序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇利率在微觀經(jīng)濟(jì)活動的作用，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

摘 要 近年來，我國股票市場的迅速發(fā)展已影響到了貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和實施效果。本文以貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制為視角，從微觀基礎(chǔ)的角度研究股票市場對貨幣政策效率的影響。通過跨期效用限制模型分析我國股票市場對貨幣政策的影響機(jī)制。

關(guān)鍵詞 貨幣政策 傳導(dǎo)機(jī)制 跨期效用限制模型

一、微觀基礎(chǔ)分析

要研究貨幣政策效率，首先要弄清貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。從我國的實際情況看，由于利率一直受政府管制，沒有完全市場化，使得中國的貨幣市場需求不能完全反應(yīng)到利率上來，利率傳導(dǎo)受阻，因此筆者認(rèn)為，目前中國主要的傳導(dǎo)渠道是信貸和金融資產(chǎn)價格，本文將通過分析微觀個體的經(jīng)濟(jì)行為，從股票市場來揭示資本市場以及金融機(jī)構(gòu)對于貨幣政策效率的影響。

由于微觀經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)調(diào)整將改變對不同資產(chǎn)的供求，引起消費需求和貨幣需求的變化，改變貨幣政策的微觀基礎(chǔ)，因此會影響貨幣政策效率。

本文采用跨期預(yù)算分析方法的2期模型來研究其作用機(jī)制。在微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)算約束中加入股票資產(chǎn)。根據(jù)貨幣效用理論，貨幣可以給持有者提供流動性，是決定微觀經(jīng)濟(jì)主體效用的重要因素。本文在效用最大化的框架下，考慮微觀經(jīng)濟(jì)主體的貨幣需求問題。假設(shè)家庭各期之實際所得分別為給定值 ， ，存在借貸市場，并且初始借貸值為 ，市場名義利率為 ， 為名目所得， 為各期消費， 為各期股票成交量， 為各期股票價格， 為實業(yè)投資量。通過化簡，得到最終的跨期預(yù)算限制式：

（1）

通貨膨脹率為：（2）

則實際利率為：（3）

由（1）（3）式得：

（4）

此式的左邊是終身財富，右邊是合計支出。

另外，假設(shè)微觀經(jīng)濟(jì)主體將自己所有的財富在兩個時期里花費，微觀經(jīng)濟(jì)主體的效用函數(shù)是：

（5）

稱為時間偏好率，為了便于計算，我們在此假設(shè)效用函數(shù)是二次函數(shù)的形式，即：

由無差異曲線和限制線可知，效用最大時應(yīng)滿足的條件是效用函數(shù)與限制線相切，即兩者斜率相同，因此對效用函數(shù)（5）求全微分，得到：

（6）

代入二次函數(shù)的導(dǎo)數(shù)得：

（7）

整理可得最優(yōu)未來消費水平：

（8）

我們再假設(shè)第二期的預(yù)期收入由預(yù)期變賣股票資產(chǎn)所得，預(yù)期實業(yè)投資所得和其他預(yù)期收入組成，即： 。由（8）以及限制函數(shù)（4）可得當(dāng)前最優(yōu)消費水平：

（9）

由（1）得，通貨膨脹率為：

（10）

由（8）可知，由于微觀經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)跨期效用最大化原則決定當(dāng)前消費、未來消費和儲存貨幣，在效用函數(shù)中各參數(shù)不變時，當(dāng)前消費的提高將引起未來消費的上升。由（9）和（8）可知，未來預(yù)期的股票價格和成交量 越是比當(dāng)前的股票價格和成交量大，則當(dāng)前的消費和未來消費也越大。長期中，投資者投資股票的目的是為了獲得投資收益，當(dāng)預(yù)期股票價格上升的時候，投資者將加大投資量，因此，預(yù)期股票價格將影響未來的投資量。由式（10）可知，在各參數(shù)不變的情況下，當(dāng)期的股票投資額與預(yù)期的股票投資額的比率越大，當(dāng)期的通貨膨脹率就越大，說明消費者的預(yù)期對通貨膨脹率有很大的影響，并且本期投資額也將影響物價穩(wěn)定。

正因為股票價格變化情況影響股票投資，而股票投資量又影響消費，貨幣需求和通貨膨脹率，股票價格才能通過消費和貨幣需求渠道影響貨幣政策效率。

由于微觀經(jīng)濟(jì)主體在決策時，并不能完全確定自己的未來收入 ，只能根據(jù)自己的預(yù)期來安排消費和貨幣需求。從（8），（9）和（10）可知，當(dāng)股票市場不完善時，微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期未來收入不確定，那么股票價格上漲并不會提高預(yù)期未來收入。因為不完善的股票市場上股票價格變幻莫測，只要微觀經(jīng)濟(jì)主體沒有將自己的股票變現(xiàn)，那么股票價格的暫時上升就不能提高微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期未來收入。另一方面，如果股票的市場價格上升，微觀經(jīng)濟(jì)主體就會增加股票投資.但是，由于預(yù)期未來收入沒有提高，那么股票價格的上升將迫使微觀經(jīng)濟(jì)主體減少當(dāng)前消費和貨幣需求，以購買更多的股票。在公式（9）中， 上升，而 不變， 下降。

由此可見，股票市場的發(fā)展在對貨幣政策的效率上有如下影響：（1）股票市場的發(fā)展影響了微觀經(jīng)濟(jì)主體的投資決策。（2）如果股票市場發(fā)展不完善，則股票價格的上漲反而會降低當(dāng)前消費，股票市場財富效應(yīng)無法顯現(xiàn)；如果股票市場發(fā)展完善，那么股票價格的上漲就會提高當(dāng)前消費，產(chǎn)生財富效應(yīng)。（3）股票市場的健康發(fā)展將避免微觀經(jīng)濟(jì)主體對未來股票市場的過分悲觀，從而穩(wěn)定物價，使貨幣政策更為有效，反之，將阻礙貨幣政策的微觀傳導(dǎo)途徑。

二、結(jié)論與建議

由于股票市場的發(fā)展提供了一條重要的信息傳遞渠道，貨幣當(dāng)局可以利用這一渠道向微觀經(jīng)濟(jì)主體傳遞貨幣政策信息。在這種情況下，道義勸告等貨幣政策工具的作用提高。理論分析表明，股票市場的發(fā)展改變了微觀經(jīng)濟(jì)主體的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，影響了貨幣政策的傳導(dǎo)，改變了貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)活動的相關(guān)性。若貨幣當(dāng)局以貨幣供應(yīng)量為貨幣政策中間目標(biāo)，將穩(wěn)定物價作為貨幣政策的唯一最終目標(biāo)，這將加大貨幣當(dāng)局通過調(diào)節(jié)貨幣流通量進(jìn)行宏觀調(diào)控的難度。因此，貨幣當(dāng)局必須根據(jù)股票市場發(fā)展?fàn)顩r不斷完善貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計方法，提高貨幣當(dāng)局進(jìn)行宏觀調(diào)控的能力。

篇2

摘 要 本文首先簡單介紹了微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的有關(guān)概念和基本前提假設(shè)，然后分析了信息時代微觀經(jīng)濟(jì)主體面臨的主要挑戰(zhàn)：1.信息改變企業(yè)的生產(chǎn)模式，提高其運作效率。2.信息改變公司管理方式，實現(xiàn)決策科學(xué)化。3.信息對傳統(tǒng)營銷構(gòu)成了挑戰(zhàn)。4.信息促使微觀主體以宏觀經(jīng)濟(jì)政策為導(dǎo)向從事生產(chǎn)經(jīng)營活動。

關(guān)鍵詞 信息 微觀經(jīng)濟(jì)主體 生產(chǎn)經(jīng)營

當(dāng)今社會是信息社會，各種信息，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動能產(chǎn)生極大的影響。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對象是資源的配置與利用，只有充分掌握最新、最全的信息才能根據(jù)市場的實際情況有效的配置企業(yè)的有限資源，以追求企業(yè)利潤的最大化。

一、微觀經(jīng)濟(jì)主體概述

資源配置即生產(chǎn)什么，如何生產(chǎn)和為誰生產(chǎn)的問題。解決資源配置問題就是要使資源配置達(dá)到最優(yōu)化。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是以單個經(jīng)濟(jì)單位為研究對象的，通過研究單個經(jīng)濟(jì)單位的經(jīng)濟(jì)行為和相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)變量單項數(shù)值的決定來說明價格機(jī)制如何解決社會的資源配置問題。其一個突出的特點就是把單個經(jīng)濟(jì)主體在追求各自經(jīng)濟(jì)利益過程中的相互關(guān)系加以規(guī)范化。

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的中心理論是價格理論，其他的內(nèi)容是圍繞這一中心問題展開的。

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假設(shè)條件有三個：市場出清、完全理性、完全信息。

1．市場出清。市場出清就是堅信在價格可以自由而迅速的升降的情況下，市場上一定會實現(xiàn)充分就業(yè)的供求均衡狀態(tài)。具體來說，物品價格的調(diào)節(jié)使商品市場均衡，利率的調(diào)節(jié)使勞動市場均衡，工資的調(diào)節(jié)使勞動市場均衡。在這種均衡的狀態(tài)下，資源可以得到充分的利用，不存在資源閑置或浪費問題。

2．完全理性。完全理性是指消費者和廠商都是以利己為目的的經(jīng)濟(jì)人，他們自覺地按利益最大化的原則行事，既能把最大化作為目標(biāo)，又知道如何實現(xiàn)最大化。也就是說，他們具有完全理性。

3．完全信息。完全信息是指消費者和廠商可以免費而迅速的獲得各種市場信息。

二、信息時代微觀經(jīng)濟(jì)主體所面臨的挑戰(zhàn)

21世紀(jì)是一個信息的世紀(jì)，各種信息，如市場供需信息、產(chǎn)品質(zhì)量價格、品種信息、生產(chǎn)單位效益信息等的暢流與否，是否被充分有效利用都會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生極大的影響。信息時代使企業(yè)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，只有識時務(wù)，敢于迎戰(zhàn)，才能立于不敗之地。

（一）信息改變企業(yè)的生產(chǎn)模式，提高其運作效率

首先，信息時代，傳統(tǒng)的迂回生產(chǎn)方式將被直接生產(chǎn)方式所取代。直接的信息交流減少了以前多級中間環(huán)節(jié)和遠(yuǎn)距離交易所造成的迂回物耗，信息社會生產(chǎn)方式本質(zhì)特征是縮短了生產(chǎn)者和消費者之間的距離，減弱了生產(chǎn)對某生產(chǎn)資料的依賴性。隨著網(wǎng)絡(luò)的普及，信息的暢通，企業(yè)將會快速掌握大量的生產(chǎn)資料供給信息，取得某一生產(chǎn)資料的渠道增多，使原材料價格有選擇的余地。另一方面，通過現(xiàn)代信息手段，可直接快速獲得消費者的需求信息，使生產(chǎn)更貼近消費需求，產(chǎn)品價值更容易實現(xiàn)，在實現(xiàn)生產(chǎn)的最終目標(biāo)――消費的基礎(chǔ)上使生產(chǎn)單位獲得最佳效益。

其次，物資、能源、人力、自然資源等物質(zhì)資源在信息流的作用下可被其它物質(zhì)要素代替。即以廉價、充足的資源代替價格昂貴、稀缺的資源，這是掌握和運用先進(jìn)科學(xué)技術(shù)及信息流作用的必然結(jié)果。

最后，信息時代資訊業(yè)特別發(fā)達(dá)，一切經(jīng)濟(jì)活動都離不開全方位、多層次的信息。加之先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備（硬、軟設(shè)備）使新產(chǎn)品的開發(fā)和各種設(shè)計（如用電腦進(jìn)行建筑設(shè)計）、生產(chǎn)方式的改變都會在更大程度上節(jié)約時間，并能使實驗、加工、倉儲、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)中的資源消耗減少，從而降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本，提高經(jīng)濟(jì)效益。

信息對生產(chǎn)要素具有優(yōu)化作用。它迫使生產(chǎn)力各要素優(yōu)化，引導(dǎo)生產(chǎn)要素合理配置、促進(jìn)生產(chǎn)力系統(tǒng)有序運行，提高了各要素的利用效率。生產(chǎn)力系統(tǒng)中，各因素的優(yōu)化組合信息調(diào)節(jié)和控制，組合情況如何，均可通過產(chǎn)量、成本、成本利潤率、勞動生產(chǎn)率等統(tǒng)計信息反映。而這些信息的反饋有助于重新調(diào)整生產(chǎn)要素的配置，進(jìn)而實現(xiàn)最優(yōu)組合。從另一角度分析，當(dāng)生產(chǎn)者在市場經(jīng)濟(jì)的“不確定”狀態(tài)下盲目生產(chǎn)而使生產(chǎn)能力受礙時，對各種信息的綜合分析和運用可以消除不確定因素，為企業(yè)提供明確的生產(chǎn)方向和生產(chǎn)方式。明確的生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)能夠使生產(chǎn)力系統(tǒng)中各要素發(fā)揮最大功能，特別是能夠激發(fā)生產(chǎn)力系統(tǒng)中的主要因素――勞動者的生產(chǎn)熱情，使其主觀能動性得到最大發(fā)揮，從而提高生產(chǎn)。除此之外，企業(yè)還可以利用先進(jìn)的科技信息，通過互聯(lián)網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò)教育等信息媒介使生產(chǎn)力各要素――人和物的質(zhì)量不斷提高，各要素自身的功能不斷增加，使生產(chǎn)力保持較高的水平并得以持續(xù)。

（二）信息改變公司管理方式，實現(xiàn)決策科學(xué)化

現(xiàn)代管理的藝術(shù)在于駕馭信息，公司管理要求對人、財、物、時間、技術(shù)等進(jìn)行科學(xué)組織與協(xié)調(diào)，使之最大限度地發(fā)揮作用，這些活動必然有信息的參與，信息是最有效的粘合劑。信息作用于管理者，可增加管理者與管理對象的可知性和透明度，使管理思想、管理組織、管理功能、管理方法發(fā)生重大變革。過去自上而下的垂直型管理組織機(jī)構(gòu)層次多，且各層次因

人員素質(zhì)不同，考慮問題角度不同，立足點不同而造成對同一信息的不同理解，這無疑不利于信息在各層次間的暢流。計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)快速、有效地傳遞信息，有利于轉(zhuǎn)變原來的金字塔型管理為各層次管理者間、各部門、各地區(qū)管理者直接聯(lián)系的平行矩陣型，中間層逐漸減少，各層次管理機(jī)構(gòu)分別針對某一機(jī)構(gòu)的散發(fā)式管理體制更有利于信息的迅速、準(zhǔn)確傳輸，有利于管理者根據(jù)快速反饋的信息調(diào)整自己的生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)，提高管理的效率，實現(xiàn)管理的目標(biāo)。

科學(xué)的決策要求充分占有信息，信息的及時、準(zhǔn)確反饋是生產(chǎn)經(jīng)營單位修改決策和做出新決策的依據(jù)?？梢姡畔⒆饔糜跊Q策群可使決策有依據(jù)，增加決策的透明度，科學(xué)和民主的決策才能真正使生產(chǎn)要素達(dá)到最佳組織。此外，信息有利于溝通各層次決策群，使之協(xié)調(diào)一致，減少各決策群間的摩擦。

（三）信息對傳統(tǒng)營銷的挑戰(zhàn)

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場機(jī)制作用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動各方面，企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量好壞、品種是否適銷對路，均會在市場中得以體現(xiàn)。因此，獲取和有效利用準(zhǔn)確的市場信息極為重要。隨著信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)引起市場營銷方式的巨變。當(dāng)今社會，消費者購買行為日趨個性化，市場變化難以捕捉，生產(chǎn)者對市場的反映更加敏銳，生產(chǎn)者與消費者直接交易的行為增加；在買方市場條件下消費者在交易中的主導(dǎo)地位更加突出，生產(chǎn)者只有最大限度地滿足消費者的特定購買欲望，才能在市場中有立足之地，才能在激烈的市場競爭中爭得一杯羹，這一切需要信息的媒介作用，由此以迅雷不及掩耳之勢的虛擬市場――網(wǎng)上營銷，從90年代以來，開始風(fēng)靡全球。

建立在信息產(chǎn)業(yè)特別是互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)上的電子商務(wù)將實現(xiàn)整個貿(mào)易過程中各階段貿(mào)易活動的電子化。通過電子化方式處理的傳遞數(shù)據(jù)，包括文本、聲音和圖像；實現(xiàn)電子資金劃撥、電子證券交易、電子貨運單證傳送、商業(yè)拍賣、合作設(shè)計、產(chǎn)品交易等。總之，電子商務(wù)直接作用于流通領(lǐng)域，將促進(jìn)銷售方式的革命，推動流通技術(shù)的改革，使傳統(tǒng)商務(wù)的業(yè)務(wù)模式和流轉(zhuǎn)程序發(fā)生變化，以迂回經(jīng)濟(jì)到直接經(jīng)濟(jì)，從而提高流通領(lǐng)域生產(chǎn)力。此外，商業(yè)信息的充分利用，電子商務(wù)的興起，意味著消費者有更多的渠道獲得產(chǎn)品類型、數(shù)量和質(zhì)量、價格等商務(wù)信息，并進(jìn)行有比較地選擇。在拓展了的商務(wù)活動領(lǐng)域中，真正實現(xiàn)消費者的決定性作用，生產(chǎn)者才能根據(jù)真正的消費者意愿進(jìn)行生產(chǎn)，從而減少生產(chǎn)中的浪費，實現(xiàn)產(chǎn)品的有效生產(chǎn)。

在營銷生活中，消費者從有購買欲望到進(jìn)行購買有一個臨界點，當(dāng)某一品牌產(chǎn)品的價格和質(zhì)量都對消費者有較大的吸引力并已到實施購買的邊緣時，總是需要一定的契機(jī)及相關(guān)的刺激，以實現(xiàn)其真正的購買，傳統(tǒng)的營銷是通過降價、打折、送贈品等方式實現(xiàn)購買欲望到實現(xiàn)購買的轉(zhuǎn)變，但這一方式已越來越不靈了。在當(dāng)今社會，生產(chǎn)力發(fā)展到一定水平，人們的收入上了臺階，消費層次提高，消費者除關(guān)心商品的性能、價格和購買及維修的方便外，更重視通過各種媒體獲取其他消費者對該商品的看法和消費該商品消費者的普及程度等信息，現(xiàn)在很大一批消費者，特別是年輕一代，消費追求新、異和消費的個性化，他們樂于消費新產(chǎn)品，突出自己的消費率先進(jìn)入了高層次，而這一切只有通過快捷的方式獲得消費領(lǐng)域的最新信息?？梢?，信息既引導(dǎo)消費出現(xiàn)新潮流，又使生產(chǎn)者及時、準(zhǔn)確地掌握需求領(lǐng)域的最新動態(tài)，及時開發(fā)新產(chǎn)品，使自己隨時立足于市場的前沿。

（四）信息促使微觀主體以宏觀經(jīng)濟(jì)政策為導(dǎo)向從事生產(chǎn)經(jīng)營活動

任何國家的微觀經(jīng)濟(jì)活動必須在客觀經(jīng)濟(jì)政策的指導(dǎo)下運行，因此公司準(zhǔn)確、及時地掌握政府的客觀經(jīng)濟(jì)政策是其成功的因素之一。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，政府對微觀經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)作用是通過經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行間接調(diào)控，運用貨幣、財政、稅收政策指導(dǎo)生產(chǎn)方向，淘汰長線的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，鼓勵朝陽業(yè)的發(fā)展。在世界各國積極倡導(dǎo)的“信息高速公路”的五個應(yīng)用領(lǐng)域（電子政府、電子商務(wù)、遠(yuǎn)程教育、遠(yuǎn)程醫(yī)療、電子娛樂）中電子政府被列為第一位，政府信息化、政府上網(wǎng)可促進(jìn)政府部門與社會各界的溝通，它能為互聯(lián)網(wǎng)提供豐富的信息資源，在政府上網(wǎng)日益普及的情況下企業(yè)較容易通過互聯(lián)網(wǎng)或其他先進(jìn)的手段多渠道準(zhǔn)確、快速地獲取國家的財政、稅收等政策，盡可能地以宏觀導(dǎo)向從事生產(chǎn)，最大限度地享受財政和稅收等優(yōu)惠。同時，社會經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo)，如GNP增發(fā)速度、物價指數(shù)、儲蓄和投資增長速度等，政府實施的緊縮或適度放松的財政及貨幣政策既是社會經(jīng)濟(jì)活動的晴雨表，又能在暢通信息流的作用下使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動服從于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，在合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下運行。因此，企業(yè)既要克服過去等、靠、要的思想，又不能完全按自己的意愿盲目生產(chǎn)，只有通過各種信息不偏離宏觀經(jīng)濟(jì)政策的大背景，才能取得較佳的生產(chǎn)經(jīng)營效果。

綜上所述，在信息爆炸的時代，信息猶如人體的血管和血液充斥社會經(jīng)濟(jì)的各個角落，面對如此龐雜的信息，我們一定要保持清醒的頭腦，重視對信息的篩選和比較分析，辯別信息的真?zhèn)?，有取舍地加以運用，決不能被信息所淹沒。我國在網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)、信息和接收等方面的法律法規(guī)還有待健全。不真實地夸大產(chǎn)品功能、傳遞虛假需求的虛假信息時有發(fā)生，從而誤導(dǎo)了生產(chǎn)者和消費者?？梢?，有選擇地、及時地獲取有效的信息，用以指導(dǎo)生產(chǎn)和消費活動將是信息時代微觀經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活動取得成功的重要法寶。

參考文獻(xiàn)：

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[2]鄒薇.高級微觀經(jīng)濟(jì)學(xué).武漢大學(xué)出版社.2004.10.

篇3

曾小彬 

內(nèi)容提要:市場調(diào)控機(jī)制與政府調(diào)控機(jī)制是兩種既具有一定可替代性又不可完全相互替代的經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制;對二者的選擇不是非此即彼的互斥選擇,而是對其一定組合的選擇;選擇的依據(jù)是:使達(dá)到既定調(diào)控目標(biāo)所付出的成本代價最小或支出既定成本代價所獲得調(diào)控收益最大;因二者的利弊得失相對不同的調(diào)控客體有不同的情形,故對其作用的評價應(yīng)在針對具體調(diào)控對象作具體分析之后,而不應(yīng)在此之前。 

關(guān)鍵詞:市場調(diào)控機(jī)制政府調(diào)控機(jī)制等調(diào)控成本線等調(diào)控收益線 

作者簡介:廣東商學(xué)院城市經(jīng)濟(jì)管理系主任、副教授。 

     不同國別、不同區(qū)域、不同環(huán)境條件下的現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制,按照調(diào)控主體的不同,大致可歸為兩大類,一類是市場調(diào)控機(jī)制,一類是政府調(diào)控機(jī)制。這兩類經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制到底是一種什么關(guān)系?依據(jù)何標(biāo)準(zhǔn)對它們進(jìn)行選擇方為適宜?這既是國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家長期爭論不休、至今未能徹底解決的重要理論課題,也是亟待解決的重大實踐問題。 

   一、市場調(diào)控機(jī)制與政府調(diào)控機(jī)制的可替代性與不可替代性 

   市場調(diào)控機(jī)制與政府調(diào)控機(jī)制存在著顯著的差異。 

    市場調(diào)控機(jī)制,其作用基點是各個微觀經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)濟(jì)利益的獨立性、差異性;調(diào)控信號是包括工資、利率、產(chǎn)權(quán)價格、生產(chǎn)資料價格與產(chǎn)品價格等在內(nèi)的一系列通過市場競爭形成的價格信號;調(diào)控方式是各微觀經(jīng)濟(jì)主體在獲利目標(biāo)的驅(qū)動下,根據(jù)變動著的價格信號所提供的市場供求信息,對自身經(jīng)濟(jì)活動作出調(diào)整,進(jìn)而引起經(jīng)濟(jì)資源在各地區(qū)、各部門、各企業(yè)之間流動,使經(jīng)濟(jì)資源的宏觀配置趨于均衡。簡言之,市場調(diào)控機(jī)制作用的本質(zhì)在于各微觀經(jīng)濟(jì)主體活動的相互依存、相互作用、相互制約與相互協(xié)調(diào)所表現(xiàn)出的整體的合目的性。從這種意義上說,市場調(diào)控機(jī)制,是市場經(jīng)濟(jì)活動的一種內(nèi)在的、自動的自我調(diào)控機(jī)制。由于價格信號所提供的供求信息往往是即時信息、短期信息,便決定了市場機(jī)制對經(jīng)濟(jì)生活的調(diào)控結(jié)果具有即時均衡、短期均衡的性質(zhì)。 

    政府調(diào)控機(jī)制,其作用基點是各個微觀經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)濟(jì)利益的共同性、一致性;調(diào)控信號是政府、各級經(jīng)濟(jì)管理部門特別是計劃部門發(fā)出的各項行政指令與法律部門的各種法律條文;調(diào)控方式是各個微觀經(jīng)濟(jì)主體出于對國民經(jīng)濟(jì)整體利益的認(rèn)可與維護(hù),按照政府部門的指令、指向及法律所規(guī)定的范圍,對自身的經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行調(diào)整,進(jìn)而引起各種經(jīng)濟(jì)資源在各地區(qū)、各部門、各企業(yè)之間流動,使經(jīng)濟(jì)資源的宏觀配置趨于均衡。在政府調(diào)控機(jī)制下,政府是作為一個凌駕于一切微觀經(jīng)濟(jì)活動之上的國民經(jīng)濟(jì)總體利益的代表者實施對社會經(jīng)濟(jì)生活的組織、協(xié)調(diào)與控制,因而政府調(diào)控機(jī)制不是經(jīng)濟(jì)活動的一種內(nèi)在的自動的自我調(diào)控機(jī)制,而是一種外在的、具有一定強(qiáng)制性的非自我調(diào)控機(jī)制。經(jīng)濟(jì)資源宏觀配置趨于均衡,在政府調(diào)控機(jī)制下,使經(jīng)濟(jì)資源宏觀配置趨于均衡,則必然離不開事先設(shè)定的調(diào)控目標(biāo)。從這種意義上來說,政府調(diào)控是一種事先的自覺調(diào)控。由于政府調(diào)控目標(biāo)是事先設(shè)定的,這一目標(biāo)不過是作為調(diào)控主體的政府對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可能性空間及其長期變動趨勢的預(yù)測與自覺意識的外化,故政府調(diào)控從本質(zhì)上來說是一種長期調(diào)控,而非即時調(diào)控、短期調(diào)控。 

    市場調(diào)控機(jī)制本質(zhì)上是各市場微觀經(jīng)濟(jì)主體的相互依存、相互作用、相互制約、相互協(xié)調(diào)的關(guān)系,經(jīng)濟(jì)資源宏觀配置均衡是這種機(jī)制運作的必然結(jié)果,因此,市場調(diào)控機(jī)制是市場經(jīng)濟(jì)與生俱來的,其存在的必然性是毋庸置疑的。至于政府調(diào)控機(jī)制,雖然伴隨著市場經(jīng)濟(jì)主體地位的確立與市場調(diào)控機(jī)制的完善,政府對經(jīng)濟(jì)生活的調(diào)控作用曾一度減弱,并退居為充當(dāng)守夜人的角色,但不能由此得出市場調(diào)控機(jī)制可完全替代政府調(diào)控機(jī)制的結(jié)論。歷史的辯證法是:伴隨著商品經(jīng)濟(jì)更高階段的發(fā)展,市場調(diào)控機(jī)制的缺陷、局限性正在充分地暴露出來,而政府調(diào)控機(jī)制得以發(fā)揮作用所必需的條件與手段卻日趨成熟。人類的經(jīng)濟(jì)生活正步入一個嶄新的階段,在這個階段里,市場調(diào)控機(jī)制與政府調(diào)控機(jī)制各以對方的存在作為自己的補充,從而實現(xiàn)二者有機(jī)的辯證的融合。二者的相互補充性,也就是二者的非相互替代性。從市場調(diào)控機(jī)制與政府調(diào)控機(jī)制二者作用的最終結(jié)果看,二者都是實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源宏觀優(yōu)化配置的方式、手段,故表明二者又存在一定的相互替代性。市場調(diào)控機(jī)制與政府調(diào)控機(jī)制的不可替代性,才決定現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的調(diào)控是多元的,而不是單一的,也正是因為兩種調(diào)控機(jī)制具有可替代性,才存在一個經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制的選擇與配置問題。因此,對市場調(diào)控機(jī)制和政府調(diào)控機(jī)制的選擇,不可能是非此即彼、或非彼即此的選擇,而只能是二者不同組合的選擇。 

    二、對經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制進(jìn)行選擇與配置的標(biāo)準(zhǔn) 

    對經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制的選擇,必須依據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行。依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)不同,選擇的結(jié)果也必然存在差異。我國在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)體制下,推崇政府調(diào)控機(jī)制,貶低市場調(diào)控機(jī)制,其重要的原因,是人們對經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制的評價與選擇,依據(jù)的不是經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn),而是政治標(biāo)準(zhǔn)或倫理標(biāo)準(zhǔn),認(rèn)為市場調(diào)控不可避免地會帶來兩極分化與貧富差距,有悖于廣大勞動階層的利益,故必須摒棄。隨著改革開放的深入進(jìn)行,人們逐漸認(rèn)識到,對經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制的選擇,必須符合經(jīng)濟(jì)的本性及其發(fā)展要求,依據(jù)政治標(biāo)準(zhǔn)或倫理標(biāo)準(zhǔn)對經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制進(jìn)行選擇的做法是不足取的。由此人們開始從對經(jīng)濟(jì)發(fā)展利弊得失分析的角度去尋找選擇經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制的依據(jù)。這種做法顯然是正確的。但由于這種利弊得失的分析尚停留在定性分析層次,未能深入到定量分析層次,故仍難為經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制的選擇提供科學(xué)明晰的依據(jù)。 

     筆者認(rèn)為對經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制進(jìn)行科學(xué)選擇與合理配置的依據(jù),只能從經(jīng)濟(jì)調(diào)控活動相關(guān)的成本與收益量的對比分析中去尋找。人們要對各種經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行調(diào)控的目的是為了實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源宏觀配置的均衡,以獲得盡可能高的宏觀經(jīng)濟(jì)效率。由經(jīng)濟(jì)調(diào)控活動所帶來的宏觀經(jīng)濟(jì)效率的提高,可視為是經(jīng)濟(jì)調(diào)控活動的產(chǎn)出或收益。進(jìn)行任何經(jīng)濟(jì)調(diào)控活動,都要有一定的投入,這種投入是為獲得經(jīng)濟(jì)調(diào)控收益而支付的經(jīng)濟(jì)調(diào)控成本。經(jīng)濟(jì)調(diào)控收益扣除經(jīng)濟(jì)調(diào)控成本后的余額,即為經(jīng)濟(jì)調(diào)控凈收益。對經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制進(jìn)行科學(xué)選擇與合理配置的實質(zhì),就在于找到一種經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制組合,通過其運行,使所獲得的經(jīng)濟(jì)調(diào)控凈收益最大。 

     為了進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)控成本與收益分析,有必要引進(jìn)市場調(diào)控成本與政府調(diào)控成本、市場調(diào)控收益與政府調(diào)控收益、等調(diào)控成本線與等調(diào)控收益線三對范疇。 

    市場調(diào)控成本,即采用市場調(diào)控機(jī)制對經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行調(diào)控所付出的代價。由于市場調(diào)控機(jī)制的本質(zhì)在于各微觀經(jīng)濟(jì)主體的相互作用,經(jīng)濟(jì)資源宏觀配置的均衡不過是這種相互作用的結(jié)果,因而市場調(diào)控成本必然包括各微觀經(jīng)濟(jì)主體間的交易成本(比如純粹流通費用、信息費用與契約費用等)和市場調(diào)控?fù)p失(比如由信息的不完備性、短期性與調(diào)控時滯的存在所造成的經(jīng)濟(jì)波動性損失,由市場的過度競爭所導(dǎo)致的人力、物力與財力的浪費等)。 

    政府調(diào)控成本,即采用政府調(diào)控機(jī)制對經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行調(diào)控所付出的代價。政府調(diào)控活動是一種通過行政指令而實施的調(diào)控活動。就某一調(diào)控活動的全過程而言,政府調(diào)控成本包括指令的擬定與費用;指令的傳遞與接收費用;對指令執(zhí)行的監(jiān)督、協(xié)調(diào)控制與激勵費用;指令執(zhí)行反饋信息的收集、整理與分析費用四大部分。政府調(diào)控成本還應(yīng)包括政府調(diào)控?fù)p失,比如由于政府官員的主觀原因或決策信息的不完備而錯誤指令所造成的損失;由于指令在傳遞過程中的失真或不能正確地被理解所造成的損失;由于指令的強(qiáng)制性而對指令執(zhí)行者創(chuàng)造性、主動性的抑制所造成的經(jīng)濟(jì)效率的損失等等。市場調(diào)控收益,即采用市場調(diào)控機(jī)制對實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)調(diào)控總體目標(biāo)所作的貢獻(xiàn)。 

    政府調(diào)控收益,即采用政府調(diào)控機(jī)制對實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)調(diào)控總體目標(biāo)所作的貢獻(xiàn)。 

   市場調(diào)控成本與政府調(diào)控成本之和為經(jīng)濟(jì)調(diào)控總成本。在經(jīng)濟(jì)調(diào)控總成本既定的前提下,市場調(diào)控成本與政府調(diào)控成本存在此消彼長的關(guān)系。就一般情況而言,由于市場調(diào)控成本、政府調(diào)控成本分別與市場調(diào)控力度、政府調(diào)控力度正相關(guān),故市場調(diào)控成本與政府調(diào)控成本的此消彼長,便意味著市場調(diào)控力度與政府調(diào)控力度的此消彼長。假設(shè)總調(diào)控成本為E,市場調(diào)控力度為X,為維持單位市場調(diào)控力度的成本支出為a,政府調(diào)控力度為Y,為維持單位政府調(diào)控力度的成本支出為b,則Z=aX+bY。等調(diào)控成本線就是Z=aX+bY在平面直角坐標(biāo)系中的投影,亦即經(jīng)濟(jì)調(diào)控總成本既定前提下的市場調(diào)控力度與政府調(diào)控力度不同組合的軌跡。同一直角坐標(biāo)系中可以有無數(shù)條互相平行的等調(diào)控成本線,等調(diào)控成本線越遠(yuǎn)離原點,總調(diào)控成本額越高;反之,等調(diào)控成本線越接近原點,總調(diào)控成本額越低(見圖1)。 

    市場調(diào)控收益與政府調(diào)控收益之和為經(jīng)濟(jì)調(diào)控總收益,即市場調(diào)控機(jī)制與政府調(diào)控機(jī)制綜合運行對經(jīng)濟(jì)調(diào)控總目標(biāo)實現(xiàn)所作的貢獻(xiàn)。等調(diào)控收益線,就是在總調(diào)控收益既定的前提下,市場調(diào)控力度與政府調(diào)控力度的不同組合點的軌跡。經(jīng)驗事實表明,市場調(diào)控收益(或政府調(diào)控收益)與市場調(diào)控力度(或政府調(diào)控力度)呈非線性相關(guān)變動。具體說來,隨著市場調(diào)控力度增強(qiáng)(在經(jīng)濟(jì)總調(diào)控力度既定的情況下意味著政府調(diào)控力度減弱),其邊際市場調(diào)控收益遞減(邊際政府調(diào)控收益遞增);反之亦然。故此,等調(diào)控收益線是一條從左上方向右下方傾斜,且凸向原點的曲線。這條曲線的斜率ΔYΔX(ΔY表示政府調(diào)控力度增量,ΔX表示市場調(diào)控力度增量)是處處不相等的。它表明對應(yīng)于不同的市場調(diào)控力度與政府調(diào)控力度組合,市場調(diào)控力度與政府調(diào)控力度具有不同的相互替代率。隨著市場調(diào)控力度(或政府調(diào)控力度)的增強(qiáng),單位市場調(diào)控力度可替代的政府調(diào)控力度(或單位政府調(diào)控力度可替代的市場調(diào)控力度)越來越小(越來越大);反之亦然。在同一直角坐標(biāo)系中,同樣可以有無數(shù)條互不相交的等調(diào)控收益線。等調(diào)控收益線越遠(yuǎn)離原點,總調(diào)控收益越高;反之,等調(diào)控收益線越接近原點,總調(diào)控收益越低(見圖2)。 

    對經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的目的,在于確定市場調(diào)控機(jī)制與政府調(diào)控機(jī)制的最佳組合。所謂最佳組合,或者是可使獲得等量調(diào)控收益所支出的總調(diào)控成本最小,或者是可使支付等量調(diào)控成本所獲得的總調(diào)控收益最大。根據(jù)等調(diào)控成本線與等調(diào)控收益線的關(guān)系,可找到這一最佳組合點。經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)一經(jīng)確定,所要獲得的調(diào)控收益值及等調(diào)控收益線也就隨之確定。這條等調(diào)控收益線必然與同一直角坐標(biāo)系中的無數(shù)條等調(diào)控成本線中的一條相切,其切點就是使既定經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)得以實現(xiàn)的市場調(diào)控力度與政府調(diào)控力度的最佳組合點(見圖3)。 

    在圖3中,R為等調(diào)控收益線,它與等調(diào)控成本線C1、C2分別相切與相交。E2與E1點由于位于同一條等調(diào)控收益線上,故其代表的市場調(diào)控力度與政府調(diào)控力度的兩種組合均能實現(xiàn)所設(shè)定的調(diào)控目標(biāo),但E2組合所需支出的總調(diào)控成本無疑高于E1組合所需支出的總調(diào)控成本。E3與E1點由于位于同一等調(diào)控成本線上,故其代表的市場調(diào)控力度與政府調(diào)控力度的兩種組合所需支出的總調(diào)控成本是相等的,但E3組合所獲得的調(diào)控收益卻低于E1組合所獲得的調(diào)控收益。唯有等調(diào)控收益線R與等調(diào)控成本線C1的切點E1所代表的市場調(diào)控力度與政府調(diào)控力度組合,才是以最低的調(diào)控總成本實現(xiàn)預(yù)定的調(diào)控目標(biāo)的最佳點。設(shè)市場的邊際調(diào)控成本與邊際調(diào)控收益分別為MCm與MRm,政府的邊際調(diào)控成本與邊際調(diào)控收益分別為MCG與MRG,維持單位市場調(diào)控力度所需支出的成本為ACm,維持單位政府調(diào)控力度所需支出的成本為ACG,總調(diào)控成本為C,則最佳組合點E1滿足下列條件:ACmX+ACGY=CMRmMCm=MRGMCG線性也就是說,市場調(diào)控機(jī)制與政府調(diào)控機(jī)制的最佳組合點是在總調(diào)控成本既定的前提下,增加支出一單位貨幣所獲得市場調(diào)控收益與政府調(diào)控收益相等的點。 

     在對經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析時,應(yīng)該注意由于不同類型的經(jīng)濟(jì)活動或處于不同發(fā)展階段的同類型經(jīng)濟(jì)活動因其自身的性質(zhì)與所依存的環(huán)境條件的不同,對同一力度的市場調(diào)控或政府調(diào)控,往往會作出不同的反應(yīng)。換言之,不同類型的經(jīng)濟(jì)活動或處于不同發(fā)展階段的同類型經(jīng)濟(jì)活動的等調(diào)控成本線與等調(diào)控收益線是各不相同的,進(jìn)而兩種調(diào)控機(jī)制調(diào)控力度的最佳組合點也是各不相同的。有鑒于此,在對市場調(diào)控機(jī)制與政府調(diào)控機(jī)制作用的利弊得失進(jìn)行評價與對其組合作出選擇時,切忌一概而論,而必須針對不同類型的經(jīng)濟(jì)活動或同類型經(jīng)濟(jì)活動的不同發(fā)展階段作出具體分析。 

    三、幾點結(jié)論 

   1 相對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動而言,市場調(diào)控機(jī)制與政府調(diào)控機(jī)制是兩種既具有一定的可替代性又不可完全相互替代的經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制,因此,對市場調(diào)控機(jī)制與政府調(diào)控機(jī)制的選擇,就不是一種非此即彼或非彼即此的互斥選擇,而只能是對二者調(diào)控力度最佳組合點的確定。 

   2 無論是市場調(diào)控機(jī)制,還是政府調(diào)控機(jī)制,都有其利弊得失。它們既不是只獲益無需支付成本代價的,也不是只有成本代價而無益處的。因而,對經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制的選擇,應(yīng)樹立經(jīng)濟(jì)觀念,嚴(yán)格遵循經(jīng)濟(jì)合理性原則,進(jìn)行成本———效益分析。選擇的依據(jù)只能是“使達(dá)到既定的調(diào)控目標(biāo)所付出的成本代價最小,或支出既定的成本代價所獲得的調(diào)控收益最大”。背棄經(jīng)濟(jì)合理性原則是不科學(xué),不足取的。 

篇4

利率是金融資產(chǎn)的價值表現(xiàn)，它作為經(jīng)濟(jì)杠桿，在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)中具有“牽一發(fā)而動全身”的效應(yīng)，對一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。研究利率不僅可以了解國民經(jīng)濟(jì)是如何以利率為橋梁來實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源的有效利用，而且可以了解微觀金融資源價值的最優(yōu)配置。利率在宏觀經(jīng)濟(jì)活動中的作用主要是它能夠調(diào)節(jié)社會資本供給，利率也可以調(diào)節(jié)投資，它對投資在規(guī)模和結(jié)構(gòu)兩方面都具有調(diào)節(jié)作用，國家政府可以利用利率對資本流動所起的導(dǎo)向作用，通過實行差別利率政策，影響資本的流向。利率還可以調(diào)節(jié)社會總供求，要達(dá)到經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的目標(biāo)，須保證社會總需求與社會總供給不斷變動，處于一種動態(tài)平衡，即從不平衡走向平衡。而利率對供求總量的平衡具有一定的調(diào)節(jié)作用；在微觀經(jīng)濟(jì)活動中，對企業(yè)而言，利率能夠促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，提高經(jīng)濟(jì)效益。對個人而言，利率影響其經(jīng)濟(jì)行為。一方面，利率能夠誘發(fā)和引導(dǎo)人們的儲蓄行為，合理的利率能夠增強(qiáng)人們的儲蓄愿望和熱情，不合理的利率會削弱人們的儲蓄愿望和熱情。另一方面，利率可以引導(dǎo)人們選擇金融資產(chǎn)。在現(xiàn)實生活中，利率發(fā)揮作用并不是無條件的，某些人為的因素或非經(jīng)濟(jì)因素可能會使其作用的發(fā)揮受到種種限制，要使其發(fā)揮作用，適當(dāng)?shù)睦仕揭财鹬鴽Q定作用。過高或過低的利率水平都不利于利率作用的發(fā)揮。利率水平過高，會抑制投資，阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與增長；利率水平過低，又不利于發(fā)揮利率對經(jīng)濟(jì)的杠桿調(diào)節(jié)作用。因此，各國金融管理部門或中央銀行都十分重視利率水平的確定，尤其對發(fā)展中國家來說，在市場化利率決定機(jī)制形成的過程中，應(yīng)逐步確定并適時調(diào)節(jié)適當(dāng)?shù)睦仕健?/p>

對影響利率波動的因素西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家做了大量的實證研究，認(rèn)為影響利率的基本因素有儲蓄、投資、貨幣供給和需求，在其他因素不變的條件下，投資或貨幣需求量增加(減少)時，利率將上升(下降)；貨幣供應(yīng)量或儲蓄增加(減少)時，利率將下降(上升)。而我國由于利率受到管制，對利率波動的研究還處于起步階段，隨著我國金融改革的深化和利率市場化的不斷深入，對利率的研究將會成為熱點。那么在利率完全開放之前我國利率的調(diào)整與投資、儲蓄、貨幣供給與需求的關(guān)系如何？符不符合理論分析？本文將利用計量模型對因素的長期波動關(guān)系做簡要分析。

二、數(shù)據(jù)選取和計量經(jīng)濟(jì)模型建立

影響利率的因素很多，如平均利潤率、中央銀行的貨幣政策和國際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系等。為了影響因素的可數(shù)量化和收集，本文選取的原始數(shù)據(jù)為金融機(jī)構(gòu)一年期貸款利率R，全社會固定資產(chǎn)投資I，居民儲蓄存款S，均為年度數(shù)據(jù)(貸款利率的年度是以月為權(quán)數(shù)加權(quán)得到)，樣本區(qū)間為1995年到2004年，共10年（表1）。并利用EVIEWS軟件對上述變量建立線性回歸方程以及對該方程進(jìn)行統(tǒng)計檢驗，即回歸系數(shù)的顯著性檢驗和回歸方程的顯著性檢驗。

線性回歸方程：R=a+bI+cS+ε。利用OLS法估計該回歸模型參數(shù)，并對回歸方程進(jìn)行統(tǒng)計檢驗。所得估計模型為：

R=11.89856+0.000346I-0.000255S

（3.735301）（-4.978289）

R2=0.897326F=30.58857

D.W=1.305592

在上述模型中我們可以看到，R2=0.897326，表明該回歸方程對樣本觀測值的擬合程度相當(dāng)高，在一年期貸款利率R的變動中，由解釋變量全社會固定資產(chǎn)投資I和居民儲蓄存款S變化引起的為89.7326%。表明了本文選取的這兩個解釋變量的變動對一年期貸款利率的變動起著至關(guān)重要的作用。

系數(shù)b=0.000346，表示整個樣本期，全社會固定資產(chǎn)投資I每增加1億元，一年期貸款利率R將上升0.000346%，b為正數(shù)，表明全社會固定資產(chǎn)投資I和一年期貸款利率R呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，符合投資和利率變動的客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律。系數(shù)c=-0.000255，表示整個樣本期，居民儲蓄S每增加1億元，貸款利率R將降低0.000255%，c為負(fù)數(shù)，表明居民儲蓄S與貸款利率R成負(fù)相關(guān)關(guān)系，這與現(xiàn)實中居民儲蓄與利率成反向變動相吻合。

另外，在方程顯著性檢驗中，F(xiàn)=30.58857(>臨界值)，通過了檢驗，認(rèn)為全社會固定資產(chǎn)投資I和居民儲蓄S對一年期的貸款利率R的整體影響顯著。在變量顯著性檢驗中，全社會固定資產(chǎn)投資I的P值為0.0073（＜0.05）通過了T檢驗，認(rèn)為全社會固定資產(chǎn)投資I對一年期貸款利率R的影響顯著。同樣，居民儲蓄S的P值為0.0016（＜0.05），通過了T檢驗，認(rèn)為居民儲蓄S對貸款利率R的整體影響也顯著。

由回歸方程可以看出，從長期觀察，一年期貸款利率與全社會固定資產(chǎn)投資呈同向波動，而與居民儲蓄呈反向波動，這符合古典學(xué)派的利率決定理論，也部分符合新古典學(xué)派關(guān)于利率的理論。同時可以看到貸款利率對投資的邊際傾向為0.000346，而對居民儲蓄的邊際傾向為0.000255，這說明一年期貸款利率對投資的變化更為敏感，究其原因可能是因為我國在逐步實行利率市場化，運用利率杠桿調(diào)節(jié)投資的作用顯著，二者的密切聯(lián)系導(dǎo)致投資的變動對貸款利率的影響比居民儲蓄對其的影響更為顯著。但它們對利率的彈性仍然很微弱，利率對固定資產(chǎn)投資的彈性微弱，可能是因為我國國有經(jīng)濟(jì)和集體經(jīng)濟(jì)投資對利率的敏感性不強(qiáng)，雖然非國有經(jīng)濟(jì)的投資對利率具有一定的敏感性，但由于非國有經(jīng)濟(jì)的投資不占多數(shù)，我國投資的利率彈性依然很弱。利率對居民儲蓄的彈性低，可能與我國的居民收入偏低、資本市場不發(fā)達(dá)有關(guān)，這是因為在低收入水平條件下，利率的升降很難令居民從維持生存和溫飽的消費部分中壓縮一部分用以增加儲蓄，因此，居民儲蓄對利率的作用不敏感。同時，資本市場的完善程度同樣制約著利率對居民儲蓄的彈性。

上述模型只是利用回歸分析方法，對一年期貸款利率與全社會固定資產(chǎn)投資和居民儲蓄之間的關(guān)系進(jìn)行定量描述。我們知道這種描述是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因為影響利率的因素較多，諸如上文提到的平均利潤率、中央銀行的貨幣政策和國際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系等因素在模型中均未體現(xiàn)出來。在制定利率水平時應(yīng)綜合考慮各種因素的影響。因此，可以對模型進(jìn)行修正。

設(shè)修正值為D，修正后的模型為：

R1=11.89856+0.000346I-0.000255S+Di

Di=D1+D2+D3

式中：D1為平均利潤率，D2為中央銀行的貨幣政策，D3為國際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系。

篇5

一、傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)范式及其缺陷

傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)整個理論體系與政策實踐的核心表現(xiàn)為IS-LM模型及其基礎(chǔ)上的總供求模型。例如,多恩布什和費希爾稱IS-LM模型為“現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心”,帕廷金認(rèn)為它是凱恩斯的“主要信息”,托賓和索洛稱為經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的“受過訓(xùn)練的直覺”。因此,IS-LM模型曾經(jīng)長期居于西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的支配地位,并成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家討論宏觀經(jīng)濟(jì)政策的普遍框架。傳統(tǒng)IS-LM模型的基本內(nèi)容在于兩個關(guān)鍵要素和一張圖。兩個關(guān)鍵要素是:產(chǎn)出(收入)是由需求決定的內(nèi)生變量;利率是影響產(chǎn)品需求(C+I)及貨幣需求的內(nèi)生變量[1]。經(jīng)過希克斯表述的《通論》所發(fā)展起來的傳統(tǒng)IS-LM模型的一個簡單形式如下:L = L(r,y),i = i(r),i(r) = s(y)

其中L為貨幣需求,均衡時L=M,M為貨幣供給。i為投資,s為總儲蓄,y為收入,r為名義利率。由于固定價格假設(shè),變量的名義值與實際值是一致的。因此,一方面IS-LM模型可以視作收入決定模型(包含了供給面),另一方面,IS-LM模型也為分析產(chǎn)品市場和貨幣市場在決定AD中的相互作用提供了一個簡單框架,模型集中關(guān)注的是利率在聯(lián)系兩個市場中的作用。IS-LM模型的一張圖如圖1:其中IS代表IS曲線,LM代表LM曲線。通過兩條曲線的交點就可以決定經(jīng)濟(jì)的均衡狀態(tài)E,所對應(yīng)的就是均衡收入y*與均衡利率r*,它是經(jīng)濟(jì)在實現(xiàn)產(chǎn)品市場供求一致與貨幣市場供求一致下得到的均衡利率。IS曲線的移動可以體現(xiàn)財政政策,LM曲線的移動可以體現(xiàn)貨幣政策,因此,總需求管理就可以通過IS-LM圖形中曲線的移動來分析經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的變化和預(yù)測內(nèi)生變量的變動方向。傳統(tǒng)IS-LM模型具有如下作用[2]:

(1)教學(xué)作用。它是分析經(jīng)濟(jì)的實際與貨幣部門相互作用的最簡單模型,并且可以使用上述的一張圖使經(jīng)濟(jì)分析與政策分析的含義直觀化,宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家與廣大公眾(記者、官員等)更易交流。可見,IS-LM模型具有比較高的收益/成本比。

(2)對經(jīng)濟(jì)理論的詮釋作用。IS-LM模型在同其他理論比較中能夠澄清某一宏觀經(jīng)濟(jì)理論的解釋,因而成為古典經(jīng)濟(jì)學(xué)、凱恩斯主義、新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、新凱恩斯主義等各流派辯論的共同基礎(chǔ)。

(3)描述性作用。IS-LM模型可以代表、解釋或預(yù)測某種經(jīng)濟(jì)的績效,進(jìn)而發(fā)展出了政府和企業(yè)進(jìn)行政策評價與經(jīng)濟(jì)預(yù)測所使用的非加總宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)計量模型,并得到了廣泛的應(yīng)用。

(4)規(guī)約性作用。利用IS-LM模型來選擇一定時期績效最佳的政策方案。正是在這些影響下,IS-LM模型成為絕大多數(shù)入門和中級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教材的核心。國內(nèi)出版的教材也沿襲了這一思路。老師們在課堂上講授IS曲線、LM曲線的含義及代數(shù)形式,并使用IS-LM圖形分析經(jīng)濟(jì)政策的效果。

然而,這種傳統(tǒng)教學(xué)范式已經(jīng)受到經(jīng)濟(jì)學(xué)界的猛烈抨擊。激烈的爭論和研究表明,傳統(tǒng)IS-LM模型存在著根本的致命的缺陷:

第一,模型的短期靜態(tài)性質(zhì)。它使用充分信息下靜態(tài)的同時均衡框架來處理不完全信息下的動態(tài)調(diào)整問題[3],這使得再次反饋過程與初次發(fā)生過程變得同等重要。這會造成對實際的動態(tài)時序經(jīng)濟(jì)行為的錯誤認(rèn)識[4-5]。事實上,經(jīng)歷了歷史時間、遭受了一系列沖擊和結(jié)構(gòu)變遷之后的經(jīng)濟(jì)體系,其反饋過程只能部分為經(jīng)濟(jì)個體所認(rèn)知。IS-LM模型沒有引入時間和經(jīng)濟(jì)變量的滯后效應(yīng),因此有必要以動態(tài)時序分析取代IS-LM模型。

第二,模型的確定性。傳統(tǒng)IS-LM沒有考慮宏觀經(jīng)濟(jì)世界中不確定性(尤其投資方面)和預(yù)期的重要影響,因此就不能體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定性。許多原凱恩斯主義者和后凱恩斯主義者都認(rèn)為這是凱恩斯貢獻(xiàn)的真正本質(zhì),而不確定性和預(yù)期同均衡概念完全不兼容且相沖突。

第三,模型的邏輯不一致性。一個表現(xiàn)是IS曲線作為流量均衡同LM作為存量均衡的不一致[6],另一個表現(xiàn)是傳統(tǒng)IS-LM模型缺乏微觀基礎(chǔ)。它是總量的特設(shè)關(guān)系,而不是從明確的理性主體的最優(yōu)化行為推導(dǎo)而來。而按照盧卡斯批評,IS和LM曲線代表的函數(shù)在經(jīng)濟(jì)政策規(guī)則變化時并非保持不變。因此模型的政策評斷往往不可靠。

正是這些因素導(dǎo)致傳統(tǒng)IS-LM模型逐漸衰落,大多數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)驗研究已經(jīng)不再使用IS-LM模型。IS-LM模型有時出現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教材中,但只是作為建構(gòu)總供求模型中總需求曲線的一個階梯。IS-LM模型“死了”還是繼續(xù)“活著”?筆者對國外流行的中初級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教材作了一個初步調(diào)查(見表1):可見,盡管把微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)糅合在一起的薩繆爾森式的新古典綜合在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教材中居于支配地位,但I(xiàn)S-LM教學(xué)范式已經(jīng)不再流行。因此,國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)者應(yīng)該注意到這種轉(zhuǎn)變。這是對自己的知識結(jié)構(gòu)更新的一種體現(xiàn)。由于國內(nèi)教材普遍更新較慢,老師就有義務(wù)不再傳授陳舊的IS-LM模型。更進(jìn)一步來說,在權(quán)威期刊上的理論研究與研究生宏觀課程教學(xué)都很少同IS-LM模型相關(guān)了。據(jù)筆者所了解,察覺到這種轉(zhuǎn)變的教師還比較缺乏。許多教師仍然在用IS-LM圖形來討論宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基本理論與政策含義。這種教學(xué)現(xiàn)狀的原因可能在于IS-LM模型的相對簡潔性及教學(xué)慣性。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)新范式:動態(tài)一般均衡或新IS-LM模型

既然這樣,課堂教學(xué)是否應(yīng)該完全拋棄IS-LM模型呢?如果拋棄傳統(tǒng)的IS-LM模型,宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)還剩下什么?筆者的教材調(diào)查表明,凱恩斯的國民收入決定理論、總供求模型和經(jīng)濟(jì)增長理論仍然是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)的中心環(huán)節(jié)。問題在于這種教學(xué)方式,一方面同微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)嚴(yán)重脫節(jié),宏觀經(jīng)濟(jì)理論與微觀經(jīng)濟(jì)理論是兩張皮,缺乏比較嚴(yán)密的邏輯關(guān)聯(lián);另一方面,初中級的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)內(nèi)容同高級宏觀經(jīng)濟(jì)理論及專業(yè)性的宏觀經(jīng)濟(jì)研究也是脫節(jié)的。西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的前沿研究給出了兩個緊密聯(lián)系的新動向:相當(dāng)多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)當(dāng)有一個適當(dāng)?shù)奈⒂^基礎(chǔ);主流的意見則主張為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)提供理性最大化的微觀基礎(chǔ)。這種動向在近年來達(dá)到高峰。目前已經(jīng)形成一個動態(tài)一般均衡的宏觀經(jīng)濟(jì)研究框架,具體表現(xiàn)為從拉姆齊模型到新新古典綜合的發(fā)展。事實上,新新古典綜合以另一種面目使得傳統(tǒng)IS-LM模型借其擴(kuò)展形式得到復(fù)活。因此,IS-LM模型還沒有死。

大體上,動態(tài)一般均衡是現(xiàn)代西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于私人所有權(quán)經(jīng)濟(jì)所有時刻的整體動態(tài)系統(tǒng)的簡稱。它是一般均衡、理性預(yù)期與代表性主體的結(jié)合。動態(tài)一般均衡以市場作為協(xié)調(diào)機(jī)制、在各種約束條件下(偏好、預(yù)算/資源約束、稟賦、可得技術(shù)與信息、制度)最大化理性代表性主體的當(dāng)前和未來期望福利的現(xiàn)值總和(因而是一種涉及現(xiàn)在和未來變量的跨期決策行為),結(jié)合所有市場上的市場出清(一般均衡)條件,經(jīng)濟(jì)行為可以被簡化為幾個定義了經(jīng)濟(jì)運動定律(laws of motion)的微分或差分方程。這樣就可以從微觀層面的個體動態(tài)最優(yōu)化來解釋總量現(xiàn)象,如經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣與財政政策的影響。

DGE的基本原理在于持有下述信念:宏觀經(jīng)濟(jì)建模應(yīng)從微觀經(jīng)濟(jì)主體作出的選擇出發(fā)來加總成經(jīng)濟(jì)整體,所以必須重視個體對其經(jīng)濟(jì)環(huán)境實際或預(yù)期變化的反應(yīng)行為。DGE體系中,經(jīng)濟(jì)主體在約束條件下連續(xù)不斷地最優(yōu)化以致經(jīng)濟(jì)總是處于某種短期均衡形式之中,只要給定可獲取的信息,人們應(yīng)能作出對自己有利的最優(yōu)決策,并且不會犯持續(xù)的錯誤。也正是在此意義上,行為是理性的。如果出現(xiàn)錯誤,被歸因于信息差距,如對經(jīng)濟(jì)未預(yù)料到的沖擊。經(jīng)濟(jì)的最終運行趨勢是一種長期均衡。它是當(dāng)所有的過去沖擊通過經(jīng)濟(jì)體系已經(jīng)完全發(fā)生作用下的最優(yōu)經(jīng)濟(jì)運行路徑。它可以是各變量均為常數(shù)的穩(wěn)態(tài),也可以是主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量具有相同增長率的平衡增長路徑。

然而,動態(tài)一般均衡框架涉及微觀方程或差分方程、動力系統(tǒng)與最大值原理及動態(tài)規(guī)劃等復(fù)雜的數(shù)學(xué)工具,因此并不適合宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的初中級學(xué)者。筆者所主張的是,在傳統(tǒng)IS-LM模型的基礎(chǔ)上,使用動態(tài)一般均衡方法對其加以擴(kuò)展,這就是由新新古典綜合發(fā)展起來的新IS-LM模型或最優(yōu)化IS-LM模型。新IS-LM模型的一個代表來自McCallum(1989: 102-107)[7],為McCallum and Nelson (1999)重述[8],形式如下:lnyt= a0+a1(lnPt-Et-1lnPt)+a2lnyt-1+ut

(菲利普斯曲線)lnyt= b0+b1[Rt-Et(lnP t+1-lnPt)]+vt

(lS曲線)lnMt-lnPt= c0+c1lnyt+c2Rt+ηt

(LM曲線)其中y為實際產(chǎn)出,P為一般價格水平,R為名義利率,M為名義貨幣供給。a0,a1,a2,b0,b1,c0,c1,c2為參數(shù),ut,vt,ηt分別代表總供給沖擊、總需求沖擊和通貨膨脹沖擊的零均值隨機(jī)變量。

顯然,新菲利普斯曲線提供了對經(jīng)濟(jì)體系的供給行為的說明,新IS曲線和新LM曲線則提供了對經(jīng)濟(jì)體系的需求行為的說明。新的總供求模型同理性經(jīng)濟(jì)人的跨期最優(yōu)化行為協(xié)調(diào)一致。這一點同來自傳統(tǒng)IS-LM模型的總供求方法明顯區(qū)分開來。新IS-LM模型具有了早期凱恩斯主義所缺乏的微觀基礎(chǔ)因素:價格調(diào)整成本,價格調(diào)整的不同步性,前向預(yù)期價格設(shè)定,壟斷競爭。價格水平已經(jīng)內(nèi)生化了,它是受外生沖擊和貨幣政策規(guī)則影響的內(nèi)生變量,結(jié)合貨幣供給規(guī)則,即使個別價格有短期粘性,價格水平在短期和長期都會對貨幣存量的外生持久變化作出反應(yīng)。

新IS-LM模型的參數(shù)來自效用函數(shù)、生產(chǎn)函數(shù)及價格調(diào)整過程的結(jié)構(gòu)性參數(shù),已經(jīng)充分考慮了政策變動對理性主體的預(yù)期的影響,因此模型大體上可以經(jīng)受住盧卡斯批評。這就使得使用它討論宏觀經(jīng)濟(jì)活動的決定和貨幣政策設(shè)計的研究文獻(xiàn)日益增加。

把新IS方程結(jié)合泰勒規(guī)則,可以得到一條宏觀經(jīng)濟(jì)政策(MP)曲線或總需求(AD)曲線[9-10]。它表明產(chǎn)出缺口與超過目標(biāo)的通脹率之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。因為當(dāng)通脹率上升超過目標(biāo)通脹率時,中央銀行會提高名義利率。提高幅度大于通脹率上升幅度,以使當(dāng)通脹率上升時,實際利率也上升,這就會減少投資和凈出口,降低實際產(chǎn)出。MP曲線的移動來自通脹率以外其他因素的沖擊,如政府采購、貨幣政策、國外出口需求、稅收、消費者信心的變化。

模型中的新菲利普斯(NPC)曲線則代表經(jīng)濟(jì)的總供給行為,或稱通貨膨脹調(diào)整(IA)方程。對于通貨膨脹調(diào)整(IA)方程,通脹率是前定的,因為它取決于滯后的GDP缺口而非當(dāng)前的GDP缺口。因此它是一條用來表示在任意時點上經(jīng)濟(jì)中通脹情況的水平直線。當(dāng)實際產(chǎn)出高于潛在產(chǎn)出時,IA上移,反之則相反。因通脹預(yù)期和原材料價格變化而移動,因此可以反映粘性價格和粘性工資的現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)狀況。

我們把向下傾斜的MP曲線和水平的IA曲線結(jié)合起來,就得到了一個解釋經(jīng)濟(jì)波動及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的新模型,如圖2所示。這個模型可以較為精確地描述貨幣政策的實施原理。例如,初始經(jīng)濟(jì)處于長期均衡E0,如果沒有外部沖擊,這個經(jīng)濟(jì)就是通脹比較穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)。當(dāng)一個外生的需求沖擊使得MP0右移到MP1,則實際產(chǎn)出會超過潛在產(chǎn)出,從而通脹率會上升,因此IA上移,中央銀行就會提高名義利率以使實際利率上升來應(yīng)對通脹率的上升,直到經(jīng)濟(jì)達(dá)到新的長期均衡E1。這時產(chǎn)出回到了潛在產(chǎn)出水平,但穩(wěn)定通脹率更高了。如果中央銀行認(rèn)為新的穩(wěn)定通脹率過高,則它可以通過泰勒規(guī)則來使MP左移以實現(xiàn)目標(biāo)通脹率。

上述見解常常被稱為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)新共識(NCM)。它是對新凱恩斯主義的政策主張與貨幣主義的政策主張從理論到實踐的一個綜合。這種綜合表明,在短期,壟斷競爭市場結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的名義剛性和真實剛性有效地增加了產(chǎn)出水平波動對總需求沖擊的持續(xù)性。總需求對產(chǎn)出和就業(yè)能夠產(chǎn)生實際影響。在長期,總需求沒有實際影響。均衡的自然失業(yè)率由勞動市場的結(jié)構(gòu)性特征、工資談判制度和社會保障制度決定。

新共識認(rèn)為,貨幣政策使用利率工具能夠在短期穩(wěn)定產(chǎn)出與就業(yè),但長期只能影響通貨膨脹。貨幣是中性甚至超中性的。

因此,新共識提升了貨幣政策作用而降低了財政政策作用。在貨幣政策工具中突顯了通貨膨脹的決定作用。通貨膨脹可以影響短期產(chǎn)出并決定名義利率,但不能影響潛在產(chǎn)出水平。由于貨幣存量內(nèi)生決定,因此新的貨幣政策無法控制貨幣供給,但中央銀行可以通過調(diào)節(jié)利率來有效地實現(xiàn)低通貨膨脹率和經(jīng)濟(jì)均衡。當(dāng)然,貨幣當(dāng)局對實體經(jīng)濟(jì)活動的長期影響是有限的。它只能影響長期通貨膨脹率,但低而穩(wěn)定的通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)增長是重要的。把通貨膨脹作為新貨幣政策的目標(biāo)就成了自然的選擇。這種政策稱為“通貨膨脹定標(biāo)(inflation Targeting)”。它要求由獨立的中央銀行來執(zhí)行(從而保證政策的可信性),預(yù)先公布一個能實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長期均衡的通脹目標(biāo)值,然后通過泰勒規(guī)則來調(diào)整實際通貨膨脹與目標(biāo)之間的偏差。這種政策目前已經(jīng)在各國得到相當(dāng)程度的實踐。