序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇公司經營思想，期待它們能激發您的靈感。

篇1

一、概述

（一）工業企業經營管理的概念

工業企業經營管理的概念有狹義和廣義。狹義的管理僅是指工業企業經營管理。工業企業經營活動和生產的所有的活動。經營活動是計劃主要品種，處理企業和所發生的外部環境之間的相互關系，它具有外向性的特征，其基本要求是使企業的生產，技術，經濟活動以適應企業外部環境的變化，根據環境和內部條件的變化，確定企業的目標，戰略，策略，規劃，組織和實施，使企業獲得良好的經濟和社會效益。生產活動主要是指企業內部的變革，即原材料到成品的一系列活動中，具有一定的向導性，其基本要求是充分利用企業內部的人力，物質資源，財政資源，技術和其他條件，以高質量的產品，最有效的方法，效率高，低消費的生產。根據這種觀點，工業企業管理包括兩個部分即經營管理和生產管理。

一般來說，在中國的宏觀經濟管理領域，大部分學者認為經營管理是廣義的，即生產和管理；我國在微觀經濟管理領域里，經營管理的大多數是指狹義的，即是指管理經營活動，不包括生產管理里面。

在市場經濟條件下，經營管理的思想在工業企業的管理中日益得到重視。中國企業以為：在市場經濟條件下，經營管理在工業企業管理中具有重要的地位，而其核心所在在于經營決策。這是一個普遍的真理是由大量的企業管理實踐證明的。它解釋了經營管理的重要性，同時也指出了管理決策是管理的關鍵環節。

（二）經營思想

在工業企業的整個生產活動中其經營思想是貫徹始終的。它是對高層管理人員必須為企業的生產經營活動過程中發生的所有方面的知識和態度的總和。在國外，一般不具備“指導”，“管理”這種提法，如日本用經營理念；在美國則多用企業哲學，“信念”等。

工業企業經營思想是指企業生產經營活動的根本方向，就像一輛車的方向盤。同時，它也是企業哲學。因此，在企業的生存和發展起著決定性的作用。正確的管理理念，引導企業順利成功；錯誤的管理理念，把企業引入歧途。

二、工業企業經營思想的作用和確立依據

（一）工業企業經營思想的作用

經營思想是引導和指揮企業人員及管理進行生產經營活動的基本方向，而如果經營思想是尋求未來的競爭優勢，那么企業就會專注于長期投資，注重的方面可能是對于產品的長期改進，對于新產品的創新也比較重視，對于人才也會有相應的培養機制，在產品質量和企業的長期信譽等方面非常重視。也就是說，工業企業的管理和企業行為，直接取決于不同的經營理念，結果也截然不同。

企業經營思想是最高管理層估計在未來的市場需求和市場競爭的情況，中與企業生存和發展的方式和其他綜合因素的一種思維產物。目的是為了確定企業未來的命運。在符合正確的事物發展規律的基礎上實現正確的企業經營指導。它能引導企業成功。

經營理念可以培養員工，統一員工的思想和行為，從而增強企業的凝聚力，提高員工士氣。從這個角度看，管理思想是企業管理的核心，是企業的靈魂。企業要樹立正確的指導思想，使該公司的員工的信心倍增，齊心協力，自覺地規范自己的行為，有很強的能力來實現企業的目標。應該指出的是，樹立正確的管理理念是重要的。

（二）確立工業企業經營思想的依據

工業企業應當根據什么確定其經營理念？在本質上，應根據企業管理工作規劃的雙重性原理，即在的社會屬性決定的商品生產的特殊要求，商品的一般要求要符合工業企業的管理理念。

1、商品生產的一般要求

這是管理的本質所決定的，而不是因為企業和國家的社會制度和不同而發生改變。還必須滿足商品生產社會化和市場經濟體制的一般規律。它包括以下具體思路：面向市場，滿足用戶的需求；優生劣汰，適者生存；尋求長期競爭優勢；創新思路，以新獲取勝利；降低成本，價格低廉；勇于競爭，善于競爭；努力提高科學技術水平，使產品的科技含量增加；適度規模；服務至上，顧客滿意；組團經營管理風險；隨機應變，靈活操作；審時度勢，基于長期的平臺；與用戶分享利益；一步一步，促進穩定；不隨大流，創新經營等。

2、社會屬性決定的特殊要求

它的企業所有權和國家的社會制度是密切相關的。國有工業企業和民營工業企業（個體和私營工業企業）有一個根本的不同。國有工業企業是國民經濟的命脈，其經營理念是把人民的利益放在首位，要充分的體現國家利益，樹立整體觀念，嚴格，認真貫徹執行黨的方針、政策、法律、國家法律、法規的規定等等。

而民營工業企業不同的是，他們的經營理念是在合法經營的范圍內，首先它的自身利潤是在第一位的。對于資本主義企業的經營理念，要對其言行進行觀察，他們的經營理念是為資本增值的斗爭。

（三）確立工業企業經營思想的原則

1、高瞻遠矚，立足于長遠

一方面，企業經營理念的確立，審時度勢，從長遠來看。這是面向功能的管理思想的要求。它也是衡量高級管理人員的一個重要組成部分，看其有沒有戰略眼光和勇氣。關注的中心問題是企業如何生存和成長。另一方面，管理層應該有長期穩定的經營思想，沒有因業務上的變化而發生變化。這是很容易在民營企業中做到的事情，而對國有企業來講，卻有一定的難度，因為高層管理者將被取代。這將是穩定國有企業則要依靠，國有資產管理部門，來對其經營理念進行維持穩定。

2、體現行業特點和企業的個性

在企業管理思想的形成，我們必須把握行業特點，并找到的克敵制勝的關鍵。抓住了主要矛盾，其他業務問題就迎刃而解。每個企業都有每個企業的優勢和問題，管理應充分考慮各企業的個性，別人無法復制。企業的管理思想是解決關鍵問題的指導思想，尋求長期的優勢。它對一個企業來說，是一個最有效的動力，也是最大能量。

3、順應時代和市場需求趨勢的變化趨勢

企業管理思想是高層管理者的主觀思維和謀劃的產物，但只有當它符合時代潮流和市場需求趨勢，那么才會是有效的，并取得良好的效果。總之，企業管理人員的管理理念，建立使用他們的大腦思維縝密，而且集思廣益，充分發揮集體的智慧，才能產生好的經營理念。

三、反映現代工業企業經營思想的主要觀念

（一）創新觀念

如今，隨著科學技術的飛速發展。一個企業要想生存和發展，必須打破陳腐觀念，因循守舊的觀念也不能有，只能樹立開拓思路，充分發揮創新能力。因此，企業不應該滿足現狀，總是看“明天”，努力開發新技術，新產品，新資源，新的市場和新的管理方法等。只有這樣，企業才將繁榮的存在著。

（二）市場和競爭的概念

市場的概念隨著發展在逐漸演變。通常可以劃分為三個階段：第一階段是生產為中心型，以生產企業為中心，是賣方市場，以產量來決定銷售；第二階段是面向消費者為中心型，其特點是以消費者為中心，是買方市場，以營銷來決定生產；第三階段是動態平衡，其特征是企業不僅要滿足消費者的需求，努力創造新的需求的消費者，生產者和用戶的交互，并達到一個動態平衡。顯然，第三階段是市場的新概念。

市場競爭是社會資源合理配置的基本手段，它通過適者生存法則，迫使企業發揮主動性和創造性。管理者應該時刻關注市場競爭狀況和發展趨勢，并不斷提高競爭力。

（三）開發和時間觀念

現代管理必須有很強的時間觀念，任何資源的開發必須快速，準時。把握市場趨勢和信息科學技術的發展越來越快，新產品開發速度要快，產品的更新換代速度更要快，更快的流動資金周轉，要使技術改造和設備更新速度。有些工作要準時：準時生產，按時交貨，按時上市，準時的服務等。這樣做，你可以成為時間的主人，可以在市場形勢的劇烈的變化時，進行主動的競爭。”時間就是金錢，效率生命，這句話是完全適用于企業生存和經營的。

（四）全局和效益的觀念

工業企業必須樹立整體觀念，這是企業的本質做出決定。工業企業必須把人民的利益和國家利益放在第一位，認真貫徹落實黨和國家的政策，接受的宏觀經濟管理部門的指導和監督。一般來說，企業和國家的利益是統一的，有時會出現矛盾，在這種情況下，企業的局部利益，必須要服從于國家的整體利益。

從一般的理論來講，企業獲得越來越多的利潤，就會交納更多的稅，這對社會的貢獻也是巨大的。因此，企業的經濟效益和社會效益以及經濟效益，這三者之間是是統一的，并不是對立的。如果有沖突和矛盾，企業應自覺接受產業結構的宏觀經濟調整，放棄某項產品中所實現的利潤，即停止生產。企業的管理者應該堅持“三者統一”的利益觀，使企業的經濟效益和社會效益，經濟效益這三者達成有機統一，缺一不可。

篇2

關鍵詞：公司治理結構；經營績效；股權結構；董事會

中圖分類號：F27文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）21-0032-02

一、公司治理結構與公司經營績效概述

關于公司治理結構的內涵，中國學者吳敬璉（1994）提出公司治理結構是一種組織結構，是由所有者、董事會及經營管理活動的執行者即經理層三方所構成的一種組織結構。公司治理結構反映的是一種公司自我組織的治理機制，需要處理公平、控制與效率的關系，其目標首先是實現公司價值(公司績效)的最大化，從而實現股東、人及利益相關者的價值和利益。

公司的經營績效是指公司利用內部與外部資源實現價值最大化的程度，通常投資者會運用財務指標來衡量公司的經營績效，如凈資產收益率、凈利潤、EVA等，同時也可以用股票市場中的股價、市價總值等指標來測量公司經營績效。公司經營績效是公司治理結構有效性的主要衡量標準，也是公司治理結構優化配置公司內部資源實現股東利益最大化的最終結果。公司的經營績效如何主要是由公司本期及前期的經營狀況所決定的，而究其深層次原因，卻是由公司的經營戰略、經營決策及經營方案等的優劣來決定的，而決定公司的經營戰略、經營決策及經營方案的正是公司的治理結構。由此可知，公司治理結構對公司的經營績效有著決定性的影響。本文將就公司治理結構的四個主要組成部分即股東間的股權結構、董事會、監事會及經理層來分析其對公司經營績效的影響。

二、股東間的股權結構對公司經營績效的影響

股權結構是決定股東大會的權利與利潤分配的關鍵因素，是公司治理結構的核心問題，主要包括股權屬性、股權集中度及股票的流通性三個方面。

1.股權屬性對公司經營績效的影響分析。在中國，股權屬性一般可分為國有股、法人股及社會公眾股三大類。不同類型的股權與公司績效的相關性是不一樣的。國有股權對于公司的經營績效有正反兩方面的影響：一般來說國有股權是由國家政府委托人對國有股權進行管理，這就造成了實際的所有者缺位現象，人可能會為了謀求自身利益最大化而犧牲所有者的利益；另外國有股權的目標存在多維性，國有股權除了要考慮利潤最大化，還要考慮就業、福利等其他政府目標，從這個角度來看，國有股會降低公司的經營績效。但是，某些情況下，國有股權也會給公司經營績效帶來正面影響，如銀行信貸的取得、政府補貼、行業壟斷等。法人股是指以企業法人身份持有的股權，由于有明確的法人持股主體，加上企業法人一般來說具有明確的投資目標，也具有一定的專業判斷與分析能力，不會盲目進行投資，也會對被投資企業實施必要的監督，所以一般來說對于公司的經營績效具有正面的影響作用。社會公眾股是指持股人是自然人的股權。社會公眾股一般來說股東數量比較多，持股比例較小，往往會采取“用腳投票”的方式來對公司的經營業績作出反應，在流通性比較強，股權比較分散且信息比較有效的證券市場上，會促使公司的管理者努力把公司經營好，因而對公司經營業績有一定的正面影響。但是在不發達、股權集中的資本市場上則對公司的經營業績沒有明顯影響。

2.股權集中度對公司經營績效的影響分析。一般來說， 股權高度分散時，對于經理層的監督會處于缺位狀態，因為監督經理層是需要成本的，對于持股比例低的股東來說，對經理層進行監督的成本會大于因此得到的收益，從而不會去對經理層進行監督。持股比例較低的股東普遍存在“搭便車”心理，因此，股權高度分散并不利于公司的經營績效。此時，由于缺乏對經理層有力有效地監督，可能會出現高級管理層控制公司謀求私利的內部人控制現象。而在股權相對集中時，會有持股比例較高的大股東存在，大股東處于對自身利益的考慮，會去對經理層進行監督，抑制經理層的利己行為，使經理層努力為公司工作從而作出有利于公司價值最大化的決策，從而有利于公司的經營績效。但同時，從另一方面來看，大股東的存在也會對公司的經營績效產生負面影響。因為大股東可能會利用自身對于公司的控制權，為追求自身利益而犧牲中小股東的利益，通過追求自利目標而不是公司價值最大化目標來實現自身利益最大化。這一點已經被中國證券市場上報出的很多財務舞弊案件所證實，很多舞弊案件都是因為公司的控股股東為了自身利益最大化，對公司的董事會及經理層進行控制，進而通過各種手段如關聯方交易等對公司進行利益侵占，隧道挖掘等，最后導致公司資不抵債，破產倒閉，損害了眾多中小股東的利益。所以總的來說，股權集中度對公司的經營業績有影響，但可能是正面影響也可能是負面影響。

3.股票流通性對公司經營績效的影響分析。股票的流通性指的是股票能不能在二級市場上進行流通。把股票分為流通股和非流通股。非流通股不能在二級市場上進行流通，非流通股股東的收益與股價沒有直接的關系。具體來說，在公司盈利增加時，非流通股股東失去了通過證券市場出售股票獲得溢價收入的權利；在公司虧損時，失去了通過證券市場轉移風險的權利，因此他們對公司的經營業績沒有關心。而流通股股東股東的收益與股價直接相關，因此他們比較關注公司的經營業績等各方面經營表現；另外，公司股票的流通比例越高即流通性越好，公司在控制權市場上被收購、控股或接管的概率就比較大，這時公司的經理層為了避免被收購或接管，會努力為公司工作，從而有利于公司的經營業績；反之，流通股比例較低的公司，被收購、控股或接管的概率也比較小，會對公司的經營業績產生不利影響。綜上可知，股票的流通性越好，則越有利于公司經營績效的提高。

三、董事會對公司經營績效的影響分析

董事會的職責是接受股東的委托聘請經理層并對其進行監督，對公司重大經營決策進行審批，其對公司經營績效的影響具有兩面性。一般來說，董事會是公司治理結構的中心，優化公司治理結構關鍵在于提高董事會的質量。由于董事會可以代表股東對經理層進行監督，抑制經理層的“利己”及“懈怠”行為，使經理層努力為公司工作，而且董事會在制定公司的長期發展戰略及重大經營決策中發揮著越來越重要的作用，從這個方面來說董事會對公司經營績效具有重要的正面影響。另外，根據委托理論，董事會是降低股東與經理層之間的成本的重要機構。但股東與董事會之間也是委托與的關系，就不可避免的也存在著成本。同時，董事畢竟不是股東本人，其利益取向肯定不會與股東利益最大化完全一致，于是其作出的決策有時并不是以公司價值最大化為目的，再加上現實經濟情況中，董事與經理“合作”甚至總經理與董事長為同一人，為謀取自身利益，損害股東和公司的利益，這時董事會對于公司績效就會有負面的影響。

四、監事會對公司經營績效的影響分析

監事會是監管公司管理層經營活動的督察機構，以保證公司的經營活動公平、公正，不偏離公司全體股東的利益。從設立監事會的動機上看，對公司經營業績是有正面效應的。但很多基于監事會的實證研究發現，監事會并沒有起到其應有的作用，很多時候監事會只是一個形式性的機構，所以對公司的經營績效沒有實質性的影響。甚至一些財務虧損，財務造假公司，通過設立一個大的監事會來掩蓋其財務虧損及造假行為。

五、經理層對公司經營績效的影響分析

經理層作為公司經營管理的專業人才，如果能以其委托人即股東的利益最大化或者公司價值最大化為目標，運用其專業知識，認真履行其職責，認真執行公司的各項經營方針和計劃，合理制定公司的各種經營方案等，自然會給公司的經營績效帶來正面效應。但是另一方面，經理層人員作為理性的經濟人，當然會有追求自身利益最大化的本能，而不是股東利益最大化，當外部監管力量不強或者追求自身利益的收益大于成本時，經理層人員往往會選擇犧牲股東或公司的利益，而使自身的利益最大化。從這個角度看，經理層人員對于公司經營績效的影響就會是負面的。

六、結論與建議

從以上對公司治理結構的各個組成部分對經營績效影響的分析中可以看到，公司經營績效與公司治理結構存在很大關聯，甚至可以說，公司的經營績效如何取決于公司的治理結構。那么如何克服負面影響，充分發揮公司治理結構對公司經營績效的積極促進作用呢？本文針對以上分析提出以下建議：

1.逐步降低國有股持股比例，提高法人投資者的持股比例。一方面使國有股由絕對控股逐步轉為相對控股，另一方面提高法人投資者持股比例實現相對控股，形成國有股與法人股股權制衡的局勢。充分發揮國有股在政策方面的優勢及法人投資者的專業判斷和分析能力及其對經營管理層的監督作用，從而有利于提高企業經營績效。

2.保持適度的股權集中度，避免股權過度分散或一股獨大。適當的股權集中度可以緩解散戶的“搭便車”效應又可以避免一股獨大帶來的負面效應，有利于提升公司的經營績效。

3.建立有效的激勵機制。有效的激勵制度可以有效降低股東大會和董事會之間，董事會和經理層之間的委托成本，使董事會和經理層能夠以公司價值最大化為目標努力工作及作相關決策。比如可以推行高級管理人員強制持股政策，并適當加大其持股比例以及建立有效的業績評價制度，使其為公司經營績效的最大化而努力，從而有利于提升公司的經營績效。

4.完善獨立董事制度。完善的獨立董事制度是提高董事會整體獨立性的有效手段，必須在董事會中保證一定比例的獨立董事同時要注意獨立董事設立的科學性，提高董事會的監督管理作用。

參考文獻:

篇3

關鍵詞:跨國公司;南京;區域經濟

中圖分類號:F127文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)15-0129-01

一、南京跨國公司的現狀

隨著開放的加深,南京地區已有來自世界104個國家和地區的85家世界500強跨國公司,投資了148個項目,累計投資192億美元。跨國公司的紛紛進駐使得南京地區成為中國吸引外商投資最為集中的地區之一。

二、跨國公司對南京區域經濟發展的積極影響

1.跨國公司補充了南京發展經濟所需的資金。南京設立了許多跨國的國際銀行,這些跨國公司的資本流入,加速了南京制造業結構和生產商品結構的變化。近年來,南京大力引進外國公司資本、技術和管理經驗,大力發展出口加工工業,使某些工業部門實現了技術跳躍,促進了對外貿易商品結構的改變和當地經濟的發展。

2.跨國公司為南京區域經濟發展創造了良好的環境。跨國公司是當代新技術的主要源泉,也是技術貿易的主要組織者和推動者。在南京的科技開發和技術貿易領域,跨國公司對南京的發展起到了舉足輕重的作用。跨國公司并購的加劇,為南京更好利用外資和加快發展外向型經濟,提供了新的機會和可能;科技的飛速發展,與跨國公司合作的日益深入,都為南京更多地引進世界先進科學技術,進一步發展高新技術產業和提升產業結構創造了有利的條件。

三、跨國公司在經濟活動中出現的主要問題

1.南京經濟與跨國公司聯系的緊密程度不夠。跨國公司與南京經濟發展應該是存在關聯性的,而不是沙漠里的教堂。但是跨國公司對技術的壟斷性比較強,在核心技術上仍有較強的保密性,缺少技術信息共享和流通的通暢性與產權和成果交易的中介。

2.少數跨國公司的經濟行為缺少社會責任性。有些跨國公司在生產過程中污染了南京的環境,發展規劃中缺少與自然和諧相處、相容共生的條款,這不但不利于地區經濟發展,也不利于跨國公司贏得社會尊重與贊譽,影響其自身的發展。

3.政府缺少一套完整的支撐性政策法規。現行的各政策之間缺少協調、統一和制約的關系,在對高新技術企業和研發機構認定與制定其他政策時,缺乏對產品和市場開發方面的相關規定,使得在跨國公司投資建設全過程中政府不能發揮支撐作用,也不能在跨國公司與本土企業合作時提供全方位的服務。

四、解決跨國公司對南京經濟負面影響的措施

1.要提高跨國公司正確的行為意識。南京是一個美麗的城市,在南京的跨國公司一定要在環保節能方面起到示范作用,盡可能推行清潔生產,發展循環經濟,更多地投資于節約降耗的項目,并為南京引進環境友好的先進技術和生產模式。

2.南京市政府應該采取的一些措施。南京在改善硬環境的同時,也要高度重視軟環境的改善,進一步推動政府轉變職能。要大力發展金融服務業、信息服務業以及其他新型服務業,加強與國際組織、外國政府以及非政府組織的接觸,注重政府信息公開,使更多的跨國公司能夠更加全面深入地了解南京,從依靠優惠政策逐漸向發揮綜合環境優勢來吸引跨國公司。

五、結論

跨國公司在與南京開展經貿合作的過程中,雖然存在一些問題,但是更為南京地區經濟發展提供資金的支持,帶來了成熟的技術和管理經驗,使南京地區的對外貿易取得長足發展、帶動了南京本土企業的發展等,這些積極的影響更是不容忽視。

參考文獻:

篇4

近年來，農業上市公司實施多元化經營的現象日益普遍，給企業財務風險帶來了一定影響。本文立足農業上市公司多元化經營現狀，對多元化經營對農業上市公司財務風險的積極和消極影響進行分析，從而得出保持農業業務主導地位、優先選擇相關多元化、謹慎選擇新業務、加強財務管理四個方面的對策建議，以幫助農業上市公司合理運用多元化經營戰略，推動企業發展。

關鍵詞：

農業上市公司；多元化經營；財務風險

一、農業上市公司多元化經營現狀

截止至2014年底，我國滬深兩市共有40家農業上市公司，均為國家級農業產業化龍頭企業，對我國整體的農業經濟和各地區農業發展起著重要的作用。但由于農業的弱質性，受自然因素影響較大，我國農業上市公司為了分散經營風險和提高績效而紛紛開展多元化經營。據統計，目前我國共有30家農業上市公司實行不同程度的多元化經營，占農業上市公司總體的75%，多元化經營現象非常普遍。農業上市公司所涉及的行業主要包括：農業（狹義概念）、食品加工業、食品制造業、畜牧業、漁業、農林牧漁服務業、房地產業、商業貿易業等。其中，涉及農業（狹義概念）的公司最多，為18家，占農業上市公司總體的45%，包括雛鷹農牧、隆平高科、登海種業、荃銀高科等；涉及食品加工業和食品制造業的有18家，包括好當家、壹橋苗業、東方海洋、獐子島，占總體的45%；涉及畜牧業的為12家，包括福成五豐、西部牧業、華英農業、羅牛山等，占總體的30%；涉及漁業的有10家，包括好當家、開創國際、國聯水產、東方海洋等，占總體的25%；涉及商品流通業的有9家，包括獐子島、中水漁業、北大荒等，占總體的22%；涉及林業的6家，包括福建金森、景谷林業、香梨股份、永安林業等；涉及飼料加工和屠宰業的分別有3家；而涉及餐飲服務業和房地產業的分別有2家和4家。可見，我國農業上市上市公司多數延產業鏈條方向進行延伸，進行相關多元化經營，而進行非相關多元化經營的公司則較少。農業上市公司經營涉及的行業數量方面，涉及行業數量為5以上的（包括5）的有9家，包括雛鷹農業、香梨股份、羅牛山、獐子島等；涉及行業數量為4的有10家，包括好當家、壹橋苗業、中水漁業等；涉及行業數量為3的有8家，包括大康牧業、東方海洋等；涉及行業數量為2的有3家，包括天山生物、吉林森工等；進行專業化經營，即行業數量為1的有10家，包括牧原股份、星河生物、神農大豐等。我國農業上市公司多元化經營的平均行業數量為2.89，程度適中。

二、農業上市公司多元化經營對財務風險影響

（一）財務風險種類系統風險。又稱市場風險，是指由于某行業市場整體的波動而對企業造成的風險，這些因素通常發生在企業外部，屬于不可控因素，無法通過分散投資來減少風險，其給企業造成的影響通常較大。如宏觀經濟政策、財政稅收政策、通貨膨脹等則屬于系統風險。非系統風險。又稱非市場風險，是指由于企業內部或者與企業相關的外部因素變動給企業帶來的風險。因此，非系統風險與個別或部分公司相關，是由其內部或外部發生的一些重要事件引起的，且可以通過分散投資及人為控制來規避風險。如自然風險、市場風險、政策風險等則屬于非系統風險。

（二）農業上市公司多元化經營對財務風險的積極影響1、分散非系統風險。第一，自然風險。由于農業的弱質性，受自然因素影響較大，來自自然氣候的極端變化，如沙塵暴、旱災等，以及來自于各種疫病的發生及傳播均會農業上市公司造成影響。企業分散經營能夠有效分散自然風險，增加企業抵御自然災害損失的能力。第二，市場風險。農產品市場價格波動頻繁，且其受到多種政策制約而限制農業上市公司的盈利空間，而原材料供應市場也受多種因素制約而不太穩定，因此進行多元化經營能夠使農業上市公司的多種業務波動進行對沖，使企業整體經營波動得以平緩。第三，政策風險。政策風險通常具有直接性、重大性和不可逆轉性。農業上市公司享受政府多種補貼收入，且對于一部分公司，該補貼收入在公司運轉中起著舉足輕重的作用，我國進入WTO后逐漸取消補貼政策，農業上市公司對政策風險影響更為敏感。因此，進行多元化經營能夠緩解國家政策變化對企業的影響。2、提高企業整體效益。我國農業投資回報率低，資本回報周期長，農業產品的毛利率低于其他行業，且受到自然風險、市場風險等眾多風險的影響顯著高于其他行業。此外，農業受產品的需求彈性和價格彈性均較低，發展空間小。因此，農業上市公司紛紛進行投資于資金回報率較高的非農業行業，以提高其整體收益性和成長性，降低了企業的財務風險。3、充分利用企業剩余資源。農業上市公司在經營過程中為了實現企業經營目標而取得的有形資產、無形資產、人力資源等，難免存在或多或少的剩余資產。企業實施多元化經營，尤其是相關多元化經營，無疑將提高企業資源利用率，部分工序或工人可形成經驗曲線或學習曲線，提高生產效率降低單位生產成本。此外，產量在一定范圍內的增加并不會造成企業管理成本的增加，從而降低單位產品管理成本，增強企業市場競爭力，降低財務風險。

（三）農業上市公司多元化經營對財務風險的消極影響1、融資結構不合理，企業財務杠桿失衡。根據行業標準值，農業行業資產負債率保持在58.9%左右較好，而農業上市公司2011年資產負債率平均值為38.18%，2012年為41.25%，2013年為44.80%，2014年為44.26%，可見總體上我國農業上市公司的資產負債率總體呈上升趨勢，但仍未充分利用財務杠桿效應，融資成本較高，投資回報率較低。2、財務協同困難，子公司發展難以協調。企業多元化經營中涉及的行業相對獨立，有各自的經營特色，協調各個經營業務的發展存在困難，且不同業務的會計核算方法存在一定的差異，無法實現財務制度的有機統一，則無法準確為企業整體發展做出科學財務評估與預測，第三方金融機構對企業的評估也面臨困難，堵塞企業的內外部融資通道；另一方面，集團更傾向于將優勢資源和資金投向具有競爭優勢的子公司，而相對較差的子公司相較于非多元化企業則會面臨更少的發展機會，各個子公司之間難以實現財務協同，造成企業整體效益差，多元化經營優勢難以顯現。3、分散企業現金流，擴大財務危機。農業項目投資周期長，項目風險大，多元化經營要將企業有限的現金分配到不同的業務中，以維持各項業務的經營。但是如果一項業務不能為企業提供多余的現金流，則必然會分散企業現金流，且若一個子公司出現資金問題，則與其有財務往來的其他子公司也會受到牽連，擴大財務危機的影響，甚至危及到企業整體。4、龐大的組織結構使企業不能實現科學管理。過于龐大的組織結構會使企業信息傳遞緩慢，使高層與下屬溝通困難，容易造成信息失真，難以保障決策實施的效果；會鈍化高層對各個業務單元和部門協調的敏感度，容易造成管理失控，甚至制定錯誤的決策；組織結構設置不當，是對企業人力、物力的消耗，存貨周轉率下降，占用資金增多，企業資產周轉率降低，增加企業管理成本，增大財務風險。5、增加的業務單元增加企業面臨的系統風險。各個行業都有各自的系統風險，農業上市公司進行多元化經營通常不能分散系統風險，反而會因為涉及行業的增多而面臨更多行業的系統風險，增大企業整體系統風險。

三、對策建議

（一）保持農業業務競爭力農業上市公司在多元化經營過程中仍應當保持農業業務的主導地位。農業通常是農業上市公司最為擅長的業務，擁有更多的技術和資源，是企業的核心競爭力所在，因此農業上市公司要對農業領域進行持續的資金和技術方面的投入，開發不易被對手輕易得到和模仿的品種、技術，保持其在市場上的競爭力。一旦農業領域競爭力減弱，不僅使得企業整體聲譽和品牌影響力下降，不能夠為其他業務提供足夠的資金支持以幫助其發展，還會使企業整體陷入財務危機。因此，農業上市公司要始終保持農業業務在戰略和發展的優先地位。

（二）優先選擇相關多元化農業上市公司應當延產業鏈條方向進行相關多元化經營，在相關產業擁有共同的銷售渠道、生產工藝或顧客群體，充分利用企業原業務的優勢，也提高了新業務經營成功的可能性。在原業務處于衰退行業等其他原因難以進行相關多元化經營時，可考慮進行非相關多元化，以轉移企業的經營重點。

（三）謹慎選擇新的業務農業上市公司應當對其新業務的風險收益、相關政策、行業競爭、技術環境、自身能力等進行全面的評估，并對項目的發展進行規劃和實施權限恰當審批，最大可能降低新項目的未知性和不確定性。此外，由于各個企業面臨的具體環境不同，不可盲目跟隨其他企業的選擇。

（四）加強財務管理為合理控制多元化經營過程中的財務風險，農業上市公司應當加強財務管理。第一，提高各項資產周轉率，減少占用資金，提高經營效率，保持現金流的充足與持續；第二，加強各業務的財務融合，科學確定相關會計政策，確保會計核算的準確性；第三，充分利用財務杠桿效應，降低資本成本，同時嚴格控制目標資本結構，控制財務風險；第四，為各業務的發展制定科學規劃，合理分配企業資源，協調不同業務間的發展，為農業上市公司的整體發展奠定良好的財務基礎。

參考文獻

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［4］呂文豪.公司多元化經營與財務風險關系實證研究［D］.南京財經大學.2012.

篇5

近年來，公司的研究與開發費用（Research&Development Expenditure）在公司支出中占據越來越大的份額，而比重的大幅增加也引起了人們對其作用的普遍關注，其中備受爭議的問題就是R&D投入是否能夠提高公司價值。與此相應的是近年來會計界對于處理方式的改革。2007年1月1日開始實施的《企業會計準則》取消了舊準則中關于研究與開發支出在發生時全部確認為費用的規定，而是允許符合條件的資本化。這一變化說明支出的作用開始被逐漸認可。而自2007年之后，會計報表中對于R&D支出有了專門的項目，使得本文的研究相比之前的文章更加具有事實的說服力。

本文的研究目的是從實證角度出發，檢驗R&D支出與公司價值之間的關系。公司間的競爭可以激發管理層對R&D投入的積極性，而且近幾年公司治理機制的完善，使管理層與股東利益趨于一致，更加規范了管理層的投資。因此，我們認為投入總體上能夠推動公司經營業績的提高。但是，投入在回報上存在的不確定性，會影響投資者對R&D投入的正確估值。而2007年開始、2008年全面爆發的金融危機使得我們的研究結果存在相對不完善的地方，如果可以多幾年相應的R&D支出的數據相信可以做出更好的結果。

我們通過收集上市公司在2007年至2009年會計報告開發支出中披露的相關信息來檢驗R&D支出與公司經營業績的關系，結果顯示樣本公司的R&D投入呈上升趨勢，而且整體上與未來年度利潤存在正相關的關系。

由于以前數據的原因，目前國內關于價值相關性的實證研究很少，這也是長期以來業界和學術界圍繞與公司價值的關系產生爭議的一個重要原因。本文驗證了R&D投入對公司經營業績的積極作用，這在一定程度上填補了實證研究的空缺。而且，本文所做的研究能夠幫助投資者更為深人地理解公司R&D投入的作用，從而做出正確的投資決策。

本文其他內容安排如下：第二部分介紹研究背景并提出研究假說；第三部分為描述性統計；第四部分是研究設計和研究結果；第五部分為殘差檢驗；第六部分為結論。

二、文獻綜述

（一）國外研究 國外有關R&D的實證研究基本上都支持R&D支出具有價值相關性。例如，Lev和Sougiannis（1996）通過估計R&D支出中能夠被資本化的部分，發現這些資本化的R&D與公司經營業績緊密相關。他們還根據資本化的R&D，相應調整了會計盈余和凈資產賬面價值，并發現調整后的金額包含與股票價格相關的信息。另外，Hana和Manry（2004）用韓國的數據檢驗了R&D的價值相關性，發現R&D投入和股價是正相關的，表明投資者認為R&D所能創造的凈現值為正，因而建議將其資本化。

（二）國內研究 盡管國外尤其美國的研究普遍認為R&D投入具有價值相關性，但是我國關于上市公司R&D支出貢獻的研究卻比較缺乏。由于我國財務披露制度沒有明確要求上市公司對R&D支出進行披露，而且直到2002年，才有部分上市公司開始在會計報表附注里自愿披露R&D支出的信息，所以數據的缺乏極大地限制了國內實證研究在此領域的發展。目前我國的研究一般僅限于從理論上討論R&D的信息披露問題，或者是比較英國、美國、以及國際會計準則的R&D會計處理方法，例如，王曉玲、吳保民（1998）、王詠梅、薛云奎、王志臺等。而王躍堂、孫錚、陳世敏是我國第一批涉及R&D支出的實證研究者。由于數據上的局限，他們無法直接衡量R&D支出，因此選擇其他變量代替。王珍用我國上市公司2002年年報中披露的數據做實證研究，發現R&D支出對未來收益的影響具有高度的不確定性。但是，該研究只有2002年一個會計年度的數據，而且當年進行披露的公司很少，因而影響了實證結果的有效性。

本文以R&D支出與公司價值之間的關系為核心，克服以前研究在數據上存在的局限性，以2007年至2009年所有披露信息的上市公司為樣本，從經營業績這個層面來系統探討二者之間的關系，試圖為國內的研究提供新的證據。

三、研究設計

（一）研究假設 上市公司面臨的諸多挑戰，比如資源的稀缺和激烈的競爭等等，能夠在一定程度上激發管理層對R&D投入的熱情，因為合理的R&D投入可以提高研究創新能力，推動技術進步，幫助公司領先于同行業其他競爭者，提高盈利水平。同時，近幾年來公司治理機制逐漸完善，比如設立獨立董事監督以及把管理層薪酬與公司業績掛鉤等方面的改革，將管理層與股東利益協調一致。治理機制的改善能夠規范管理層對R&D支出的投資行為，引導他們在決策時更加注重選擇對公司發展有利并能為股東創造收益的項目，因此R&D投入總體上能夠提高公司的盈利能力。綜合以上分析，提出如下假說：

H1：R&D投入與公司未來經營利潤正相關

（二）樣本選取 我們通過收集整理上市公司公開披露的年報來獲得數據，上市公司年報來自于中國證監會指定信息披露網站巨潮資訊網網站、上海證券交易所網站以及深圳證券交易所網站。財務數據和股票數據均來自于Wind數據庫，Resset金融數據庫以及SINOFIN數據庫。我們把2007年到2009年年報中披露了R&D投入的上市公司作為樣本，剔除了ST公司后，得到178家公司樣本。

（三）模型構建 本文從R&D支出對經營業績的影響這個層面來探討支出與公司價值之間的關系。參照Lev和Sougiannis（1996）檢驗R&D支出同盈余的相關性所采用的方法，通過分析前兩年以及當年R&D支出與當年經營利潤的關系來檢驗假說H1。

具體模型如下所示；

OIi，2009=α0+■α1，kRDi，k+α2TAi，2009+α3SCi，2009+?著i，t

i表示公司；OI=主營業務利潤/主營業務收人；RD是研究與開發費用/主營業務收人；TA是有形資產/主營業務收人，其中有形資產定義為“（總資產-無形資產-待攤費用-長期待攤費用）”；SC=銷售費用/主營業務收人。

四、實證分析結果

（一）描述性統計 表1列示樣本公司的行業分布情況，其中高新技術企業公司有88家，占樣本總數的49.43%，非高科技公司有90家，接近51%，非高新技術企業大部分由機械、設備、儀表這類制造業公司構成（52家，占非高新技術企業57%）。

表2是關于支出的描述性統計。樣本公司R&D投入的均值在2007年至2009年間逐年遞增，相對于主營業務收入的比率來看，基本上也是逐年遞增的。

其他相關變量的描述性統計如表3所示；樣本公司的經營狀況良好，基本處于盈利階段（主營業務利潤OI平均值為正）。

（二）回歸分析 本文利用統計軟件eviews6.0做出相應的多元回歸分析（95%的置信水平下）得到如下擬合結果：

Y = 0.0230+ 0.0092TA+0.5496SC +0.9495RD2009+ 0.3517RD2008-

1.945RD2007

另外通過把樣本中的高新技術企業和非高新技術企業分別做回歸分析（95%的置信水平下）得到了表4結果：

表4列示出對不同類別公司回歸的結果：高科技公司2009年主營業務利潤支出與非高科技企業相比和R&D投入顯著正相關性更高，而2007年和2008年的R&D投入與t年利潤的相關度不顯著，說明高科技公司的R&D投入能產生經濟效益，它們在投入一年內能創造利潤。非高科技制造業公司R&D投入對未來盈利能力呈負相關關系，各年度R&D投入的回歸系數都不顯著。分類分析的結果說明R&D投入與經營利潤間的關系主要是由高科技公司決定的。

2007及2008年，全球經濟低迷，這對中國的出口導向型經濟帶來了很大的影響。盡管國家出臺了一系列刺激經濟復蘇的政策，但是各企業的業績還是受到了一定的影響。因此在07年及08年的開發支出未能給企業帶來所預期的效用，反而給企業帶來負擔，所以07，08年的開發支出和09年的企業業績呈負相關關系。而到了2009年，經濟局勢有所好轉，企業的研發支出給企業帶來了正面效應，所開發出的新產品能很快被市場所接受，所以2009年的開發支出和當年的業績呈正相關。

（三）殘差檢驗 具體如下：

其一，White檢驗。White檢驗結果如表5所示，結果表明存在一定的異方差性，但不是很嚴重。

其二，正態性檢驗。本文通過Jarque-Bera統計量進行正態性檢驗，得出的結果如圖1所示。結果表明不符合正態性。這可能是由于樣本過小造成的，如果能擴大樣本，相信結果能得到進一步改善。

五、結論

目前我國企業普遍對R&D過程缺乏有效的管理，使得企業的研發活動無法達到高投入、高回報的預期。R&D投入不足，特別是高新技術企業的科技開發力度有待加強，就R&D投入強度來說，2009年我國企業的整體研發水平一直徘徊在2%左右，R&D投入強度低是我國企業創新能力低，進而導致盈利能力低、競爭力不高的主要原因。對于企業來說如果不加大R&D投入，增強研究開發能力，則最終將被擁有高新技術的企業所淘汰；而在研究過程中發現，企業對于研發投入的界定不一致，因此，潛在的研發費用可能并未在其報表中表現出來，在R&D支出的測度上存在的誤差可能導致檢驗結果的不理想。如果企業沒能將R&D投入從物質投資和人力投資中分離出來的話，也會導致R&D效果的估計產生偏差。R&D支出的構成信息較少，因此在這里沒能針對不同來源及配置的R&D投資測算回報率。

其次，政府應建立完備的R&D活動所需的基礎設施、經濟環境以及制定和實施適應新形式的R&D政策。推進“產―學―研”相結合的科技經濟一體化，要利用高等院校、科研院所眾多，科研實力強的優勢，集中力量，調動大學和科研院所人員攻克一批關鍵性技術難關；并通過制定一些R&D優惠政策，如稅收政策、人才政策和技術政策等推動企業成為R&D的主體；確定重點發展的產業，引導企業加大R&D的產業投資；通過產業技術知識儲備的增加帶動市場需求的增長，這種增長進而會使生產價格迅速下降，從而使得生產進一步的增長，而生產的增長又促進了新一輪的R&D投入，于是形成了“R&D、市場增長和價格下降之間的良性循環”，通過這種“良性循環”以獲得巨大的技術進步。在當今信息經濟時代，高技術產業直接關系到國家的綜合實力，其技術創新能力對國家的核心競爭力構成重要的影響，政府對于這一問題必須予以重視。

最后，由于本文所選樣本的時間跨度較小，因此對于R&D投資經濟效果在時間維度上的差異還不能解釋，也不能解釋R&D對生產率增長的影響是如何實現的，這些不足有待于在今后的研究中進一步的完善。

參考文獻：

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