序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇金融市場的重要作用，期待它們能激發您的靈感。

篇1

關鍵詞：金融市場；FDI技術溢出；經濟增長

一、引言

自二十世紀后期經濟全球化浪潮爆發以來，FDI對經濟增長的強大推動作用早已為各國所認知。世界上大多數國家都認為FDI是促進本國經濟發展的有效途徑，因為FDI不僅為東道國帶來金融資本，而且對于東道國存在著技術溢出效應。FDI技術溢出效應是指：跨國企業在東道國特別是在發展中國家進行直接投資，其先進的生產技術、經營理念、管理經驗等通過某些非自愿的溢出途徑，滲透到當地的其他企業，促進東道國企業技術水平的提高，從而刺激該國的經濟增長。技術溢出是一個正外部性的特定情況，它一般表現為技術領先者對相關企業及其他企業技術進步產生的積極影響。二十一世紀以前國內外學者對于FDI和經濟增長的研究，主要強調技術差距(Findlay，1978；Kokko，1994；Sjoholm，1999；Girma，2000)、人力資本(Borensztein等，1998)、貿易開放度(Olfsdotter，1998)、基礎設施(stem，1991)以及產權制度(Smarzynska，1999)等因素對FDI溢出效應的影響，而普遍忽視了金融因素在其中所起的重要作用。二十一世紀初國內外學者開始將注意力集中到金融因素在FDI和東道國經濟增長中所起的作用，或金融因素對FDI促進東道國經濟增長的影響。這一研究已成為當前FDI理論的一個前沿。中國是全球引進FDI較多的國家之一，但由于目前我國金融體系效率相對低下，因此，金融市場并沒有起到強化FDI技術外溢效應的作用(陽小曉、賴明勇，2006；胡立法、唐海燕，2006；趙奇偉、張誠，2007；張建斌、張衛，2008)。因此，中國面臨著如何提高FDI使用效率、充分發揮FDI溢出效應以促進經濟增長這一重大課題。

二、金融市場、FDI技術溢出與經濟增長的文獻綜述

在金融市場對FDI溢出效應的影響問題上，國外學者從不同的角度構建了各自的理論模型并進行了實證檢驗。

Bailliu(2000)較早地研究了私人凈資本流動(包括FDI)和經濟增長這一問題。他建立了一個包含私人資本流動和金融中介部門變量的簡單內生經濟增長模型，并認為許多國外私人資本是通過國內金融中介流入東道國的，而發達的金融體系具有實現儲蓄向投資有效轉化和提高投資效率的功能。在兩個金融發展水平不同的國家中，金融體系發達的國家因為能將外部流入資本有效地轉化為投資并將其分配到邊際產出高的投資項目上，因而，該國將有著較高的經濟增長率。Bailliu進一步指出，一國金融發展水平的高低不僅是國內金融一體化的結果，同時也與政府在金融領域實施的政策措施有關，政府對金融領域過分干預將阻礙、扭曲金融部門的發展，進而導致國內金融體系缺乏效率。

在實證研究中，Bailliu對1975～1995年間40個發展中國家的動態面板數據進行了跨國回歸分析，結果表明，銀行部門發達國家，凈私人資本流入(含FDI)對經濟增長有著正效應；反之，銀行部門欠發達國家的凈資本流入對經濟增長貢獻率則為負。

Alfaro等(2003)在其構建的經濟增長模型中，將東道國企業分為本國私人企業和FDI企業兩個部分，假定每個本國私人企業產出有賴于借入固定資本投入和企業家本身能力的大小，并認為東道國金融市場效率決定著私人企業固定資本投入大小或固定資本投入獲得的可能性。在該條件下，他們證明，如果東道國金融市場富有效率，則國內企業家能夠有效地從本國金融市場借入固定資本投入所需要的資金，這將導致東道國企業(家)數量增多。這些國內企業(家)通過學習、借鑒、模仿FDI生產部門先進技術和管理經驗等，能促進自身產量的提高，因此，企業(家)數量的增多將導致東道國產出的增長。

隨后，Alfaro等(2003)建立了一個以金融市場為渠道的作用機制模型，金融市場發展水平選用5個指標衡量，即金融系統的流動性負債(LYL=M2/GDP)、商業銀行資產(BTOT=商業銀行資產/商業銀行資產與央行資產之和)、私人部門貸款(PRVCR=金融中介對私人部門的貸款/GDP)、銀行貸款(BANKCR=儲蓄存款貨幣銀行對私人部門的貸款/GDP)和“股票成交額/GDP”。他們利用1975～1995年71個國家的面板數據進行回歸分析，把樣本國家劃分為兩組，一組是只有信貸市場的國家，一組是既有信貸市場又有證券市場的國家。通過對兩組面板回歸的對比研究發現，不考慮金融市場的差異，FDI對經濟增長的作用是不明確的。考慮了金融市場差異后發現，金融市場發達的國家能從FDI中獲得顯著正效應；反之，金融市場不發達的國家，FDI對其經濟增長貢獻率小甚至為負。

Hermes和Lensink(2003)建立了一個直接包含金融部門變量的簡單內生經濟增長模型，認為發達的金融體系能夠提高資源的分配效率，這將有利于一國與FDI有關的吸收能力提高，特別重要的是，一個發達的金融體系還有利于FDI的技術擴散，這兩點都將促進東道國的經濟增長。在實證研究中，他們運用了最小二乘法，以“銀行貸款額/GDP”指標衡量金融發展水平，并選用了1970～1995年間亞洲、拉美和非洲共計67個國家的數據，對FDI與經濟增長之間的關系進行驗證，結果表明，FDI對東道國經濟增長的貢獻強烈地依賴于東道國金融體系的效率，東道國金融體系富有效率的國家，FDI對經濟增長有著正的貢獻率，東道國金融體系缺乏效率而且非常脆弱的國家，FDI對經濟增長的貢獻率甚至是負數。

Omrna和Bolbol(2003)認為，FDI的經濟增長效應取決于一國吸收能力(Absorptive Capacity)的可獲得性，在諸多的吸收能力中，起主要作用的是一國完善的宏觀經濟管理、健全的基礎設施、人力資本限度和金融發展。Omrna和Bolbol選用了1975～1999年間11個阿拉伯國家的有關數據，運用最小二乘法對金融體系在FDI促進經濟增長中的作用進行了實證研究。他們也選擇了類似于Alfaro等采用的代表金融市場發展水平的4個指標，即商業銀行資產/(商業銀行資產+央行資產)、商業銀行對私人部門信貸/GDP、股市交易額/GDP和股市交易額比率，分析了每一個指標與FDI相互作用對經濟增長的影響。結果表明，發達的金融市場能使FDI對經濟增長產生正效應，特別是對于金融體系是以銀行部門為主的阿拉伯

國家來說，當一國的“商業銀行資產/(商業銀行資產+央行資產)”、“商業銀行對私人部門信貸/GDP”分別達到最低13.8％和47％水平時，金融發展才能對經濟增長產生正效應。

Choong，Yusop和Choo(2004)則強調，金融部門的發展不僅能引導資金在短缺和盈余部門之間的流動、加快資本積累、提高資源分配效率，更重要的是能提高東道國對FDI先進技術、管理經驗等的吸收能力，這些都將促進一國的經濟增長。他們以“貸款額/GDP”指標表示金融部門發展水平，利用協整分析和誤差修正模型，比較分析了發達國家(以日本、英國和美國為例)和發展中國家(以印度尼西亞、韓國、馬來西亞、菲律賓、新加坡和泰國為例)的國內金融體系在FDI促進經濟增長中的作用。FDI對東道國經濟增長的正效應取決于東道國吸收FDI的先進技術、管理能力的大小，而這一能力主要取決于東道國金融體系的發達程度。他們進一步指出，要使FDI促進經濟增長，東道國金融體系的發展至少應達到一個最低水平，在此基礎上，金融體系越發達，東道國與FDI有關的吸收能力就越強，從而FDI的技術、管理等擴散效應就越大，FDI就越能促進東道國的經濟增長。

三、金融市場影響FDI技術溢出的作用機制

以上分析充分說明，一國金融市場的發展水平是FDI能否充分促進該國經濟增長的重要影響因素，這種影響主要體現在對FDI的技術溢出效應上，這種效應包括以下幾個方面：

(一)人力資本效應

人力資本影響FDI技術溢出效應的一個重要渠道是技術轉移，即外資企業中東道國的本地雇員通過自身的學習和培訓等方式積累一定的技術和知識后，流動到國內生產部門。這種流動主要有兩種方式：一種是由外資部門轉向現有國內企業，另一種則是通過建立新的企業將先進的技術轉化為現實生產力。

當先進技術通過人力資本的流動轉移到內資企業時，內資企業若要吸收利用FDI的先進技術，必須改變原有經營方式、結構重組、購置新設備、聘用高級管理者及高技術員工等。在這一過程中，有些企業可以通過內源融資來籌集資金，但原有技術與新技術間差距越大，所需資金就越多，其進行外源融資的可能性就越大。而在絕大多數情況下，外源融資需要在國內金融市場進行，即依賴于國內的金融體系。這樣，國內金融市場發達與否就影響了這些企業的發展，即由FDI帶來的技術溢出會受到國內金融市場的限制。

人力資本流動也可以通過建立新的企業，將先進技術轉化為現實生產力。然而條件是其必須支付大筆初始的固定創業成本(包括學習費用、談判成本、購買關鍵技術以及設備的費用等)，這也需要在國內金融市場進行融資，因此東道國金融市場運作效率將決定創業者能否在有效時期內獲得貸款以支付這筆固定成本。特別是對于那些高技術含量創新型的中小企業來說，國內金融市場的發展狀況及金融效率就非常重要，因此金融市場在FDI技術溢出當中起著重要作用，金融市場的發達程度將直接影響到FDI溢出效應的大小。金融市場越發達，融資成本越低，人力資本從外資企業轉向國內企業就越容易，而且建立新企業的可能性就越大。因此，一個具有良好功能的金融體系能通過人力資本擴大FDI的技術溢出效應，從而大大促進一國的技術創新、資本積累和經濟增長。

(二)產業關聯效應

所謂鏈接效應是指處于產業下游的跨國客戶與上游的國內供應商之間的后向鏈接，或處于產業上游的國外供應商與下游的國內客戶之間的前向鏈接。

國內中間產品或上游產品供應商為滿足跨國公司中間產品質量和標準要求而學習新技術、建立生產設施、提高產品質量等，這些都需要通過金融市場籌集資金。一國金融市場不完善使得企業融資成本過高時，將會阻礙國內企業生產改革。反之，當東道國金融市場發達時，FDI將會通過鏈接效應對東道國經濟產生正向溢出。因為，東道國完善的金融市場可以為FDI后向關聯企業的創立和運營提供更多的資金支持；東道國發達的金融市場可以減少企業外部融資的成本，為國內的中間產品供應商提供信貸；東道國的金融市場越發達，越容易為受到資金約束的中間產品企業提供信貸?？傊瑬|道國完善的金融市場可以通過提高產業后向關聯，增加FDI對東道國經濟的正向溢出。

(三)技術創新效應

FDI先進技術的溢出在相當程度上是指推動東道國技術進步和技術創新。而這種技術創新需要借助金融市場這個渠道發揮作用，即金融市場影響著FDI的技術創新效應。

完善的金融市場可以為技術創新提供更多的資金支持?？鐕咀庸镜倪M入和存在，在東道國市場引進競爭，迫使國內同類企業采用更有效率的生產和管理手段。同時，由于外商投資企業采用的現代商業模式和先進的生產與管理技術為外商投資企業創造了獲取高額利潤的機會，從而對本土企業產生了示范效應，但是先進技術在經濟中大規模采用和充分實施卻需要大量的長期資金，而金融市場能為投資者提供長期融資，并使得對這種技術的投資成為可能，特別是當一項對該國而言完全是全新的技術引進時，金融市場是否完善就變得十分重要。

四、對中國的啟示

要充分發揮FDI技術溢出效應，從而進一步推動經濟增長，中國必須不斷地深化金融改革，取得重點突破。

(一)在促進金融市場對外開放的同時，大力促進金融市場的對內開放

為促進FDI溢出效應的發揮，提高FDI的使用效率，中國應進一步推動深化金融改革，逐步放松政府對金融的過分干預或限制，逐步建立公平競爭的、開放的金融市場，在這一過程中，中國不僅要促進金融市場的對外開放，同時還應促進金融市場的對內開放(即對國內民營企業及國內的創業者開放)，為內資企業及國內創業者創造融資上的便利條件及公平競爭的市場環境。并為國內新企業或創業者充分吸收及利用FDI的先進管理經驗及技術提供融資支持，從而擴大FDI的技術溢出效應，促進中國的技術進步，并推動中國市場經濟體制的不斷完善。

(二)改善中小企業的金融環境

鑒于中小企業在吸收FDI技術溢出中的重要作用，改善中小企業融資環境顯得尤為重要。然而長期以來中國的金融政策和金融體系一向是重國有企業輕民營企業，偏愛大型企業而冷淡中小企業，這既不利于形成公平競爭并充滿活力的市場經濟體制，也不利于充分吸收FDI的技術溢出效應。為了解決中小企業的融資困境，充分發揮中小企業在吸收FDI技術溢出中的重要作用，并創造充滿活力的市場經濟體制，中國還應大力發展能夠為產品、技術相對成熟且資金需求規模相對較小的中小企業提供融資服務的中小型銀行，緩解中小企業融資中的信息不對稱和交易成本較大等難題，提高中小企業融資的便利性和有效性，充分擴大FDI的技術溢出效應。

(三)成立科技開發銀行，擴大FDI的產業關聯效應及技術創新效應

發達的國內金融市場能夠為FDI企業、與FDI企業前后向聯系的國內企業、技術創新型企業提供融資便利，為它們的科技改造、科技創新提供資金支持，促進經濟增長。當前中國銀行體系的科技融資功能還較薄弱，缺乏與科技融資相適應的專業化科技開發銀行。因此，中國有必要設立科技開發銀行，以彌補現有銀行體系在科技融資功能上的缺陷，提高對技術投入型FDI企業、與FDI企業前后向關聯企業、技術創新型企業的貸款支持力度，促進國內企業的技術模仿、吸收等技術革新、技術改造和人力資本培訓，為各類企業科技成果的開發、轉化提供融資便利，從而擴大FDI的產業關聯效應及技術創新效應，推動中國成為創新型國家。

篇2

強化監管協作機制

奧地利一向主張金融市場的穩定與健康是預防金融犯罪的根本保證，金融監管尤為重要。奧地利負責金融市場監管的主要是聯邦財政部、金融市場監管局和奧地利央行。這三個部門對金融市場的監控主要通過《金融市場機構法》、《奧地利銀行法》、《保險監管法》、《有價證券監管法》等專項立法予以保證。同時，三部門間密切協作，專門建立了金融市場監控委員會作為合作平臺，就經濟形勢和金融市場風險等交換信息和意見，并討論國內金融政策及商定對歐盟金融政策的立場。

集中權力高效監管

最能體現奧地利金融監管集中、有效的機構是2002年4月新成立的奧地利金融市場監管局(FMA)。它被看成是奧地利金融監管體系向國際化和現代化邁進的標志。

金融市場監管局成立后，將原本由聯邦財政部負責的銀行、保險和養老金市場監管和奧地利安全局有價證券監管部門的職能和資源集于一身，成為一個由憲法保障其獨立性的唯一直接負責對金融行業進行監管的機構。它的獨立性還使所有在奧地利從事金融活動的企業和機構能夠得到公平的對待。為了加強該機構的強制力和保證監管措施的有效實施，法律還賦予它行政刑事權、強制執行裁決和單獨相關法令的權力。

在金融監管方面，金融市場監管局向所有在奧地利從事金融活動的金融機構頒發執照并詳細登記備案。為了增加金融市場的透明度，金融市場監管局將所有有資質的金融機構的名稱在網上公布，以方便交易方在金融交易中進行核對；對無資質進行金融活動或者可能存在金融詐騙、違規操作的金融機構也會在網上公布。

在銀行監管方面，中央銀行在一定程度上也成為金融市場監管局實施金融監管的一個延伸。從評估金融風險到監管銀行機構金融犯罪，這兩個機構之間的合作非常緊密。奧地利中央銀行在提高金融市場的透明度、實地金融審查、檢驗信貸資格、提醒金融市場參與者注意金融風險及采取相應措施、加強貨幣支付體系和有價證券結算領域監管等方面都發揮著不可替代的作用。

監管平臺延伸國外

篇3

關鍵詞：金融市場；經濟增長；影響路徑

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2014年10月8日

一、引言

金融市場信貸和證券融資規模是一個國家或地區金融發展的核心指標，具有調節宏觀經濟的杠桿作用，對經濟社會影響程度日益顯著。金融市場將社會閑置資金從資金所有者轉向資金需求者，成為企業和居民籌集資金的主要渠道。金融市場加快了資金重新整合，體現了社會資本的流動性和效益性，對于推動市場經濟條件下的金融資源優化配置，以及我國宏觀經濟穩步增長，發揮著重要作用。目前，我國正處于金融市場發展黃金時期，直接融資比重正在逐步增加，金融資源配置的優化程度將決定我國經濟轉型升級步伐和經濟增長前景，金融市場和經濟增長相關領域專題研究正受到越來越多經濟學家關注。

二、金融市場影響經濟發展的經濟理論基礎

（一）金融發展理論視角下金融發展與經濟關系。20世紀九十年代，金融發展理論代表人物美國經濟學家卡普從“加強金融深化”角度，提出了發展中國家經濟增長問題，從效用函數提出金融市場形成機制，引入了不確定性（流動性沖擊、偏好沖擊）、不對稱信息（逆向選擇、道德風險）等與完全競爭相悖的風險因素，對金融市場的形成做了規范性解釋。在論及金融發展如何促進經濟增長時，卡普認為發展中國家經濟增長的源泉是重點依靠金融體系資本的優化配置，企業融資資本的效益擴大使生產者持有的現金余額增大。金融發展理論主要研究金融市場在經濟發展中的作用，探討如何建立有效的金融體系和金融政策組合，最大限度地促進經濟增長以及合理利用金融資源以實現金融的可持續發展，最終實現經濟可持續發展。

（二）內生經濟增長理論視角下金融市場與經濟關系。20世紀80年代興起的內生增長理論為金融市場注入了新的活力，德國學者戈德斯密斯認為，以往金融理論忽視了金融市場的內生形成機制，探索建立內生金融市場模型，試圖彌補以往該領域的不足。他指出一個國家或地區宏觀經濟的長期增長，是由一系列具有長期影響因素決定的，金融政策和金融市場對經濟增長具有長期影響，經濟增長須以經濟與金融市場的協調發展為背景，依托于金融市場的整體建設，提高金融資本效率。金融市場運行成本導致了金融市場內生機制，經濟發展早期階段的企業由于規模較小，無力支付金融市場的高融資成本，從而無法形成有效的金融市場；隨著經濟發展和企業規模擴張，金融市場的收益超過金融市場的參與成本，金融市場機制會自然形成并推動經濟發展。

三、金融市場影響經濟發展主要路徑

（一）居民儲蓄規模和儲蓄率影響因素。金融市場規模、效率和融資機制都會對儲蓄率產生影響，金融市場發展不僅能夠創造更多的金融工具、擴大信貸與證券市場規模，還能大幅增加金融中介機構數量，以上因素能降低儲蓄收集成本并克服信息不對稱。美國經濟學家Cass把儲蓄率引入到新古典增長理論中，從而成為經濟增長的一個投入要素。通常，與通貨膨脹水平相匹配的利率水平會促使居民儲蓄率達到最優狀態，同時消費信貸和抵押貸款等融資方式減少了融資者約束，有利于企業規模擴張和經濟發展。現代化證券市場促使居民將銀行儲蓄投向收益率更高的證券市場，為社會資金提供投資平臺，降低居民預防性儲蓄的動機，而且成為企業最重要融資平臺，證券市場對經濟增長具有正向作用。

（二）金融市場決定儲蓄向投資轉化效率。我國是全球儲蓄率最高國家之一，儲蓄轉化投資效率不高會導致銀行業風險累積，對我國金融市場乃至國民經濟發展都有較大影響。金融發展水平決定了儲蓄向投資轉化效率，金融市場快速發展使企業在經濟效益驅動下，主動通過銀行和證券市場利用居民儲蓄。高效的金融市場具有較高信息透明化，及時傳遞金融市場信息，促使閑置儲蓄資金轉化成市場運營資金，提高資本形成效率，而且提供了不同風險項目組合，減少流動性風險。目前，我國高儲蓄率是社會保障不健全、住房公積金、社保等高繳費率等背景下，居民基于對未來安全憂慮而采取的被動策略。

（三）金融市場效率提高了金融資本產出效率。金融市場將社會有限的金融資源配置到效益最好的企業以及行業，從而創造最大社會產出，實現社會效益最大化，反映一個國家或者地區金融市場中資金需求者使用金融資源，向經濟社會提供有效產出的能力。隨著金融市場更加透明完善，金融市場融資規模逐步擴大，金融市場發展和金融效率指標也構成了影響資本產出效率的重要衡量指標。內部管理機制健全的商業銀行和具有良好流動性的證券市場，讓資金需求者獲得有效市場信息，促使資本流向優質企業和項目。金融市場高效的調節資金余缺的作用，提高了金融資本產出效率，有助于提高社會總回報率、加速財富積累和經濟增長。

四、啟示及建議

目前，我國金融業改革和發展取得了顯著成效，服務經濟發展能力不斷增強，但也存在金融機構經營方式總體粗放，金融體系對實體經濟和民生改善支持不夠等問題，亟須進一步加大金融改革力度和步伐。比如，通過市場優化資源配置，放寬市場準入，鼓勵具備條件的民間資本依法發起設立中小銀行等金融機構。完善金融市場體系，提高直接融資比重，多渠道推動股權融資，發展并規范債券市場。鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品，發展普惠金融。

主要參考文獻：

[1]張慶君.銀行信貸調整的經濟增長效應[J].廣東金融學院學報，2009.3.

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【關鍵詞】利率市場化；貨幣政策；經濟結構

隨著社會經濟的發展，國家貿易往來頻繁，改變了當前世界的經濟發展趨勢，對促進市場結構改革，提升人們的經濟發展水平具有重要作用。需要大力開展市場化改革，為利率市場化改革貢獻巨大的力量，以便促進進入機構的良好發展，提升金融盈利水平，強化金融監管力度，充分展現出利率市場化優勢，解決利率市場在發展中存在的問題，對貨幣政策的有效性和經濟結構發展形式進行調整，以便能夠更好的適應當前市場的發展需求。

一、利率市場化對貨幣政策有效性的影響

（一）改善利率結構體系

利率結構影響整個市場的發展形式，對強化市場發展能力具有積極作用。在利率化市場發展過程中，需要充分了解現有市場的特殊性，加強對利率市場的控制，明確利率市場發展結構，按照相關標準要求，合理構建利率市場發展渠道，確保利率市場運行的合理性，強化利率市場發展，提升利率市場應用價值。在傳統的理論市場存款中，通常會出現利率為零或者利率倒掛現象的出現，造成利率發展不合理現象的出現，影響著貨幣市場政策應用結構，無法取得良好的實施效果。因此，需要對利率市場的發展情況進行了解，針對利率市場在發展中存在的問題進行及時調整，確保利率市場各項工作的順利開展，減少利率市場在發展中存在的阻礙，加強對利率市場的控制能力，為利率市場的發展點奠定良好的基礎。

（二）完善金融市場機制

加強對貨幣政策的控制，對促進貨幣市場經濟發展具有重要作用。需要對利率市場化和金融發展機制進行了解，結合當前市場的發展要求，對貨幣形式進行積極調整，強化資本市場應用能力，對資本市場發展情況進行及時有效的分析。充分展現出利率化市場的發展優勢，強化對利率市場的控制化智能，充分發揮市場經濟的控制作用。由于拆借市場存在主體不明確和市場交易規模小等情況，需要對價格信息進行及時的調整，完善市場發展體系，完善金融市場體系，對商業銀行的現有資金進行合理調整，充分發揮銀行資金調節的重要作用，完善金融市場發展體系。

（三）調整貨幣政策形式

利率化市場在實際的發展過程中具有特殊性，為了確保利率化市場的健康的發展，必須要對市場發展形式進行不斷調整，強化市場控制能力，完善市場發展形勢，展現出貨幣市場的發展特征。利率市場化的出現，給貨幣市場的正常效力造成了較大的影響，并且在不同的發展階段利率化市場展現出了不同的發展規律和發展特征，出現延遲貨幣政策，影響著貨幣政策的實施效果。因此，需要對貨幣政策進行及時調整，展現出后續干擾形式的作用，了解更多貨幣決策環節，延長貨幣政策的時間，降低貨幣政策的傳導效率。

二、利率市場化對經濟結構調整的影響

（一）促進經濟體制合理運行

要想促進經濟市場發展，需要強化利率改革，將利率改革作為利率改革作為重要的應用基礎，充分展現出經濟機構體系和利率發展形式之間的重要作用，強化金融市場的應用能力，確保金融市場和資金市場之間建立緊密的聯系。金融市場在發展過程中，需要以金融市場發展為基準，加強對價格形勢的控制和發展。利率化市場在發展過程中，不能促進經濟的可持續發展，需要做好整體干預，確保市場發展形式的規范性，強化貨幣政策應用能力，對利率化市場發展中存在的問題進行及時的調整，解決資本化市場在發展中存在的問題，取得良好的發展和設計效果。

（二）強化宏觀控制能力

通貨膨脹是經濟市場發展中的一種狀態，影響著利率的發展形式和管理制度，需要強化對利率市場化的宏觀控制能力，制定出合理的利率管制結構，確保利率市場的持續發展。但是利率化市場在實際的發展過程中，管控不當情況時有發生，導致利率市場出現大幅度的下降和上升情況。因此，需要了解宏觀經濟的發展情況，強化市場主體的規范化管理，確保市場利率的平穩，需要強化宏觀控制職能，對現有的市場利率進行調整和優化，展現出設計形式的優越性。

（三）優化資源合理配置

在現有的利率市場發展中，沒有對資本市場的發展進行及時合理的控制，導致資本市場在發展中存在較多的問題，給資源的合理應用造成較大的影響。因此，為了確保基礎控制和應用功能的有效實施，需要對利率市場發展形式進行進一步調整，展現出利率市場對經濟市場發展的引導性作用，對利率市場整個發展階段進行控制，發揮貨幣政策的最大化作用，對經濟結構進行合理調整，滿足經濟結構發展要求，促進結構體系產業升級。

三、結論

利率化市場是當前社會主義經濟市場的重要組成部分，呈現出循序漸進的發展形式。利率化市場在實際的發展過程中，受多種因素影響，導致現有的應用形式呈現出較多的問題，為了確保利率化市場的持續健康發展，需要對發展中不合理的內容進行及時的調整，確保經濟結構形式的合理性，強化應用職能，展現出經濟結構形式對應用介質造成的影響，加強對經濟體系的合理化控制。

參考文獻：

[1]蘭璇.利率市場化對我國貨幣政策有效性影響的分析[D].山西財經大學，2015

[2]劉豐.利率市場化進程中我國貨幣政策利率渠道傳導的有效性研究[D].昆明理工大學，2015

[3]劉莉.人民幣匯率對貨幣政策及其有效性影響的研究[D].蘇州大學，2013

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一、離岸金融市場概念及建立意義

（一）建立離岸金融市場的基本要義及內涵

離岸金融(OffshoreFinance)是指設在某國境內但與該國金融制度無甚聯系，且不受該國金融法規管制的金融機構所進行的資金融通活動。離岸金融中心（OffshoreFinancialCentre）又稱為離岸金融市場（OffshoreFinancialMarket），是在20世紀50年代形成并逐漸發展起來的一種國際金融市場。廣義的離岸金融中心（或市場）涵蓋了資金借貸、外匯黃金買賣、證券交易、離岸基金與保險等各種離岸金融業務，并由這些業務活動形成了離岸貨幣市場、離岸資本市場、離岸外匯市場、離岸共同基金市場、離岸保險市場、離岸咨詢市場，以及離岸黃金業務（市場）等。當然，建立離岸金融市場也存在負面影響，若缺乏有效的規范機制，就會增加國際金融市場的脆弱性，為投機性的資本外逃及洗錢提供條件，從而加大風險。

（二）建立離岸金融市場的重要意義

離岸金融市場是金融自由化、國際化的產物，離岸金融市場的建立是金融市場國際化的一個歷史性創新。任何國家和地區，凡以自由兌換外幣為交易手段，以非本國居民為交易對象，由本地銀行與外國銀行所形成的獨立的資金融通市場，都可稱為離岸金融中心。離岸金融中心一般設在貨幣發行國境外，又不受所在國的法規和稅制限制，通過發達的資訊系統與世界各地相聯，交易瞬間達成，既能夠降低交易成本、加速資金的跨國流動，又可以在一定程度上逃避監管，因而在經濟全球化發展的過程中受到各國政府的普遍重視；眾多的離岸金融市場將全世界的金融市場聯系在一起形成了一個統一的國際金融市場。因此，在一個國家或地區只有建立起了離岸金融市場，才算真正意義上的國際金融中心。離岸金融市場的產生，對推進國際金融業務的發展，乃至國際生產和貿易的發展起到極其重要的作用；它促使國際融資渠道暢通，為世界各國提供了一個充分利用閑置資本和順利籌集經濟發展資金的重要場所和機會；它縮小了各國金融市場間的時空距離，為全球性降低資金成本提供了便利，促進了國際資本的加速流動；它增強了全球金融市場之間的競爭性，有助于形成全球性的平均利潤率，促進生產國際化、貿易國際化和資本國際化的進一步發展；它緩和了國際收支失調，穩定了國際經濟秩序；它為所在國帶來多種利益———增加其外匯收入，增加其國際收支中資本項目的盈余，增加其居民的就業機會，提高其金融業的技術水平，提高其在國際金融市場上的地位和影響。

二、重慶打造內陸開放高地在“兩江新區”創建離岸金融市場勢在必行

（一）兩江新區建立離岸金融中心的作用及意義

要將重慶建成長江上游金融中心，必須建設好重慶離岸金融市場。在重慶“兩江新區”的保稅區建立離岸金融市場的重要作用及意義：一是有利于中國的經濟發展以及境外資金的有效回流，增加我國鑄幣稅收入，防范匯率風險，維護金融穩定，也為我國人民幣的國際化奠定了堅實的基礎。在重慶保稅區開展離岸金融業務服務不僅可以拓寬融資渠道，充分利用國際資金，提高發行成功率，規避制度性的制約外，還可以有助于實現我國人民幣資本賬戶的可兌換目標，為中國的投資者提供海外的投資機會，促進證券市場投資品種的多樣化，為我國離岸金融市場更快更有效地融入國際金融市場提供一個良好的契機。二是建立離岸金融市場可以實現重慶保稅區功能政策上的新突破，更好地發揮重慶直轄市對西部及長江上游經濟區域的服務功能，進而加速重慶在西部開發建設的進程。三是建設離岸金融市場是實現中央對重慶直轄市發展戰略的內在要求；是駐渝中外資金融機構及地方法人金融機構發展壯大的必然選擇；是加快重慶經濟貿易增長以帶動重慶經濟進一步發展的前提。四是基本不受市場所在國的法律法規和稅制限制，通過發達的資訊系統與世界各地相關聯，交易瞬間達成。提供了一個充分利用閑置資本和順利籌集經濟發展的資金的重要場所和機會；促進國際資本的加速流動，增強金融市場之間的競爭，有助于形成全球性的平均利潤率，促進生產國際化、貿易全球化和資本國際化的進一步發展；緩和國際收支失調，穩定國際經濟秩序；為其所在國（地區）增加外匯收入，增加資本項目的盈余，增加社會就業機會；提高金融業的技術水平，增強在國際金融市場上的地位和影響力。

（二）建立離岸金融中心國家相關政策制定概況

1.國家層面的相關政策制定情況。中國人民銀行于1997年10月23日頒布并于1998年1月1日起施行的《離岸銀行業務管理辦法》、國家外匯管理局于1998年5月13日頒布并施行的《離岸銀行業務管理辦法實施細則》、中國銀行業監督管理委員會于2006年1月12日頒布并于2006年2月1日施行的《中資商業銀行行政許可事項實施辦法》以及《合作金融機構行政許可事項實施辦法》。上述幾部法規對從事離岸銀行業務的條件以及離岸銀行業務管理等方面做了明文規定，這些是構成我國目前建立離岸金融市場監管的重要法律框架和政策依據。

2.重慶市相關政策制定情況及背景。第一、有胡總書記對重慶的“314”總體部署要求，其中提出了要構建長江中上游經濟中心，而在重慶建立離岸金融市場卻是其重要基礎和支撐；第二、有重慶市委薄書記提出的“五個重慶”建設和建立內陸開放高地的重要發展路徑和戰略目標設計；第三、2008年11月12日，國務院正式批準設立重慶兩路寸灘保稅港區，是全國第一個內陸保稅港區，也是全國第一個“水港＋空港”一區雙功能保稅港區；第四、2009年2月5日，國務院關于推進重慶統籌城鄉改革發展的若干意見（國發3號文件），為國家在戰略層面上正式設立“兩江新區”提供了條件；第五、2010年2月26日,重慶西永綜合保稅區正式掛牌成立，內陸第一個綜合保稅區。第六、國務院已在2010年5月7日批復了重慶“兩江新區”總體方案，“兩江新區”將享受國家給予上海浦東新區和天津濱海新區的政策，包括對于土地、金融、財稅、投資、對外貿易、產業發展、科技創新、管理體制等領域賦予先行先試權，允許和支持試驗一些重大的、更具突破性的改革措施。目前重慶的天時、地利、人和皆備，這就決定了重慶必須盡快研究擬設重慶離岸金融市場（中心）的運行方案并實施相應舉措。

三、對論證創建“兩江新區”離岸金融市場的戰略思考

（一）研究的基本內容及可行性

研究的基本內容包括：一是要進行國內外離岸金融的理論分析；二是對國內外建立離岸金融市場的現狀分析；三是要分析重慶市在岸金融背景分析；四是論證重慶是否具備了發展離岸金融市場的要素條件。五是要組織專家論證建立發展離岸金融中心對重慶打造長江上游金融中心的理論意義和實踐價值；六是要對國內外建立離岸金融市場模式進行推介、比較和分析，并在此基礎上著力創建重慶離岸金融市場發展的模式；七是開展對現行的相關法律、制度、政策和專業市場運行模式等進行大膽的實踐探索創新；八是對重慶離岸金融市場籌建的步驟要進行科學規劃運籌；九是要研究論證離岸金融市場集聚和輻射的功能和對產業經濟發展的牽動效應。我們認為，目前，在重慶建立發展離岸金融中心條件、環境已基本成熟，重慶與西部及其它長江中上游城市相比具有不可比擬的政策和經濟條件以及良好的金融環境，首先，國家對重慶的戰略定位是打造長江上游經濟中心、西部的經濟增長極（這應包含建立長江上游金融中心）；其次，近年來國家先后批復了我市的兩路寸灘保稅港區和西永綜合保稅區，這在中西部是唯一；再次，今年五月國家又批準重慶建立國家級的開發特區———“兩江新區”，這標志著國家打造的第四個增長極已橫空出世并將展翅騰飛；最后，重慶本身的“五個重慶”建設和內陸開放高地建設正如火如荼、蜚聲中外。所以，重慶建立離岸金融中心已勢在必行，這既有利于助推“兩江新區”的加速崛起，又有利于重慶盡快建成長江中上游的經濟中心。

（二）研究的基本思路與技術路線

研究的基本思路：要分析國內離岸金融的相關理論和各國或地區離岸金融市場發展情況，提出離岸金融市場建立所需要具備的基本條件；分析重慶的經濟現狀和政策條件，論證其是否已具備上述基本條件；研究論證離岸金融市場的發展將對重慶市帶來的積極影響；結合重慶實際情況，分析適合重慶市發展離岸金融市場的相關路徑，將包括政策、法律、會計等多條線路的分析。研究的技術路線：要對采集的相關數據進行分類，結合目前流行的四種離岸金融發展模式進行模型設計，采用EViews、MATLAB等軟件模型在重慶的可行性分析。然后分析中間的差異變量，進行發展模式的創新。