的不確定性。而歷史成本計量模式主要面向過去,計量過去已發生的交易,根本無法勝任衍生金融工具的確認和計量。

與歷史成本不同,公允價值計量模式主要面向現在和未來。于是,人們認為,公允價值會計能讓金融監管機構以及其他財務報告使用者更早地獲知金融機構所面臨的財務困境,采用公允價值會計的呼聲越來越高。基于此,1990年9月,SEC(美國證券交易委員會Securities and Exchange Committee,以下簡稱SEC)時任主席理查德•C•布雷登在參議院銀行、住宅及都市事務委員會作證時指出,歷史成本財務報告對于防范和化解金融風險于事無補,并首次提出了應當以公允價值作為金融工具的計量屬性。之后,經SEC、FASB(美國財務會計標準委員會Financial Accounting Standards Board)、美國注冊會計師協會以及“六大”會計師事務所共同協商,決定由FASB于1991年10月正式接手制定這方面的準則。[3]

然而,30多年來,公允價值的運用無論是在會計理論界與金融實務界之間,還是在會計準則制定者與相關監管機構之間,始終存在著激烈的爭論。盡管公允價值會計的推行得到了主導國際會計準則方向的主要準則制定機構,如國際準則委員會、美國財務會計準則委員會等的大力支持。但是,世界各國在對公允價值會計的應用上一直保持謹慎的態度。

而在與公允價值會計相關的諸多問題中,公允價值的計量爭議最大。在SFAS157頒布之前,美國公認會計原則(Generally Accepted Accounting Principle,以下簡稱GAAP)中存在著關于公允價值的不同定義,同時,在GAAP中應用公允價值定義的指南相當有限并且散布于多個不同的會計公告中。指南之間的差異產生了應用上的不一致性,并且增加了公允價值計量應用的難度。如何能盡量客觀地對公允價值進行計量,就成了公允價值會計中最需要解決的一個問題。正是在這種背景下,SFAS157應運而生。

三、金融資產公允價值計量對金融危機的影響

按照SFAS157的規定,金融產品分成三個層次:第一層為有活躍市場交易的金融產品,其公允價值根據活躍市場報價確定;第二層為交易不活躍市場情形下的金融產品,其公允價值參考同類產品在活躍市場中的報價或者采用有可客觀參考支持的價值模型確定;第三層為沒有交易市場的金融產品,其公允價值需要管理層根據主觀判斷和市場假設建立估值模型確定。同時,它規定金融產品“公允價值”計量標準適用優先級原則,即首先看是否適用第一層的標準,不適用的情況下再逐級向第二層、第三層判斷。

自2007年下半年美國次貸危機爆發以來,隨著房貸違約率的不斷上升,由房屋貸款衍生出來的資產抵押類證券如美國抵押支持債券(Mortgage-Backed Security,以下簡稱MBS)、債務抵押證券(Collateralized Debt Obligation,以下簡稱CDO)的價格持續下跌,導致金融機構不得不對其計提減值準備。據惠譽(Fitch Ratings)統計,截至2007年底,歐美數家大型銀行平均來說,需要按照公允價值計量的資產達到總資產的一半。

實際上,此次危機中,一些種類的資產已沒有市場價格可以作為計量參考。如花旗(Citigroup)、瑞銀(UBS)等投行之前發售的標售利率型證券(Auction Rate Securities,下稱ARS),ARS市場在2008年2月之前的總市值約為3300億美元。而2008年2月至今這個市場已根本不具備流動性。在這種情況下,資產抵押類證券從157號準則適用的第一層直跌到第三層而在第三層的估值中,是沒有什么價值能得到公認的。在謹慎的會計師和審計師堅持下,金融機構只能“采用不可觀察輸入變量進行公允價值計量”作為手中持有次貸資產的價值,計提巨額的資產減值準備而扭曲了投資者心理,使市場陷入恐慌性拋售持有次貸產品的金融機構股票的狂潮。

而資產規模巨大的金融機構破產牽連廣泛,它所引發的互不信任乃至信貸緊縮立即牽連一連串美國大型金融機構陷入破產危機,其后更席卷歐洲和全球金融業。在這種情況下,眾多金融產品的交易市場全面冰封,“以市值計價”甚至已經沒有市場可言,故只有將資產價值降至零,形成一種惡性循環。

在危機全面爆發后,公允價值,尤其是以市值為基礎的計量方式,無法客觀反映資產價值,其在金融危機中嚴重影響公司業績表現和投資者信心,起到了火上澆油的作用。使得金融業人士向政府施壓,要求將公允價值計量方式改回成本計價法,以穩定人心。

2008年10月4日,美國眾議院通過了大規模金融救援方案,并確認監管機構美國證券交易委員會(Securities and Exchange Committee,以下簡稱SEC)有權暫停使用公允價值會計準則。10月8日,歐盟金融監管機構高層表示,歐盟市場監管者應允許區內銀行立刻停用公允價值會計準則,以減輕金融危機的沖擊。同時,日本、韓國等亞洲國家金融業巨頭也游說政府,希望采取類似政策,幫助其渡過難關。國際會計準則正在承受著前所未有的壓力。

四、金融資產公允價值計量的未來走向

(一)關于SFAS157的近期動態

2008年9月30日,SEC針對非活躍與非理性市場情況下采用公允價值的會計處理方式了指導意見。該指導意見仍然堅持第157號準則的原則,并沒有暫停公允價值的使用。但是,在非活躍與非理性市場情況下,企業可以通過內部定價,包括合理的主觀判斷來確定金融資產公允價值。

SEC強調,不能簡單依賴不活躍市場情況下的交易價格,公司需要更多地通過對價格下滑時間長短、跌幅以及市場流動性的判斷,并借助內部估值模型和假設條件來確定金融資產的公允價值。這說明第157號準則的規定在某種程度上被放寬了,同時也反映出SEC和FASB并沒有完全屈從金融界的壓力,抵制了完全停止公允價值計量會計準則的壓力。

面對越來越大的對公允價值質疑的聲音,美國參眾兩院在2008年10月4日表決通過救援法案,賦予了SEC暫停使用公允價值計量的權利,并要求SEC在未來90天內就公允價值對金融業的影響進行一個全面的研究。

2008年10月7日,SEC再次發表聲明,指將根據救市法案的要求,聯同聯儲局和財政部就“以市值計價”會計準則進行研究,報告將于2009年1月2日前完成。SEC的意向是報告完成之前繼續執行該會計準則,主觀上并不傾向停止執行“以市值計價”會計準則。但在歐洲聯合救市方案已經決定停止執行“以市值計價”以后,SEC承受的壓力巨大。美國在政府入股金融機構方面是追隨歐洲的,如果在“以市值計價”上不跟隨,美國企業將處于相對不利的境地。

(二)金融資產公允價值計量走向的理論分析

會計公允價值計量的經濟內核具有科學性,有助于滿足投資者決策需要,現代市場經濟中仍有公允價值會計的運用基礎。但面對金融危機中非公允的市場報價,有必要建立起適應非活躍、非理性市場的公允價值會計操作框架,并考慮如何實現金融危機中會計信息的相關性、可靠性和可比性。

1.會計公允價值計量由財務報表目標決定。在資本市場發展的推動下,現代會計目標基本以決策有用為主導,兼顧反映受托責任。比如國際會計準則理事會在《編制財務報表的框架》中明確,財務報表的目標是“提供在經濟決策中有助于一系列使用者關于企業財務狀況、經營業績和財務狀況變動的信息等,還反映管理層對交托他的資源的經營管理成果受托責任”。根據決策有用觀來看,相關性是與決策相關的特性,提高相關性意味著增強了決策的把握性,因此更加強調會計信息的相關性,要求會計既提供過去的信息,又表現為現在的信息,還表現為未來的信息,主張多種計量屬性(歷史成本、重置成本、現值、可變現凈值等)并存,尤其推崇按市場報價確定金融資產的公允價值。這是因為在活躍市場中,市場報價是地位平等的市場主體自主進行資產交換和債務清償的金額,能反映交易主體的真實意思,具有客觀性、易獲取等特點,也容易得到投資者認可,具有權威性。[4]

只要決策有用的會計目標仍然得到認可,公允價值會計的基礎就難以削弱。所以,因金融危機而生的公允價值會計是否會因這次金融危機而被否定,仍然取決于國際金融市場的長遠發展需要,取決于投資者的決策需求。從這個方面講,無論采取對金融資產重分類以避免使用公允價值,還是通過其他方式停止公允價值會計的措施都缺乏合理性,一旦危機得到緩解,投資者要求重新采取公允價值會計呼聲必然再次高漲。采用公允價值會計準則仍然是未來的趨勢,其中一個關鍵挑戰,就是要改善公允價值會計準則的框架,以加強市場約束和促進金融穩定。

2.會計公允價值計量操作性值得關注。美國財務會計準則157號對確定公允價值的方案進行了排序:第一層是存在活躍市場的金融資產或金融負債,應以活躍市場報價確定其公允價值;第二層是如果不存在活躍市場,不能獲得報價,應采取具有可靠性的估值技術來確定其公允價值。這些估值技術包括:參照幾乎同樣的另一種金融工具當前的市場價值、現金流折現法和期權定價模型等。以活躍市場報價確定公允價值能反映金融資產的真實價值,符合公允價值的經濟實質,也具有可操作性。但在市場發生突變時,尤其是美國金融危機導致市場信心喪失,出現恐慌性“賤賣”資產的時候,市場報價是否仍是確定公允價值的最優選擇值得思考。2008年的這次金融危機是自1929年以來最嚴重的一次,金融機構被迫以螺旋下降的市場報價確定公允價值,不得不計提大量資產減值,并在資本充足率約束下尋求融資或賤賣資產,這些未實現的“賬面損失”進一步粉碎了投資者信心。[5]

在金融危機中,陷于困境的資產賣方處于“甩賣”境況和非理性狀態,其交易地位很難與交易對手保持平等,市場報價也類似于資產快速變現時的“清算價格”,不符合“持續經營”的會計假設前提。[6]而且,在本次金融危機中,出現市場流動性突然消失現象,許多證券品種交易量大幅萎縮,甚至根本沒有買家,這種情況下的市場是不是活躍市場也值得探討。美國財務會計準則157號指出,公允價值是有序交易(an orderly transaction)中,市場參與者在計量日賣出資產收到(或清償債務支付)的價格。美國財務會計準則委員會也強調,公允價值是“在當前的非強迫或非清算交易中,自愿進行資產(或負債)的買賣(或發生與清償)的金額”。

也就是說,無論根據會計準則確定公允價值的排序方案,還是依據公允價值的經濟內涵,確定金融資產的公允價值應充分考慮市場是否活躍、正常、有秩序。[7]但由于全面實行公允價值會計的時間尚短,沒有遭遇市場報價“非公允”的經歷,而且缺乏權威機構對市場狀態的統一判斷,因“安然事件”導致審慎會計原則得到空前強調,在本次金融危機中,金融機構被普遍要求采取螺旋下降的市場報價調整金融資產的賬面價值。[8]所以,美國證券委員會9月30日針對美國財務報告準則157號的指導意見,與其說改變了公允價值會計,倒不如說重新解釋了非活躍市場下公允價值的確定方法,明確了市場報價非公允時,應通過考慮價格下滑時間長短、跌幅以及市場流動性等因素,借助內部估值模型和假設條件來確定金融資產的公允價值。這也說明,當前會計準則對金融危機所起的推波助瀾作用,不是公允價值會計的經濟內涵和運用基礎出現了問題,而是對公允價值會計的操作出現了問題。因此,在極端、非正常市場狀況下,需要建立起準則制定機構或相關部門指導審計師正確操作公允價值會計的有效機制。■

參考文獻:

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[2]陳美華.價值理論與公允價值[J].經濟問題,2004,(12).

[3]陳美華.論產權與公允價值計量[J].五邑大學學報,2004,(11).

[4]葛家澎.財務會計概念框架研究的比較與綜評[J].會計研究,2004,(6).

[5]陳美華.公允價值計量基礎研究[M].北京:中國財政經濟出版社,2006.

[6]郭道揚.論產權會計觀與產權會計革命[J].會計研究,2004,(2).

篇5

【關鍵詞】 公允價值; 非金融資產; 公允價值計量

一、運用公允價值的必要性

經濟環境的快速變化和大量新業務、新產品的出現對傳統會計產生了巨大的沖擊并提出了嚴峻的挑戰。新會計準則中財務會計目標的變化(由單一的受托責任觀轉向決策有用觀與受托責任觀同時并存)、貫穿會計準則的核算理念的變化(由收入費用觀轉向資產負債表觀)以及我國會計準則的發展趨勢變化(與國際會計準則實現實質性趨同)導致會計的計量模式必然也要發生變化(由以歷史成本計量為主體的單一會計計量模式轉向歷史成本計量和公允價值計量并存的計量模式)。而基于市場對資產價值認定的公允價值再次大范圍地在具體會計準則中加以運用,將在增強會計報告信息可比性和相關性的前提下進一步推進我國經濟與世界經濟的協同發展。

二、公允價值在非金融資產中的運用

我國會計準則對非金融資產采用公允價值計量的規定分散在不同的具體準則中。38項具體會計準則中,直接涉及公允價值的非金融資產的具體準則包括:3號投資性房地產、5號生物資產、7號非貨幣性資產交換、12號債務重組、16號政府補助、21號租賃和20號企業合并中的非共同控制下的企業合并等,這些準則均謹慎地采用了公允價值計量,即在允許采用公允價值計量的同時都不同程度地進行了限制。

投資性房地產準則規定,投資性房地產后續計量時在滿足特定條件的情況下可以采用公允價值模式:一是投資性房地產所在地有活躍的房地產交易市場;二是企業能夠從房地產交易市場上取得同類或類似房地產的市場價格及其他相關信息,從而對投資性房地產的公允價值作出科學合理的估計。

生物資產準則規定,生物資產在有確鑿證據表明其公允價值能夠持續可靠取得的,允許采用公允價值計量,但應當同時滿足兩個條件:一是生物資產有活躍的交易市場;二是能夠從交易市場上取得同類或類似生物資產的市場價格及其他相關信息,從而對生物資產的公允價值作出科學合理的估計。

非貨幣性資產交換準則規定,非貨幣性資產交換同時滿足兩個條件的,應當以公允價值和應支付的相關稅費作為換入資產的成本:一是該項交換具有商業實質;二是換入資產或換出資產的公允價值能夠可靠地計量。

債務重組準則規定,債務重組除現金資產清償債務方式外,其它清償方式下非金融資產的計值均采用公允價值計價:存在活躍市場的,應當以其市場價格為基礎確定其公允價值;不存在活躍市場但與其類似資產存在活躍市場的,應當以類似資產的市場價格為基礎確定其公允價值;在上述兩種情況下仍不能確定非現金資產公允價值的,應當采用估值技術等合理的方法確定其公允價值。

政府補助準則規定,政府補助為非貨幣性資產的,應當按照公允價值計量。

企業合并準則規定,非同一控制下的企業合并采用購買法核算,按照公允價值計量所得的資產和負債以及作為對價支付的資產、發生或承擔的負債。

租賃準則規定,承租方在租賃期開始日對租入資產計量采用該資產公允價值與最低租賃付款額現值兩者中較低者。

三、運用公允價值計量存在的問題

(一)確認環節存在的問題

非金融資產的計量是否能夠采用公允價值,首先應判斷是否符合各項資產運用公允價值的條件。因此,公允價值的運用是基于主觀判斷的定性因素先于具有量化標準的定量因素,從而使公允價值的確認顯得尤為重要。

從非金融資產運用公允價值的現狀可以看出,我國當前的會計準則中對非金融資產采用公允價值確認的相關規定存在兩個問題:一是確認的條件規定比較散亂,缺乏一致性,如租賃準則中只寫了采用公允價值計量,但在什么條件下采用沒有加以規范;二是確認條件和計量基礎混為一談,如投資性房地產、生物資產、政府補助和債務重組等4項準則中,對于確認的要求實際上更傾向于計量基礎的要求。

(二)計量環節存在的問題

計量是公允價值運用的核心問題,它既體現著公允價值的實質,又決定了公允價值運用的效果。我國公允價值在非金融資產計量時仍借鑒了國際會計準則的層級劃分,將公允價值分為三個層次:第一層次,存在活躍市場,市價即為其公允價值,此層級取得的公允價值是最客觀的;第二層次,不存在活躍市場但存在類似活躍市場,比照相關類似資產的市價決定,此層次雖然存在同類交易的活躍市場,但是如何調整到計量對象的價值具有主觀性;第三層次,不存在前兩種情況的市場,此層次不存在交易的活躍市場,需要通過估價技術確定公允價值。

在三個層次規定中,對于“活躍市場”、“類似活躍市場”沒有明確的確認條件,增加了實務中判斷的模糊度。根據我國的實際情況,非金融資產存在活躍市場的情況不多,更多的是后兩種情況,實務中需要對非金融資產根據類似資產進行調整或采用估值技術。由于非金融資產之間存在很大的個體差異,在對這些差異進行調整時,不可避免地受到經濟環境、金融環境、市場交易環境及主體動機等眾多因素的影響,從而影響公允價值的可靠性;而采用估值技術在實務中操作難度最大:一是實務中對非金融資產的估值還沒有代表性或通用的模型,往往更多采用現值的計算模型,模型參數確定的準確性、合理性將直接影響公允價值應用的效果;二是在各項具體會計準則中公允價值計量標準的規定各不相同,計量時涉及的多項參數沒有任何指導信息,缺乏統一的規范,操作性不強,從而導致公允價值計量結果的隨意性和多樣性。

(三)披露環節存在的問題

公允價值在確認和計量環節存在的諸多問題,以及公允價值本身的主觀性導致公允價值的附加信息披露是非常必要的。但在我國具體會計準則中對于涉及公允價值披露的內容可以說少之又少。生物資產準則、政府補助準則和租賃準則的披露內容沒有涉及公允價值的任何信息,而非貨幣資產交換準則也只要求披露公允價值,披露要求最多的是投資性房地產準則、債務重組準則和企業合并準則,但也僅限于披露公允價值確定的依據和方法,以及公允價值變動對損益的影響。

可見,雖然具體準則中規定了對公允價值披露的信息,但信息使用者僅根據這些簡單的披露信息難以正確理解和利用會計信息,公允價值信息披露的廣度和深入都遠遠不夠。

四、建議與展望

當前我國非金融資產運用公允價值的條件還不是非常成熟。隨著我國市場經濟的逐步發展,市場化程度的不斷提高,會計人員素質的增強,監管機制的完善以及對公允價值計量的深入研究,公允價值計量將成為財務會計未來發展的主要計量模式。

(一)積極推進培育活躍、有序的市場

公允價值有別于市場價格,公允價值的實質是基于市場的一種對資產或負債價值認定的綜合計量屬性,所以活躍的市場是公允價值得以合理運用的一個前提條件。活躍市場的培育,依賴于充分競爭的交易市場,包括資本市場、房地產、生產資料等各類市場,防止行業壟斷地發生,讓交易雙方可以很容易地獲得公允的市場價格及市場信息;同時,需要進一步完善法律環境,防止利用公允價值進行舞弊,積極營造一個充分交易、競爭有序的市場環境。

(二)大力開展企業與資產評估機構的合作

非金融資產公允價值的確定對企業會計人員來說是一個新生事物。對于從事資產評估業務的人員來說是他們的一個強項,長期的資產評估工作為他們積累了豐富的評估經驗和評估技術。公允價值的計量目標與資產評估的目標基本一致,為了有效提高公允價值估價的公允性和可靠性,企業應該借助專業資產評估機構的優勢,盡量委托資產評估機構對非金融資產的公允價值進行計量。長期來看,會計界和資產評估界的合作將成為未來的發展趨勢,充分發揮二者的優勢,優化資源配置,提供客觀、公允的資產價值是二者合作的基礎和目標。

(三)制定全面、系統的公允價值計量準則

2006年9月,美國財務會計委員會(FASB)正式了財務會計準則公告第157號《公允價值計量》(Fair Value Measurements),FASB對該公告的原因做了如下闡述:“在本準則之前,公認會計原則中已有公允價值的不同定義以及應用這些定義的有限指南,但這些指南分散于運用公允價值計量的諸多公告中。指南之間的差異導致了不一致,這些不一致又增加了公認會計原則的復雜性。FASB決定在本準則中考慮這些問題。”該公告主要解決了三個重大問題:公允價值的定義、用于計量公允價值的方法以及有關公允價值計量的披露。當前我國有關公允價值的規定情況與NO.157號前美國的情況基本類似,這三個問題也是目前我國企業會計實務中面臨的問題。既然美國已經研究并很好地處理了該問題,那么我國也應該積極借鑒美國制定公允價值專項準則的經驗,結合我國的實際情況,盡快制定《公允價值計量準則》及其應用指南,以便務實地規范指導公允價值的運用。

【參考文獻】

[1] 孫麗影,杜興強.公允價值信息披露的管制安排[J].會計研究,2008(11).

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